传媒：2024年一季度选股逻辑较为复杂

2023年，传媒行业经历了从超跌修复到概念普及再到落地应用的阶段转变。随着2024年的到来，行业发展趋势将转向应用落地出爆款和重构产业图谱。以下是对2023年传媒行情的总结以及对2024年的展望：

2023年传媒行情总结

• 概念普及阶段：2023年10月28日开始，传媒板块迎来了超跌修复的机会，随后市场对人工智能（AI）技术和产业发展有了更深的理解，尤其是在3月初至中旬期间。
• 板块轮动：2023年第二季度，传媒板块内部出现了轮动现象，从游戏板块转移到了出版等其他低估值板块。
• 调整期：第三季度，板块进入了调整期，至10月24日，传媒（中信）指数触及2325.35的低点。
• 应用落地催化：三季度调整后，由于空间到位以及产业主线条的强大推进，包括文生视频Pika1.0的出圈和谷歌Gemini的推出，推动了传媒板块再次上涨。

2024年选股逻辑与投资建议

• 复杂性：2024年一季度的选股逻辑将更加复杂，原因在于市场处于“映射”投资逻辑的延续阶段（如MR、Gemini）同时，传媒板块内部也在经历第二轮轮动（预计轮动至影视、体育、营销等领域）。
• 投资建议：建议关注以下领域和公司：
  • 影视、体育、营销：这三个领域有望成为2024年一季度的亮点，尤其是考虑到苹果MR头显的上市和谷歌Gemini的发布。
  • 逆人性、新环节、IPO新股与并购重组成功经验：这将是选择标的的优先考虑因素。
  • 非传媒类公司：如果想要布局高景气度的增长领域，可以关注非传媒类公司的投资机会。

风险提示

• 治理风险：政策和技术变化对公司内部治理的影响。
• 技术迭代与转型风险：大模型和MR等技术的迭代速度可能低于预期，以及产业内部在新业务方向上的转型速度可能不及预期。

结论

2024年传媒行业的投资策略将围绕“应用落地出爆款”这一主线展开，重点关注能快速切入新生态位、拥有成功并购重组经验的公司，以及在影视、体育、营销等领域表现突出的企业。同时，投资者应关注治理风险和技术迭代的风险，采取灵活的投资策略应对市场的不确定性。