本周受益于元旦滑雪热，户外板块涨幅明显

证券研究报告|行业研究周报 2024年1月6日 本周受益于元旦滑雪热，户外板块涨幅明显 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 1%-5%-10%-16%-22% -28% 2021/072021/102022/012022/042022/07 纺织服装沪深300 分析师：唐爽爽邮箱：tangss@hx168.com.cnSACNO：S1120519090002联系电话： 纺织服装行业周报 主要观点： 元旦期间哈尔滨旅游热度攀升，“冰雪经济”被带火，户外板块热度升温，我们在12月发布《户外行业深度报告：高端搭台，00后崛起》，并重点推荐三夫户外：公司收购品牌XBIONIC，其产品涵盖功能内衣、中层、外层、袜子配饰等，适用于跑步、滑雪、骑行、都市休闲等环境穿戴。XBIONIC在恒温系统等核心仿生科技领域名列前茅，将仿生学技术创造性应用于服装领域“将汗水转化成能量(TURNSWEATINTOENERGY)”从而大幅提升运动表现。公司变化在于：除了XBIONIC之外，公司独家代理品牌攀山鼠、CRISPI也成为新的增长点。 本周安踏体育发布23Q4流水数据，公司公告2023Q4及23全年运营数据：23Q4主品牌/FILA/其他品牌同比10-20%高段正增长/25-30%正增长/55-60%正增长；23全年主品牌/FILA/其他品牌同比高单位数正增长/10-20%高段的正增长/60-65%正增长，符合市场预期。此外，AmerSports于纽约证券交易所提交招股说明书，计划在纽约证券交易所以票代码“AS”上市，我们分析若AmerSports成功上市有望，有望获得更多资金支持各旗下品牌及业务发展，从而增加各品牌收入及盈利能力，同时也有助于进一步提升安踏的国际品牌形象以及推动安踏实现“五个十亿欧元”发展计划。 投资建议：我们分析，1）服装方面，12-2月行情值得布局，春节偏晚利于冬装销售旺季拉长。目前，目前市场主要担心24H1高基数问题，但我们认为具备开店空间、扩面积空间、控费空间的公司仍有较好的成长性，且目前较多服装公司已跌至24PE10X左右。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、三夫户外； （2）出口制造端，一方面推荐成长型标的：安利股份、兴业科 技；另一方面推荐海外去库存拐点标的：重点推荐开润股份、新澳股份、健盛集团、盛泰集团。 ►行情回顾：高于上证综指0.96PCT 本周，上证指数下跌1.54%，创业板指下跌6.12%，SW纺织服饰板块下跌0.57%，高于上证综指0.96PCT、高于创业板指5.55PCT，其中，SW纺织制造下降1.13%，SW服装家纺下降 0.28%，SW饰品下降0.41%。其中涨幅前二的板块为男装、家纺，跌幅前三的板块为电商、纺织机械、内衣。目前，SW纺织服饰行业PE为15.91倍。本周涨幅第一为三夫户外上涨16.15%；跌幅第一为龙头股份下跌15.58%。主力资金净流入方面，三夫户外第一，流入4.24%；而主力资金净流出最多的公司为龙头股份，流出9.17%。 ►行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨1.40% 截至1月5日，中国棉花3128B指数为16625元/吨，区 间上涨1.40%。截至1月5日，中国进口棉价格指数（1%关 税）为15829元/吨，区间下跌7.01%。截至1月4日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为15917元/吨，区间下跌0.16%。本周国内外棉价差缩小，截至1月5日，外棉价格低 于内棉价格796元。 ►行业新闻：安踏旗下亚玛芬正式冲刺IPO;森马创立两个新品牌「VIVIDBOX」和「舒库SHUKU」;GoRuck取代NOBULL成为CrossFit鞋服合作伙伴;被安踏收购后，MAIAACTIVE创始人卸任;皮鞋品牌红蜻蜓进军户外市场。 风险提示：汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。 正文目录 1.本周观点4 2.行情回顾：高于上证综指0.96PCT4 3.行业数据追踪6 3.1.原材料相关数据6 3.1.1.本周中国棉花价格指数上涨1.40%6 3.1.2.羊毛价格11月下旬开始底部回升7 3.1.3.USDA：12月棉花总产预期同比下降0.48%，期末库存预期同比下降47.08%8 3.1.4.11月全国棉花商业库存同比上升84.6万吨10 3.2.出口相关数据10 3.2.1.1-11月纺织服装出口1451.98亿美元，同比下降8.6%10 3.2.2.出口帐篷：1-11月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额为250.71亿元，累计同比下滑7.35%11 3.3.终端消费相关数据12 3.3.1.天猫平台11月箱包品类同比上升12 3.3.2.京东平台11月各品类均呈负增长14 3.3.3.11月全国50家重点大型零售企业零售额同比增长38.6%17 3.3.4.11月服装行业线上销售额636.65亿元，同比下跌20.22%17 3.3.5.11月社会消费品零售总额同比增长10.1%，累计同比增长7.2%18 3.3.6.1-11月全国房屋竣工面积累计同比提升17.9%19 3.3.7.美国11月总零售额同比增长4.09%、10月零售库存同比减少0.05%20 4.行业新闻21 4.1.安踏旗下亚玛芬正式冲刺IPO21 4.2.森马创立两个新品牌「VIVIDBOX」和「舒库SHUKU」22 4.3.GoRuck取代NOBULL成为CrossFit鞋服合作伙伴23 4.4.被安踏收购后，MAIAACTIVE创始人卸任24 4.5.皮鞋品牌红蜻蜓进军户外市场24 5.风险提示24 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）5 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）5 图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）5 图45日纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）5 图55日纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）5 图6本周纺织服装行业市场表现排名6 图7纺织服装行业和沪深300PE估值情况6 图82020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）7 图92020年至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）7 图102020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）8 图112020年至今中国出口平均单价：粗梳羊毛纱线，非供零售用（美元/千克）8 图122020年至今中国出口平均单价：精梳羊毛纱线，非供零售用（美元/千克）8 图13服装及衣着附件月出口量及累计同比增速（亿美元，%）11 图14纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比增速（亿美元，%）11 图15油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额及增速12 图162023年9-11月纺织服装天猫电商销售同比增速（%）12 图172023年9-11月纺织服装京东电商销售同比增速（%）15 图182023年3-11月全国50家重点大型零售企业销售同比增速17 图192023年9-11月纺织服装线上销售同比增速18 图202023年11月纺织服装线上销售情况18 图21社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%）19 图22限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%）19 图23网上实物零售额同比增速19 图24房屋竣工面积及同比增速（万平方米）20 图25房屋新开工面积及增速（万平方米）20 图262023年8-11月美国零售和食品服务销售额同比增速（季调）21 图272023年7-10月美国零售库存同比增速（季调）21 表12023年12月USDA2023/2024年度全球棉花供需预测表9 表22023年12月USDA2023/2024年度全球棉花供需预测表10 表32023年11月全国棉花商业库存统计表（万吨）10 表4天猫平台9-11月纺织服饰公司销售同比（%）13 表5京东平台9-11月纺织服饰公司销售同比（%）16 表6重点跟踪公司25 表7重点跟踪公司表26 1.本周观点 元旦期间哈尔滨旅游热度攀升，“冰雪经济”被带火，户外板块热度升温，我们在12月发布《户外行业深度报告：高端搭台，00后崛起》，并重点推荐三夫户外：公司收购品牌XBIONIC，其产品涵盖功能内衣、中层、外层、袜子配饰等，适用于跑步、滑雪、骑行、都市休闲等环境穿戴。XBIONIC在恒温系统等核心仿生科技领域名列前茅，将仿生学技术创造性应用于服装领域“将汗水转化成能量(TURNSWEATINTOENERGY)”从而大幅提升运动表现。公司变化在于：除了XBIONIC之外，公司独家代理品牌攀山鼠、CRISPI也成为新的增长点。 本周安踏体育发布23Q4流水数据，公司公告2023Q4及23全年运营数据： 23Q4主品牌/FILA/其他品牌同比10-20%高段正增长/25-30%正增长/55-60%正增长； 23全年主品牌/FILA/其他品牌同比高单位数正增长/10-20%高段的正增长/60-65%正增长，符合市场预期。此外，AmerSports于纽约证券交易所提交招股说明书，计划在纽约证券交易所以票代码“AS”上市，我们分析若AmerSports成功上市有望，有望获得更多资金支持各旗下品牌及业务发展，从而增加各品牌收入及盈利能力，同时也有助于进一步提升安踏的国际品牌形象以及推动安踏实现“五个十亿欧元”发展计划。 投资建议：我们分析，1）服装方面，12-2月行情值得布局，春节偏晚利于冬装销售旺季拉长。目前，目前市场主要担心24H1高基数问题，但我们认为具备开店空间、扩面积空间、控费空间的公司仍有较好的成长性，且目前较多服装公司已跌至24PE10X左右。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、三夫户外；（2）出口制造端，一方面推荐成长型标的：安利股份、兴业科技；另一方面推荐海外去库存拐点标的：重点推荐开润股份、新澳股份、健盛集团、盛泰集团。 2.行情回顾：高于上证综指0.96PCT 本周，上证指数下跌1.54%，创业板指下跌6.12%，SW纺织服饰板块下跌0.57%，高于上证综指0.96PCT、高于创业板指5.55PCT，其中，SW纺织制造下降1.13%，SW服装家纺下降0.28%，SW饰品下降0.41%。其中涨幅前二的板块为男装、家纺，跌幅前三的板块为电商、纺织机械、内衣。目前，SW纺织服饰行业PE为15.91倍。本周涨幅第一为三夫户外上涨16.15%；跌幅第一为龙头股份下跌15.58%。主力资金净流入方面，三夫户外第一，流入4.24%；而主力资金净流出最多的公司为龙头股份，流出9.17%。 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%） 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 0.82% 0.17% -0.43%-0.49% -0.77% -0.88%-0.96% -3.23% -5%-4.27% -3.53% -6% -5.10% 本周涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所 -7.82%-7.35%-7.00% -10.83% 图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）图3本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%） 20% 16.15% 15%11.67%10%8.95% 5.34%4.30% 5%0% 三夫户外浙江自然信隆健康新澳股份牧高笛 涨跌幅 0%-5%-10% -15% -15.58% -20% 龙头股份康隆达棒杰股份安克创新梦洁股份 涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 5.0% 4.24% 4.18% 0.00% 4.0% -2.00% 3.0% -4.00% 2.0% -6.00% 1.0% -8.00% 0.0% -10.00%-9.17% 三夫户外浙江自然信隆健康梦洁股份华斯股份 龙头股份 安奈儿安正时尚美邦服饰*ST美盛 5日资金净流入额占比 5日资金净流入额占比 图45日纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）图55日纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%） 1.97%1.84%1.76% -1.12%-1.04%-1.02%-0.81% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研