环保、公用事业行业周报：冀北调整分时电价政策提升新能源消纳，动力煤价格止跌反弹

证券研究报告|行业研究周报 2024年01月07日 冀北调整分时电价政策提升新能源消纳，动力煤价格止跌反弹 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 8%3%-2%-7%-12% -17% 2023/012023/042023/072023/102024/01 公用事业沪深300 分析师：晏溶邮箱：yanrong@hx168.com.cnSACNO：S1120519100004分析师：周志璐邮箱：zhouzl1@hx168.com.cnSACNO：S1120522080002相关研究：1、11月全国交易电量4674.1亿千瓦时，国务院常 务会议核准4台核电机组 2023.12.31 2、全国能源工作会议强调2024年加快推进能源绿色低碳转型，江苏省2024年交易电价上浮 15.84% 2023.12.24 3、11月电力生产增速加快，全社会用电量同比 +11.6% 2023.12.17 环保、公用事业行业周报 报告摘要： ►硅料价格趋稳，硅片企业开工率下滑 根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N型硅料成交区间在6.7-7万元/吨，成交均价为6.78万元/吨，环比 持平；单晶致密料成交区间在5.6-6万元/吨，成交均价5.81万元/吨，环比下降0.31%。本周N型价格暂稳，主要在于N型硅片开工暂无明显下调，且有部分P型硅片产能转化为N型，N型硅料产量能得到充分的消耗。硅片方面，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价降至1.90元/片，周环比下降1.04%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价降至 2.10元/片，周环比下降3.67%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价降至3.00元/片，周环比下降0.66%。供应方面，各家企业开始陆续降低开工负荷，根据各家企业最新排产计划，2024年1月硅片产量预计环比下滑。需求方面，电池基本持稳，组件厂开工负荷有下调。电池端，P型M10单晶PERC电池成交价为0.35-0.36元/W，N型Topcon电池成交价为0.45-0.46元/W，N/P价差维持在0.1元/W基本持稳，后续成本较高的PERC电池产能将进一步清退。组件端，182mm单晶单面PERC组件成交均价维持在0.98元/W左右。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。 ►冀北调整分时电价政策，提升新能源消纳，提高储能盈利能力 日前，河北省发展改革委发布《关于进一步完善冀北电网工商业及其他用户分时电价政策的通知》，针对冀北电网面临新能源消纳与电力保供的双重压力，优化调整分时电价政策。一是优化时段划分。引导用户晚峰负荷向午间和夜间转移，缓解光伏出力降低后电网调峰压力；首次在春秋季、冬季的午间设置两小时低谷时段，在光伏大发时段刺激用户多用电，提升光伏消纳能力。二是调整浮动比例。峰谷电价在平段电价基础上将浮动比例由50%调整至70%，尖峰电价在峰段电价基础上上浮20%，以价格信号引导用户主动削峰填谷。此次分时电价政策调整后，可转移高峰负荷约60万千瓦，电网保供能力进一步增 强，执行效果与建设2台30万千瓦的火电机组作用相当，但大 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 大节省了发电设备及输变电设施投资建设成本。通过优化调整午间、夜间低谷时段，预计可提升午间光伏发电消纳能力约110万千瓦，提升夜间风电消纳能力约65万千瓦，缓解弃风弃光的消纳压力。通过扩大峰谷浮动比例，峰谷价差由每千瓦时0.4464元拉大至0.6250元，可以有效提升储能行业的盈利空间，促进储能行业加快发展。新型储能系统和电动汽车可在午后低谷时段充电，储能系统可由目前“一充一放”优化至“两充两放”，运营效率进一步提升，有效促进储能行业和电动汽车行业发展。政策实施后，年可降低企业用电成本约10亿元左右，进一步助力用户降本增效。 ►本周煤价止跌反弹，后市有望维持高位运行 截至1月5日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为928元/吨， 环比上周上涨5元/吨。截止1月5日，沿海六个港口合计库存 1847.8万吨，环比上周（12.29）减少121.6万吨。本周，南方持续低温，叠加工业企业开足马力，工业和民用电负荷双双得到提振，电厂采购保持一定水平，支撑煤价上涨。近期，港口市场陆续出现终端招标采购，助推市场继续走强，但仍以询货问价为主，实际采购数量不多。受持续低温和工业用电不弱影响，终端电厂负荷多维持在80%-90%，日耗保持中高位水平，导致库存消耗较快。后市来看，港口库存去库加快，日耗处于高位，新一轮冷空气即将来袭，预计用电需求将增加，下游补库需求高涨，煤价有望维持高位运行。 ►国产LNG价格疲软下行，美国天然气价格上涨截止到1月4日，国产LNG市场周均价为5869元/吨，较上周周均价5939元/吨下调70元/吨，跌幅1.18%。周内前期，西北原料气竞拍成交价格波动不大，对市场提振作用有限加之元旦假期期间高速公路对危化品车辆限行，资源流通不畅，高价LNG多有补跌行为。周内后期，节后交通运输能力恢复，车辆周转率提高，低库存液厂价格小幅探涨但受制于城燃及工业需求双双走弱，下游对高价液抵触情绪较强加之海气价格走弱，国产气价格缺乏上行动力支撑，液价多平稳渡市。整体来看，本周由于需求端及海气价格双双利空，国产气市场略显疲态，液价偏弱运行。短期来看，目前下游整体需求有限，受海气降价影响，国内LNG价格承压，预计LNG价格窄幅回落。截至1月2日，美国亨利港天然气 （NG）期货结算价格为2.514美元/百万英热，环比上周期 （12.26）上调0.095美元/百万英热，涨幅为3.93%。美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内呈上涨趋势，主要系日本当地时间2024年1月1日，石川县能登半岛连续发生多次 地震，此次地震导致南澳洞热电厂1.2千瓦的燃煤发电量关闭，富山-新科燃气电厂的产量下降。此外，日本经济产业省1月2日表示，位于日本新泻的直松液化天然气接收站因地震停止了天然气输送，并将在安全检查后恢复运行。另一方面，美国进入2024年大选年，或将对LNG供应有所限制。受到内外部因素双重影响，美国天然气价格有所上涨。 投资建议 随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】，受益标的包括 【洪城环境】、【天源环保】。 在新型电力系统转型背景下，稳定的电力输出，叠加安全性、经济性显著提升的核电装机投建加速，核电运营商充分受益于规模提升带来的电量增长，贡献业绩增量。受益标的包括【中国广核】、【中国核电】。此外，整体出力预期转好，与火电形成互补的水电同样受益，受益标的包括【国投电力】、【川投能源】、【国电电力】、【长江电力】、【华能水电】。 2023Q3，火电企业业绩相较于2023Q1/Q2在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】，受益标的包括【浙能电力】、【江苏国信】、【皖能电力】。 风险提示 1）碳中和相关政策推行不及预期； 2）动力煤、天然气需求季节性下降； 3）电力政策出现较大变动。 正文目录 1.冀北调整分时电价政策提升新能源消纳，动力煤价格止跌反弹5 1.1.环保行业5 1.1.1.周内重点行业新闻5 1.1.2.安排生态环保和绿色低碳相关资金达4640亿元，紧盯污染防治、绿色低碳发展等领域6 1.2.公用事业行业7 1.2.1.周内重点行业新闻7 1.2.2.冀北调整分时电价政策，提升新能源消纳，提高储能盈利能力7 1.2.3.三峡水库情况8 1.2.4.年底终端需求走强，硅片价格企稳9 1.2.5.电力设备材料价格走势回顾10 1.3.本周煤价止跌反弹，后市有望维持高位运行10 1.4.国产LNG价格疲软下行，美国天然气价格上涨11 2.行情回顾13 2.1.环保行情回顾13 2.2.电力行情回顾14 3.风险提示16 图目录 图1三峡水库蓄水量（亿立方米）及水位（米）9 图2三峡水库流量（立方米/秒）9 图3光伏硅料主流产品均价10 图4光伏硅片主流产品现货均价10 图5光伏电池片主流产品现货均价10 图6光伏组件主流产品现货均价10 图7动力煤（元/吨）11 图8北方四大港区煤炭库存（万吨）11 图9LNG每周均价及变化（元/吨）12 图10主要地区LNG每周均价及变化（元/吨）12 图11国际天然气每日价格变化（美元/百万英热）13 图12中国LNG到岸价及市场价差每周变化（元/吨）13 图13SW水务板块本周个股涨跌幅TOP513 图14SW固废板块本周个股涨跌幅TOP513 图15SW综合环境板块本周个股涨跌幅TOP514 图16SW环保装备板块本周个股涨跌幅TOP514 图17环保财政月支出（亿元）14 图18火电板块本周个股涨跌幅TOP515 图19水电板块本周个股涨跌幅TOP515 图20SW光伏和风电板块本周个股涨跌幅TOP515 图21SW热电板块本周个股涨跌幅TOP515 图22SW其他新能源板块本周个股涨跌幅TOP515 图23SW燃气板块本周个股涨跌幅TOP515 图24电力及公用事业板块本周上涨1.95%，周内涨跌幅位于各行业第一名16 图25电力及公用事业板块整体PE19.29，处于所有行业里面中下游水平16 1.冀北调整分时电价政策提升新能源消纳，动力煤价格止跌反弹 1.1.环保行业 1.1.1.周内重点行业新闻 1、生态环境部等四部门发布《生态环境导向的开发（EOD）项目实施导则（试行）》 近日，生态环境部、国家发展和改革委员会、中国人民银行、国家金融监督管理总局联合印发《生态环境导向的开发（EOD）项目实施导则（试行）》（环办科财 ﹝2023﹞22号）（以下简称《实施导则》），积极稳妥、规范有序推进EOD模式创新。 《实施导则》以习近平生态文明思想为指引，坚持政府引导、企业和社会各界参与、市场化运作，发挥有为政府和有效市场的作用，推进EOD项目实施。一是明确了实施流程。建立了从EOD项目谋划、方案设计、主体确定、项目实施到评估监督的全过程管理流程。二是明确了实施要点。提出了EOD项目各环节的具体要求，指导EOD项目规范实施。同时为做好项目实施方案编制，配套制定了《生态环境导向的开发（EOD）项目实施方案编制指南》，细化要求。三是明确了职责分工。明晰了项目组织主体、实施主体及其责任分工，以及试点期间各级生态环境、金融等相关部门的具体任务。 2、粤丰粤展环保牵头中标近18亿宿州砀山县城市管家服务特许经营项目一包 （二次） 1月4日，安徽宿州砀山县城市管家服务特许经营项目一包（二次）公布中标结果，中标供应商为粤丰粤展环保投资（广东）有限公司、四川佳洁园环保科技有限公司联合体，中标金额7179万元/年，特许经营期限25年，总费用179475万元。 3、国务院总理李强日前签署国务院令，公布《国务院关于修改〈消耗臭氧层物质管理条例〉的决定》（以下简称《决定》），自2024年3月1日起施行。 《决定》按照聚焦重点问题、着力增强针对性实效性的总体思路，对《消耗臭氧层物质管理条例》（以下简称《条例》）主要作了4方面修改。 一是落实党的领导要求，明确规定消耗臭氧层物质管理工作应当坚持中国共产 党的领导，贯彻党和国家路线方针政策和决策部署。 二是对接我国接受的有关国际公约，将消耗臭氧层物质界定为“列入《中国受控消耗臭氧层物质清单》的化学品”