【浙商食饮||杨骥】大众品2023年报业绩前瞻：整装待发，孕育新机

【浙商食饮||杨骥】大众品2023年报业绩前瞻：整装待发，孕育新机（240106） □啤酒：Q4淡季销量稳定，结构升级趋势未改。24年成本改善确定性强，盈利能力提升可期。 -预计23青啤收入/归母净利润增速6%/17%。 -预计23重啤收入/归母净利润增速7%/7%。 □零食：当前正处在渠道变革的红利期，行业景气度持续 【浙商食饮||杨骥】大众品2023年报业绩前瞻：整装待发，孕育新机（240106） □啤酒：Q4淡季销量稳定，结构升级趋势未改。24年成本改善确定性强，盈利能力提升可期。 -预计23青啤收入/归母净利润增速6%/17%。 -预计23重啤收入/归母净利润增速7%/7%。 □零食：当前正处在渠道变革的红利期，行业景气度持续提升，仍处在成长期。 -预计23洽洽食品收入/归母净利润增速5%/-16%。 -预计23盐津铺子收入/归母净利润增速43%/76%。 -预计23劲仔食品收入/归母净利润增速41%/48%。 □速冻：重视渠道和产品端锻造出收入新增长点的公司。 -预计23安井食品收入/归母净利润增速21%/44%。 -预计23千味央厨收入/归母净利润增速28%/38%。 -预计23巴比食品收入/归母净利润增速13%/0%。 □乳制品：本轮原奶下行期，龙头企业更注重盈利能力。 -预计23伊利股份收入/归母净利润增速3%/14%。 -预计23新乳业收入/归母净利润增速10%/25%。 -预计23李子园收入/归母净利润增速6%/19%。 □调味品：零添加拉动行业升级，需求复苏下企业表现分化。 -预计23海天味业收入/归母净利润增速-1%/-2%。 -预计23千禾味业收入/归母净利润增速32%/50%。 -预计23涪陵榨菜收入/归母净利润增速-2%/-9%。 -预计23天味食品收入/归母净利润增速19%/29%。 □烘焙：需求修复叠加成本下行，23Q4业绩持续改善。 -预计23立高食品收入/归母净利润增速27%/26%。 -预计23海融科技收入/归母净利润增速11%/-12%。 □卤制品：需求逐步修复，静待成本改善。 -预计23绝味食品收入/归母净利润增速9%/134%。 □饮料：场景修复带来需求的恢复，23Q4业绩有望实现较好增长。 -预计23东鹏饮料收入/归母净利润增速29%/41%。 -预计23香飘飘收入/归母净利润增速20%/25%. □预调酒：经营节奏稳定，全年业绩有望高速增长。 -预计23百润股份收入/归母净利润增速39%/73%。 □保健品： -预计23汤臣倍健收入/归母净利润增速20%/31%。 -预计23仙乐健康收入/归母净利润增速42%/27%。 其他： -预计23安琪酵母收入/归母净利润增速10%/6%。 -预计23路德环境收入/归母净利润增速6%/66%。 -预计23百龙创园收入/归母净利润增速29%/35%。 □投资建议：推荐四条主线：1）高质性价比；2）细分产业链潜在龙头；3）基本面趋势向好/反转；4）可跨越行业周期且低估值的龙头白马。 □推荐：仙乐健康、盐津铺子、劲仔食品、中炬高新、洽洽食品、安井食品、青岛啤酒、新乳业。