电力设备及新能源行业周报：山东明确工商业分时电价政策，光伏产业链价格下跌趋势明确

2022年12月05日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业周报 山东明确工商业分时电价政策，光伏产业链价格下跌趋势明确投资要点【山东：明确工商业分时电价政策】11月29日，山东省发改委发布《关于工商业分时电价政策有关事项的通知》，其指出：自2023年1月1日起，工商业分时电价将按最新政策执行。其中浮动比例：高峰时段上浮70%、低谷时段下浮70%、尖峰时段上浮100%、深谷时段下浮90%。利好用户侧储能的发展。【宁德时代：钠离子电池有望应用至500公里续航车型】11月29日，宁德时代研究院副院长黄起森，在钠离子电池产业链与标准发展论坛上表示，在乘用车方面，钠离子电池普遍可以满足续航400公里以下的车型。宁德时代通过首创AB电池系统集成技术，实现钠锂混搭，优势互补，提高电池系统的能量密度，使钠离子电池应用有望扩展到500公里续航车型。这一续航车型会面向65%的市场，应用前景非常广阔。【锂电：碳酸锂价格略有回落】根据SMM，本周碳酸锂价格略有回落。现在市场上的锂盐厂仍旧是以长协为主，有少量现货成交，现货成交价下调，但少数大厂有挺价行为。江西云母冶炼企业由于环保问题大规模减停产，对12月碳酸锂整体产量产生一定影响。预计后续锂盐价格短期内持稳。硫酸钴价格下跌。因下游三元电池材料减产，硫酸钴需求减量严重，并且价格处于下行区间，下游接货意愿不强。三元前驱体方面，国内正极材料厂年末控制库存，减少前驱体采购，因此5、6系前驱减量较为明显，与此同时海外需求较为良好，头部大厂预计下月增加高镍产量，近期钴价持续下行，镍盐价震荡，预计受原料价格传导5、6系前驱价格下行。本周磷酸铁锂价格小幅下滑。本周负极和隔膜价格持平。本周电解液价格小幅下调。六氟磷酸锂、碳酸酯溶剂价格下行，添加剂FEC价格下跌。电解液受原料影响，价格略有小降。重点推荐：宁德时代、恩捷股份、德方纳米、华友钴业，建议积极关注：派能科技、璞泰来、天赐材料、凯盛新材。 【光伏产业链：产业链价格整体下跌趋势明确】根据PVInfoLink，11月30日， 【硅料】多晶硅致密料主流报价29.5万元/吨，均价较上周下跌2.3%。硅料价格下行，变化速度快，而且幅度日趋剧烈。随着下个月硅料产量环比继续提升，年末硅料环节整体库存水平恐将堆高，这也是近两年来第一次出现库存反转的信号。【硅片】单晶硅片182mm主流报价7.110元/pc，均价较上周下跌2.6%。单晶硅片210mm主流报价9.300元/pc，均价较上周下跌2.6%。目前进入价格快速下行通道中的硅片厂家也对硅料价格下降幅度的诉求愈发强烈，并且拉晶环节稼动率逐步下修的可能性增加，叠加中国春节假期即将来临，或对12-1月的阶段需求规模产生影响。【电池片】182mm的单晶PERC电池片主流报价为1.340元/W，均价较上周下跌0.7%。210mm的单晶PERC电池片主流报价为1.340元/W，均价较上周持平。尽管大尺寸与高效电池片供应量没有明显增长， 投资评级领先大市-A维持首选股票评级600732.SH爱旭股份买入-A601012.SH隆基绿能买入-A603806.SH福斯特买入-A600438.SH通威股份买入-A688598.SH金博股份买入-A688303.SH大全能源买入-A300750.SZ宁德时代增持-A002812.SZ恩捷股份买入-B300769.SZ德方纳米买入-B603799.SH华友钴业买入-B一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-7.8-1.47-1.55绝对收益-5.05-5.26-22.57 分析师刘荆SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn报告联系人顾华昊guhuahao@huajinsc.cn 相关报告电力设备及新能源：1-10月光伏新增装机58.24GW，隆基、中环下调硅片报价-新能源行业周报2022.11.29电力设备及新能源：碳酸锂价格企稳，隆基HJT电池效率创世界纪录-新能源行业周报2022.11.21电力设备及新能源：10月国内组件产量约 27.58GW，光伏产业链盼跌情绪加剧-新能源行业周报2022.11.16 电力设备及新能源：加拿大限制锂矿投资，隆基发布Hi-MO6-新能源行业周报2022.11.7电力设备及新能源：我国前三季度光伏新增装机52.6GW，特斯拉国产Model3和ModelY降价-新能源行业周报2022.11.1 但随着组件厂家在12月的排产规划陆续出炉，一线组件排产年末小幅下调约5%-10%、中小型组件厂家下调15%-20%，组件环节整体对应电池片的拉货需求缓和，电池片供不应求现象出现好转，价格不再坚挺。【组件】365-375/440-450W单晶单玻PERC组件主流报价1.910元/W，均价较上周下跌0.5%。组件成交趋缓迹象明显，考虑到明年初的节点价格可能出现下滑，终端观望氛围加剧。海外市场部分地区库存积累严峻，出清库存导致价格较混杂。重点推荐：爱旭股份，通威股份，隆基绿能，福斯特，金博股份，大全能源，建议关注：晶科能源，美畅股份，海优新材。 风险提示：光伏新增装机不及预期，新能源车产销量不及预期，原材料价格大幅波动影响行业需求，其他突发爆炸等事件的风险。 内容目录 一、锂电材料价格4 二、光伏产业链价格6 三、风险提示8 图表目录 图1：碳酸锂和氢氧化锂价格走势（元/吨）4 图2：硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰价格走势（万元/吨）4 图3：前驱体价格走势（万元/吨）5 图4：正极材料价格走势（万元/吨）5 图5：六氟磷酸锂和电解液价格走势（万元/吨）6 图6：硅料价格走势（元/千克）6 图7：硅片价格走势（元/片）7 图8：电池片价格变化趋势（元/W）8 图9：组件价格变化趋势（元/W）8 表1：负极价格（万元/吨）5 表2：隔膜价格（元/平方米）5 一、锂电材料价格 据SMM所述，本周碳酸锂价格略有回落。现在市场上的锂盐厂仍旧是以长协为主，有少量现货成交，现货成交价下调，但少数大厂有挺价行为。江西云母冶炼企业由于环保问题大规模减停产，对12月碳酸锂整体产量产生一定影响。预计后续锂盐价格短期内持稳。 据SMM所述，氢氧化锂价格国内下调，海外价格有所上升。氢氧化锂价格两级分化趋势渐显，一线厂家由于海内外价差大，仍旧以出口为主，二线厂家无法出口，因此以供应内需为主。由于国外需求渐趋饱和，短期内不足以支撑氢氧化锂海外价格持续上行，国内氢氧化锂价格短期内不会有大幅回调，长期来看平稳下行。 图1：碳酸锂和氢氧化锂价格走势（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据SMM所述，本周硫酸钴价格小幅下跌。因下游三元电池材料减产，硫酸钴需求减量严重，并且价格处于下行区间，市场观望情绪较重。 图2：硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰价格走势（万元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据SMM所述，三元前驱体方面，国内正极材料厂年末控制库存，减少前驱体采购，因此本月5、6系前驱减量较为明显，与此同时海外需求较为良好，头部大厂预计下月增加高镍产量，近期钴价持续下行，镍盐价震荡，预计受原料价格传导，5、6系前驱价格持续下行。 本周磷酸铁锂价格小幅下滑。原料端，当前锂盐价格有所回落，带动部分磷酸铁锂企业成本下行，终端储能动力需求逐渐放缓，行业对后市原料及库存备采偏向谨慎，对上游材料端压价，推动铁锂价格小幅回落。 图3：前驱体价格走势（万元/吨）图4：正极材料价格走势（万元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 根据SMM所述，负极价格持稳，原料端，低硫焦价格小幅下调，煤系针状焦价格维稳，鳞片石墨因厂家冬季减产，供应偏紧价格小幅上行。石墨化方面，随石墨化产能释放，市场供应快速增加，外协石墨化订单进一步减少，石墨化价格持续下行。目前下游需求偏弱运行，负极材料存在降价隐忧。 表1：负极价格（万元/吨） 价格（万元/吨） 均价较上周 人造石墨（高端） 8-8.5 持平 人造石墨（中端） 6.55-6.8 持平 天然石墨（高端） 5.68-6.7 持平 天然石墨（中端） 3.98-4.6 持平 资料来源：SMM，华金证券研究所 根据SMM所述，本周隔膜价格维稳。供需上，隔膜厂新线陆续投放，供应逐步增长，虽冲量期过后下游电池排产增速有所放缓，但对交付订单影响较小，需求稳定，年底前供需相对平衡；原料上，涂覆用PVDF供应逐步释放，价格持稳。 表2：隔膜价格（元/平方米） 价格（元/平方米） 均价较上周 湿法基膜（5μm） 2.7-3.3 持平 湿法基膜（7μm） 1.8-2.2 持平 湿法基膜（9μm） 1.35-1.5 持平 干法基膜（16μm） 0.8-0.9 持平 湿法涂覆基膜（5μm+2μm） 3.07-3.87 持平 价格（元/平方米）均价较上周 湿法涂覆基膜（7μm+2μm）2.3-2.7持平 湿法涂覆基膜（9μm+3μm）1.88-2.6持平 资料来源：SMM，华金证券研究所 根据SMM所述，本周电解液价格小幅下调。六氟磷酸锂、碳酸酯溶剂价格下行，添加剂 FEC价格下跌。电解液受原料影响，价格略有小降。 图5：六氟磷酸锂和电解液价格走势（万元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、光伏产业链价格 根据PVInfoLink所述，本周硅料价格下降。陆续进入硅料签单洽谈密集期，但是处于市场价格下行区间，市场环境不但变化速度快，而且幅度日趋剧烈。硅料环节的异常库存水平累积规模仍然有限，但是随着下个月硅料产量环比继续提升，年末硅料环节整体库存水平恐将堆高，这也是近两年来第一次出现库存反转的信号。 图6：硅料价格走势（元/千克） 资料来源：百川赢孚，华金证券研究所 根据PVInfoLink所述，本周硅片价格下降。单晶硅片价格继隆基和中环分别在11月24日和11月27日陆续下调后，仍然在本周继续发生较大幅度的变化。 目前进入价格快速下行通道中的硅片厂家也对硅料价格下降幅度的诉求愈发强烈，并且拉晶环节稼动率水平逐步下修的可能性增加，叠加中国春节假期即将来临，或对12-1月的阶段需求规模产生影响。 图7：硅片价格走势（元/片） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据PVInfoLink所述，本周182电池片价格下跌。尽管大尺寸与高效电池片供应量没有明显增长，但随着组件厂家在12月的排产规划陆续出炉，一线组件排产年末小幅下调约5%-10%、中小型组件厂家下调15%-20%，组件环节整体对应电池片的拉货需求缓和，电池片供不应求现象出现好转，价格不再坚挺。 尽管电池片供应紧张，但电池片头部企业并没有无限度的抬价，与客户保留良好关系，在当前价格转折下跌局面明显，电池拉货疲软时可以起到正向作用。此外，在当前组件厂家多数签单以小量为主，以观望市场时刻供需变化，以免在价格下跌、拉货淡季时留有太高库存水位。 图8：电池片价格变化趋势（元/W） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据PVInfoLink，本周组件价格下跌。组件成交趋缓迹象明显，北方因冬季即将到来、项目打桩进度较缓，部分项目停摆，然而南方部分项目仍有抢装，但部分地区也受疫情、用地、价格等因素衡量，终端对组件拉货再次观望，中国市场内需冷热不一。考虑到明年初的节点价格可能出现下滑，终端观望氛围加剧。 而海外市场价格持续混乱，主要因四季度需求疲软、项目延宕情况严峻，目前价格每瓦0.235 元美元的水平都有听闻。部分地区库存积累严峻，出清库存导致价格较混杂。 图9：组件价格变化趋势（元/W） 资料来源：Wind，华金证券研究所 三、风险提示 光伏新增装机不及预期，新能源车产销量不及预期，原材料价格大幅波动影响行业需求，其他突发爆炸等事件的风险。 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%； 落后大市—