电力设备及新能源周报：2023新能源车销量同比大增，蔚来与隆基达成战略合作

本周（20240102-20240105）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌4.95%，涨跌幅排名第28，弱于大盘。本周核电指数涨幅最大，锂电池指数跌幅最大。核电指数上涨1.34%，风力发电指数下跌0.13%，储能指数下跌2.73%，新能源汽车指数下跌3.66%，工控自动化下跌4.85%，锂电池指数下跌6.97%。 新能源车：2023新能源车销量同比大增，比亚迪夺得全球新能源车销冠1月1日，多家新能源车企陆续公布2023年交付数据。比亚迪强势登顶全球新能源车销量冠军；特斯拉蝉联纯电车销冠；理想和埃安增速强势、销量创新高，牢牢占据新势力前列；小鹏、蔚来、零跑、极氪保持增长，具体数据来看，比亚迪302万辆，特斯拉181万辆，埃安48万辆，理想38万辆，蔚来16万辆，小鹏、零跑14万辆，哪吒13万辆、极氪12万辆。 新能源发电：蔚来与隆基签署战略合作协议，12月国内储能市场延续火热光伏：蔚来与隆基绿能联合宣布签署战略合作协议，双方将紧密合作并共同推动充换电站使用光伏发电绿色清洁能源，打造行业领先的光储充换一体站。本周除组件环节价格仍在下探，硅料、硅片、电池片等环节的价格基本稳定。 储能：12月单月国内储能市场延续火热趋势，共计完成储能项目中标规模4.49GW/21.29GWh。23年全年国内储能项目中标规模为39GW/113GWh，相较于22年实现跃增（22年中标规模14GW/39GWh），同比+173%/+190%。 电力设备及工控：开普勒发布先行者系列通用人形机器人 机器人：1月5日，开普勒宣布其先行者系列通用人形机器人将于1月9日-12日在美国拉斯维加斯国际消费电子展CES上首度亮相，预计于2024年Q3量产并启动对外发货，海外标准版售价约3万美金。 PMI：12月PMI49.0%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。 本周关注：宁德时代、阳光电源、天赐材料、思源电气、鸣志电器、科达利、天顺风能、中信博、伟创电气、帝科股份等 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：2023新能源车销量同比大增，比亚迪夺得全球新能源车销冠 1.1行业观点概要 1月1日，多家新能源车企陆续公布2023年交付数据。比亚迪强势登顶全球新能源车销量冠军；特斯拉蝉联纯电车销冠；理想和埃安增速强势、销量创新高； 小鹏、蔚来、零跑、极氪保持增长。 比亚迪：2023年比亚迪一骑绝尘，年交付量达302万辆，同增62%，在完成预定的300万目标的同时摘得全球新能源车销量桂冠，其中12月交付341043辆，同/环比分别为+45%/+12.9%，继续保持强势。 特斯拉：年交付量181万辆，同增38%，蝉联全球纯电车销量冠军，其中四季度特斯拉交付量达48.5万辆。 图1：比亚迪2023年1-12月销量 图2：特斯拉各季度产销量 广汽埃安：年交付量48万辆，同增77%，其中12月交付45947辆，同/环比分别为+53.1%/+10.5%，23年月销呈逐月增长趋势。 理想：年交付量38万辆，同比大增182%，其中12月交付50353辆，同/环比分别为+137.1%/+22.7%。 图3：埃安2023年1-12月销量 图4：理想2023年1-12月销量 蔚来：年交付量16万辆，同增30.6%，其中12月交付18012辆，同/环比分别为+13.8%/+12.8%。目前蔚来旗下在售车型包括ES8、ES6、ES7、EC6、EC7、ET7、ET5、ET5T共计8款车型，覆盖中大型SUV、中型SUV、中大型车、中型车，产品售价均在30万元以上。 小鹏：年交付量14万辆，同增17.3%，其中12月交付量为20115辆，同/环比分别为+78.1%/+0.37%，再创单月交付新高，连续3个月月交付突破两万辆。 图5：蔚来2023年1-12月销量 图6：小鹏2023年1-12月销量 哪吒：年交付量13万辆，同比减少16%，其中12月交付5135辆，同/环比分别为-34.1%/-58.9%。目前哪吒汽车正寻求通过海外市场的发展提振销量，官方数据显示，2023年哪吒汽车海外市场销量突破20000辆。 零跑：年交付量14万辆，同增29.6%，其中12月交付量为18618辆，同/环比分别为+119.2%/+0.59%。 极氪：年交付量12万辆，其中12月交付13476辆，同/环比分别为+18.8%/+2.8%。新车型极氪007于12月27日上市，共推出4款车型，售价区间为20.99-25.99万元，新车于在1月1日正式开启交付。 图7：零跑2023年1-12月销量 图8：极氪2023年1-12月销量 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。展望未来，4680、钠电将有望放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年890万辆以上的销量预期，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图9：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图10：负极材料价格走势（万元/吨） 图11：隔膜价格走势（元/平方米） 图12：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（1/2-1/5） 2新能源发电：蔚来与隆基签署战略合作协议，12月国内储能市场延续火热 2.1行业观点概要 光伏观点： 蔚来与隆基绿能签署战略合作协议：双方将打造光储充换一体站。1月3日，蔚来与隆基绿能联合宣布签署战略合作协议，双方将紧密合作并共同推动充换电站使用光伏发电绿色清洁能源，打造行业领先的光储充换一体站，在推进分布式光伏配合V2G车网互动、建立“出行碳中和”相关行业标准等方面展开合作，助力交通领域“碳达峰、碳中和”目标的实现。此前，蔚来与隆基绿能合作的首座HPBC（Hybrid Passivated BackContact，复合钝化背接触）光伏换电站已在西安奥体中心投入运营。 图13：蔚来与隆基签署战略合作协议 图14：蔚来与隆基合作的首座HPBC光伏换电站 硅料：本周硅料价格继续稳定。据PVInfoLink公布的硅料价格显示，截至1月3日，致密块料均价水平维持在每公斤65元左右，周环比持平。本周硅料环节的市场氛围处于交替区间，既有前期订单的履行交付，也有少量厂商新签订单。从需求端看，春节假期期间的硅料采买量仍不明朗，新增订单多是针对当前用料需求的阶段性补充。 硅片：本周硅片价格基本平稳。据PVInfoLink统计，截至1月3日，P型M10、G12均价分别维持在2元/片、3元/片，周环比持平；N型M10均价下滑至2.1元/片，周环比-4.55%，G12均价下滑至3.2元/片，周环比-1.54%。本周硅片环节的成交相对冷清。一方面，电池厂商持续针对PERC产线规划减产关停，P型硅片采购需求逐步下滑；但另一方面，拉晶厂商快速提升N型硅片的生产比重以供应持续成长的N型产品需求，许多厂商的规划比重达到60%-70%，使得P型的价格相对坚挺。展望后势，尽管多数厂商针对1月排产规划下修，但减产幅度仍不足以撼动整体价格走势，当前市场氛围维持低迷，预计24年硅片价格难以出现大幅逆势回升。 电池片：本周电池片价格触底横盘。据PV InfoLink统计，截至1月3日，P型M10、G12均价分别维持在0.36元/W、0.37元/W，周环比持平；N型方面，TOPCon均价维持在0.47元/W，周环比持平；HJT（G12）生产厂商多数以自用为主，外卖量体尚少，高效部分价格落在每瓦0.65-0.7元人民币左右。电池环节在23年末经历长达2个月的亏损后，本周成交价格来到底部横盘。P型M10的供需关系在厂商大幅减产关停中得到明显修复与改善，价格缓缓止跌；G12再次回到与M10每瓦同价的状态。N型方面，TOPCon主流价格相对稳定，N/P型价差来到约每瓦0.1-0.11元人民币。目前，电池环节的亏损仍未停止，除针对P型M10产线的大幅减产外，也出现了G12产线的减产规划和TOPCon项目的延缓甚至中止，市场悲观氛围笼罩。展望后势，随着新技术的加速突破和导入、进一步降本增效、老旧产能出清，电池厂商仍将引领行业走向健康发展的道路。 组件：本周组件价格下探趋势不减。据PV InfoLink统计，截至1月3日，P型方面，182mm、210mmPERC均价分别下滑至0.93元/W、0.96元/W，周环比-2.11%/-2.04%；N型方面，TOPCon、HJT均价分别下滑至1元/W、1.23元/W，周环比-1.96%/-1.60%。本周组件环节的接单率相对低迷，组件厂商有减产趋势，1月国内排产约40-41GW，环比23年12月的47-48GW下滑约14%； 2月订单暂未明朗，但考虑到春节假期影响，预计排产仍有下探趋势；3月以后排产有望好转。尽管组件价格的下探仍未止歇，但考虑到电池环节价格企稳，展望后势组件价格跌势或将收窄。 储能观点： 12月单月国内储能市场延续火热趋势。12月共计完成储能项目中标规模4.49GW/21.29GWh，2小时储能系统/EPC均价分别为0.84/1.42元/wh，同比分别-3%/-22%。 23年全年国内储能项目中标规模为39GW/113GWh，相较于22年实现跃增（22年中标规模14GW/39GWh），同比+173%/+190%。价格方面，受碳酸锂价格波动影响，23年全年2小时储能系统/EPC均价分别为1.14/1.66元/Wh，同比-26%/13%。 图15：国内储能中标规模 图16：平均投标报价 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份等，关注禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，关注阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐通灵股份，关注宇邦新材、威腾电气；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。 风电 看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节： 1）海风，弹性环节管桩（推荐天顺风能、海力风电、泰胜风能等）；海缆（推荐东方电缆，关注宝胜股份、太阳电缆等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、日月股份、金雷股份、盘古智能等），以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）出口相关：关注铸锻件（振江股份、日月股份、恒润股份、金雷股份等）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等； 3）估值低