和合期货：2024年鸡蛋年报

和合期货：2024年鸡蛋年报 ——供应将持续增加，鸡蛋价格或低于预期 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhua@hhqh.com.cn 摘要： 2023年鸡蛋价格呈现明显季节性波动，且相较于去年价格有所回落。2023 年在产蛋鸡存栏量较为稳定，整体较2022年仍有小幅增长。主要是由于22年养 殖利润偏高，使得2023年养殖户补栏积极性高涨，补栏相对增加。另外，2023年的饲料成本是先下降再上升，最后再度下降。目前看，饲料端有偏弱趋势，虽然对利润有支撑，但是对蛋价没有明显支撑。 展望2024年度鸡蛋走势，从供应方面来看，在产蛋鸡存栏量预计呈现前高后低的趋势。由于去年四季度补栏仍然同期偏高，加之一季度天气回暖后，蛋鸡产蛋率略有提升，因此预计一季度鸡蛋供应量继续增多。另外由于蛋价偏低，当前蛋鸡养殖利润水平持续下滑，一、二季度的补栏积极性或将有所减弱，这就使得下半年在产蛋鸡存栏量将有回落可能。成本方面，2024年预计饲料成本仍有下跌预期。国内玉米及豆粕市场价格长线均呈现出高位回落态势。 需求方面，从疫情结束后，鸡蛋消费需求回归常态化规律，根据历史数据来看，一季度市场消费需求处于季节性淡季，虽然在2月底随着学校开学、工厂复工等刺激，鸡蛋需求逐渐恢复，但是整体好转有限。重点仍要关注季节性需求以及节日消费旺季的带动。 综合以上，在产蛋鸡存栏量仍处于上升阶段，预计2024年鸡蛋供应水平整 体略高于2023年，同时市场需求或有小幅提升的可能，但是仍然延续季节性变化规律，整体鸡蛋价格或低于预期。 目录 一、鸡蛋2023年行情回顾..- 4 - 1.1期货行情走势.......................................- 4 - 1.2现货行情走势.......................................- 7 - 1.3鸡蛋期货成交情况...................................- 8 - 二、鸡蛋市场供应情况..- 9 - 2.1在产蛋鸡存栏量情况.................................- 9 - 2.2蛋鸡苗价格以及补栏情况............................- 12 - 2.3淘鸡出栏量以及淘鸡价格情况........................- 13 - 三、养殖成本及利润情况..- 16 - 3.1养殖成本情况......................................- 16 - 3.2养殖利润情况......................................- 17 - 四、鸡蛋市场消费需求情况..- 20 - 五、后市展望..- 21 - 六、风险提示..- 22 - 风险揭示：..- 23 - 免责声明：..- 23 - 一、鸡蛋2023年行情回顾 1.1期货行情走势 截止12月29日，鸡蛋期货主力连续全年最高价4525元/500千克，最低价 3653元/500千克，jd2402主力合约收盘价3641元/500千克，持仓量70435手。价格同比去年有所下跌。 1.1.1一季度需求回归常态化，蛋价以高位震荡为主 今年1月初，期货主力合约延续上行趋势，主要是因为春节前的季节性需求较强，对鸡蛋价格有一定利多支撑。随着春节长假结束，贸易商备货恢复，增加短期需求，鸡蛋主力合约继续偏强震荡。但是2月份处于消费淡季，由于蛋价高位一定程度上影响贸易商进货量，叠加疫情消退，需求回归常态化，价格震荡回落，直到3月下旬前，一直处于高位震荡。3月下旬开始需求进入淡季，叠加饲料原料价格不断走低，使得期价结束震荡，大幅下跌。 1.1.2二季度供应压力增加，蛋价偏弱震荡 进入二季度，4月份鸡蛋价格收到清明节的提振，有过短暂反弹，但是力度有限，节后下游各环节多事积极抛货，蛋价继续承压下行。五一小长假虽然旅游旺季，但是对于鸡蛋价格利多影响并不大，蛋价在5月份只能维持低位震荡。进 入6月初期，鸡蛋09合约再创新低，最低下跌至4030附近，但是中旬开始，随着农产品整体走高，饲料成本原料价格反弹，鸡蛋下方得以支撑，价格止跌企稳，出现小幅反弹。但是整体仍维持着偏弱走势。 1.1.3三季度季节性需求增强，价格走势整体偏多 三季度鸡蛋走势呈震荡上涨趋势，整体偏多。7月鸡蛋价格震荡上行，一方面由于鸡蛋供应不及预期，整体供应量处于历史低位；另一方面受到饲料成本端价格走强的支撑。同时旅游旺季拉动餐饮需求，市场消费需求有所好转，叠加09合约本身属于季节性旺季合约，整体带动鸡蛋价格上行。 8月鸡蛋价格增量上涨，一方面由于鸡蛋产量增幅不及预期，整体供应量处于历史低位，供应压力偏小。另一方面受到饲料成本端价格走强的支撑。同时旅游旺季拉动餐饮需求，双节来临下游厂商备货，市场消费需求有所好转，整体带动鸡蛋价格上行。 9月属于传统旺季，月初受南方台风天气影响，贸易环节补货需求增加；随着中秋节日临近，食品企业采购量提升，鸡蛋价格走势偏强。进入下旬，备货逐步结束，需求由强转弱，同时天气转凉，产蛋率回升，供应逐步增加，鸡蛋价格高位震荡整理。 1.1.4四季度供强需弱，价格大幅下跌 10月蛋价以偏弱震荡为主。月内新开产蛋鸡数量相对偏低，同时养殖户淘鸡积极性增强，但增幅相对有限，整体在产蛋鸡存栏量环比微幅减少。但月内气温适宜，蛋鸡产蛋率多恢复到正常水平，鸡蛋供应面仍然较为宽松。需求方面，月内终端消费相对低迷，上半月多以清理库存为主，且整体月内缺乏节日提振，市场需求降低。 11月鸡蛋走势呈现区间内宽幅震荡，月初受到贸易需求低迷的影响，并且市场看空情绪增加，蛋价震荡下行；月中由于蛋价基本触及成本线附近，且全国大部分地区气温降低，贸易及终端环节出现抄底心态，市场走货出现好转，价格小幅反弹；月末期货主力合约换月的影响，同时鸡蛋供应仍然偏向于宽松，价格再次高位回落，趋于震荡整理。 12月蛋价走势呈现弱势下行，终端市场需求一般，月中多地受降雪天气影响，道路运输受限，出货不畅，多以清库存为主，市场看空情绪较浓。月底。随着蛋价跌至成本线附近，养殖端惜售情绪增加，同时市场出现一定抄底情绪，蛋价暂时止跌。 图1：鸡蛋2402合约K线图 数据来源：文华财经和合期货 图2：鸡蛋2405合约K线图 数据来源：文华财经和合期货图3：鸡蛋2409合约K线图 数据来源：文华财经和合期货图4：鸡蛋主连合约K线图 数据来源：文华财经和合期货 1.2现货行情走势 截止12月31日，鸡蛋主产区均价4.26元/斤，较年初下跌0.34元/斤，跌幅7.39%；主销区均价4.22元/斤，较年初下跌0.4元/斤，跌幅8.66%。 相较于期货端，鸡蛋现货价格在5月以前表现相对抗跌。受到疫情政策放宽影响，去年年底鸡蛋价格出现超跌，1月份春节前后国内疫情基本消失，整体需求修复反弹，鸡蛋价格也开始从低位快速反弹。但是基本面供给缺乏持续利多的支撑，鸡蛋价格先涨后跌。2月份鸡蛋价格逆季节性上涨，表现出淡季不淡特征，主要是受到下游终端补货积极的影响。 3-4月份，饲料原料玉米豆粕出现下跌，养殖成本开始回落，蛋价受此回落影响，价格重心小幅下移，但由于新增开产蛋鸡偏少，供给相对是偏紧，一直到5月之前维持着高位震荡。五一节消费需求小幅提振以后，现货价格开始震荡走跌，整体禽肉、生猪价格也相对低位，对蛋价形成压制。6月开始南方梅雨季节使得鸡蛋存储运输受限，下游消费低迷，叠加养殖成本得不断松动，蛋价难以提振，维持偏空走势。 鸡蛋现货价格与期货走势基本一致，三季度呈现的是震荡上行走势。几乎未出现明显回调。一方面由于鸡蛋供应增幅不及预期，供应压力不大，另一方面，三季度成本持续增加，支撑蛋价维持高位。同时，进入9月学校开学及双节备货，鸡蛋消费正式步入旺季，现货价格表现不错。 四季度现货蛋价先跌后涨随后继续下跌。中秋国庆过后，蛋价进入需求淡季，市场走货偏缓，各环节库存压力稍增，蛋价承压下行，进入12月市场看空情绪增加，下游拿货谨慎，多以先消化自己的库存为主，但是随着蛋价低位及天气降温影响，养殖端惜售情绪增加，且贸易及终端环节出现抄底心态，月末蛋价暂时止跌。 图5：鸡蛋主产区价格 数据来源：Mysteel和合期货图6：鸡蛋主销区价格 数据来源：Mysteel和合期货 1.3鸡蛋期货成交情况 2023年鸡蛋持仓及成交情况整体稳中趋增，疫情后鸡蛋期价积极性回升，鸡蛋交易规模逐步回到往年水平。鸡蛋期货主力合约仍以1、5、9为主，非主力 合约成交依旧较为活跃，截止2023年12月底，鸡蛋期货主力合约月平均成交量 161.59万手，同比去年减幅0.80%。鸡蛋期货全年成交量为3225.09万手，同比增加28.64%。2023年12月当月成交额1099.85亿元，同比减少0.05%，2023年月平均成交额1135.24亿元；全年成交额为13622.85亿元，同比增加24.29%。 图7：主力合约成交量（万手） 数据来源：文华财经和合期货 二、鸡蛋市场供应情况 2.1在产蛋鸡存栏量情况 2023年上半年蛋鸡在产存栏量持续缓慢回升，但绝对在产存栏仍处于历史同期相对低位。由于基础存栏量偏低，因此蛋鸡当前绝对存栏水平仍然不高，产能压力在三季度旺季迎来集中释放。 2023年三季度在产蛋鸡存栏量持续缓慢回升，并且同比2022年逐步转正， 但绝对在产存栏仍处于历史同期相对低位。虽然7-9月在产蛋鸡存栏量有一定增加，尤其是市场小码蛋供应陆续增加，但受前期淘汰鸡集中淘汰影响，局部地区大码蛋偏紧，市场供应虽有所增加，但压力表现尚可，整体增幅不及预期。 进入四季度在产蛋鸡存栏量变化不大，月内产蛋鸡存栏量处于平衡点附近，需求好转程度有限，市场仍处于供大于求的状态。根据蛋鸡生长周期来看，10-12月新开产的蛋鸡主要是今年6-8月前后补栏的鸡苗，月内受蛋价上涨提振，养殖单位补栏积极性提升，因此四季度新开产蛋鸡数量整体有小幅提升。根据卓创数据统计，12月全国在产蛋鸡存栏量约为12.10亿只，环比增加0.03亿只，涨幅0.25%，同比增幅2.63%。 从供应来看，12月份产蛋鸡存栏量或增至近两年高位，鸡蛋供应较为充足，供应方面对行情形成利空影响。根据今年补栏情况看，2023年下半年的补栏数量逐月增加，所以我们可以预计明年上半年，或者说一季度的存栏量仍然维持小幅增长的走势，供应仍然偏宽松。 图8：全国在产蛋鸡存栏量（亿只） 数据来源：卓创资讯和合期货 图9：120天后备鸡占比图 数据来源：卓创资讯和合期货图10：450天后备鸡占比图 数据来源：卓创资讯和合期货 2.2蛋鸡苗价格以及补栏情况 截止12月29日，主产区蛋鸡苗平均价3.3元/只，相较于年初下跌0.5元/只，跌幅13.16%；同比下跌0.55元/只。根据卓创数据显示，12月商品代鸡苗总销量约为4354万羽，月环比减少46万羽，跌幅1.03%；同比增加17.52%。 2023年一季度蛋鸡养殖利润高位刺激补栏积极性回归显著，2月份疫情解除后叠加饲料原料价格回落，当月补栏量达到近几年较高水平，3月份全国气温回归，饲料原料价格下跌加速，蛋鸡产业逐步进入季节性补栏旺季。二季度补栏量出现前高后低的走势，尤其进入6月，南方入伏天气转热，补栏积极性转弱。三 季度鸡苗价格从低位小幅缓慢上涨，2023年下半年补栏情况逐步好转，尤其是7月份养殖利润再度走高后，蛋鸡补栏热情再度回暖。进入四季度，养殖利润持续为正，鸡苗销量逐月持续增加，蛋鸡苗销售延续之前走势，环比均保持增涨。 对于2024年，由于一季度一般为季节性补栏旺季，叠加目前鸡苗销量维持逐月增量的情况，明年一季度补栏量或将维持惯性增加，延续之前走势。但是由于目前鸡蛋价格偏低，养殖户补栏的积极性或将有所减弱，预计鸡苗销量增幅不明显。 图11：主产区蛋鸡苗平均价 数据来源