新材料周报：2024年聚乳酸进口税率将由3%提升至6.5%

6u 行业研究/行业周报 2024年1月5日 2024年聚乳酸进口税率将由3%提升至6.5% 领先大市-B(维持) 新材料周报（231225-1229） 化学原料 化学原料行业近一年市场表现 投资要点 市场与板块表现：本周基础化工和新材料板块上涨。基础化工涨跌幅为2.77%，跑输沪深300指数0.04%，在申万一级行业中排名第11位。新材料指数涨跌幅为3.66%，跑赢沪深300指数0.85%。各子板块普涨，OLED材料上涨5.83%、膜材料上涨5.67%、有机硅上涨5.51%、锂电化学品上涨5.29%、半导体材料上涨2.78%、可降解塑料上涨2.38%、碳纤维上涨0.79%。 观察估值，新材料部分子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市 资料来源：最闻 相关报告： 【山证新材料】五部门联合印发《关于加快建立产品碳足迹管理体系的意见》 ——新材料周报（231120-1124） 2023.11.27 【山证新材料】中美两国拟制订具有法律约束力的塑料污染国际文书——新材料周报（231113-1117）2023.11.20 分析师：冀泳洁 执业登记编码：S0760523120002电话：0351-8686985 邮箱：jiyongjie@sxzq.com研究助理： 王锐 邮箱：wangrui1@sxzq.com 盈率为18.37倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为28.05倍（51%， 近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为32.28倍（18%）；锂电池市盈率为19.41 倍（1%）；锂电化学品市盈率为24.11倍（37%）；半导体材料市盈率为84.15倍（5%）；可降解塑料市盈率为24.63倍（72%）；OLED材料市盈率为倍（0%）；膜材料市盈率为624.21倍（97%）。 从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为3.77%，处于近两年29.0%分位数水平，具备显著的配置优势。 超八成个股上涨：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为85.59%，表现占优的个股有道明光学(31.21%)、赛伍技术(16.97%)、欧晶科技(16.35%)等，表现较弱的个股包括尚太科技(-3.73%)、瑞华泰(-3.51%)、沧州明珠(-3.29%)等。机构净流入的个股占比为64.86%，净流入较多的个股有恩捷股份(1.75亿)、星源材质(1.62亿)、帝科股份(1.24亿)等。80只个股中外资净流入占比为73.75%，净流入较多的个股有恩捷股份(1.75亿)、德方纳米(0.72亿)、星源材质(0.69亿)等。 行业动态 行业要闻： 2024年聚乳酸进口税率将由3%提升至6.5% 东方希望：年产80万吨煤制烯烃项目开工榆林化学：180万吨/年乙二醇装置提前达产 亚通化学：近200亿投资布局POE、丙烯腈、己二腈重要上市公司公告（详细内容见正文） 投资建议 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 新材料是化工行业未来发展的重要方向，重点关注半导体材料、可降解材料、生物基材料、催化剂、吸附分离材料、高性能纤维等板块。新材料领域的主要下游应用领域如半导体、新能源、食品、医药等领域的技术持续迭代升级，随着国内研发创新能力增强、产业布局优化以及政策扶持，我国新材料产业正步 入加速成长期。我们认为新材料产业投资主要围绕三大逻辑：1）国产替代；2）政策推动；3）消费升级。我们推荐研发及管理能力优秀、产业链持续升级的优秀标的，重点领域包括半导体材料、可降解材料、生物基材料、催化剂、吸附分离材料、高性能纤维等板块，维持行业“领先大市-B”评级。 重点关注板块及标的： 半导体材料：【金宏气体】民营工业气体龙头，大宗气体及电子特气双轮驱动。 【中巨芯】国内湿电子化学品领先者，电子特气及前驱体或成为新增长极。 可降解材料：【海正生材】率先实现聚乳酸量产突破，可降解塑料下游市场前景广阔。 生物基材料：【凯赛生物】全球长链二元酸龙头，招商局入股共拓生物基尼龙新市场。【华恒生物】L-丙氨酸技术全球领先，构筑“氨基酸+维生素+新材料”三重成长曲线。 催化剂：【凯立新材】贵金属催化剂应用广泛，强研发能力驱动下游应用推陈出新。 吸附分离材料：【蓝晓科技】国内吸附分离材料龙头，盐湖提锂、多肽、超纯水等领域高景气推动持续成长。 高性能纤维：【海利得】国内差异化涤纶工业丝领军者，越南基地扩展加速全球化步伐。【泰和新材】国内芳纶龙头，芳纶涂覆有望贡献业绩增量。 风险提示 原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 目录 1.行情回顾5 1.1市场与板块表现5 1.2个股情况10 2.核心观点12 3.行业要闻及上市公司重要公告12 3.1行业要闻12 3.2上市公司重要公告14 4.重点标的跟踪15 5.宏观与中观数据跟踪20 6.产业链数据23 7.风险提示29 图表目录 图1：行业周涨跌幅（%）5 图2：创业板指与新材料指数近三年累计涨跌幅6 图3：新材料细分板块近三年累计涨跌幅6 图4：新材料子板块市盈率及市盈率分位数情况7 图5：近三年新材料子板块市盈率分位数情况8 图6：近两年新材料指数交易拥挤度与相对万得全A表现情况9 图7：新材料各子板块的近两年交易拥挤度及分位数9 图8：个股涨跌幅、机构买入、外资买入、机构调研与估值市盈率分位数情况11 图9：近两年我国GDP、工业增加值、投资、进出口与社零等情况20 图10：我国近两年PMI各分项指标20 图11：费城半导体指数同比与我国集成电路产量当月同比21 图12：新材料及子板块近三年累计各季度在建工程增速（%）21 图13：82种工业品产量同比增速、景气分位数与近四年同比增速变化趋势22 图14：有机硅、可降解&碳纤维产业链数据24 图15：碳纤维&聚乳酸产业链数据25 图16：聚酯、粘胶、锦纶及氨纶产业链26 图17：涤纶工业丝产业链出口量价情况28 表1：过去一周重要公司公告14 表2：重点覆盖公司核心逻辑15 表3：重点关注公司及盈利预测（2023年12月29日数据）19 1.行情回顾 1.1市场与板块表现 本周基础化工和新材料板块上涨。本周（20231225-20231229）沪深300涨跌幅为2.81%，上证指数涨跌幅为2.06%，创业板指涨跌幅为3.59%。涨幅前三行业分别是电力设备（5.46%）、有色金属（4.01%）、食品饮料（3.91%）。基础化工涨跌幅为2.77%，跑输沪深300指数0.04%，跑赢上证指数0.71%，跑输创业板指数0.82%，在申万一级行业中排名第11位。新材料指数涨跌幅为3.66%，跑赢沪深300指数0.85%，跑赢创业板指0.07%，跑赢上证指数1.6%。各子版块均上涨，OLED材料上涨5.83%、膜材料上涨5.67%、有机硅上涨5.51%、锂电化学品上涨5.29%、半导体材料上涨2.78%、可降解塑料上涨2.38%、碳纤维上涨0.79%。 图1：行业周涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 图2：创业板指与新材料指数近三年累计涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：新材料细分板块近三年累计涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 观察估值，碳纤维、锂电池、半导体材料等子板块估值水平较低。截止2024年1月2日， 新材料指数市盈率为18.03倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为28.25倍（52%， 近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为32.55倍（19%）；锂电池市盈率为18.74倍（1%）； 锂电化学品市盈率为23.58倍（34%）；半导体材料市盈率为83.07倍（4%）；可降解塑料市 盈率为24.53倍（71%）；膜材料市盈率为626.89倍（97%）。 图4：新材料子板块市盈率及市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图5：近三年新材料子板块市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 从交易拥挤度情况看，当前新材料正处于良好的配置窗口。本周新材料指数交易拥挤度为3.77%，处于近两年29.0%分位数水平，具备显著的配置优势。观察各个子板块近期交易拥挤度在近两年的分位数水平，有机硅拥挤度分位数为38.0%，碳纤维拥挤度分位数为74.0%，锂电池拥挤度分位数为20.0%，锂电化学品拥挤度分位数为60.0%，半导体材料拥挤度分位数为23.0%，可降解塑料拥挤度分位数为25.0%，OLED材料拥挤度分位数为57.0%，膜材料拥挤度分位数为74.0%。 图6：近两年新材料指数交易拥挤度与相对万得全A表现情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：新材料各子板块的近两年交易拥挤度及分位数 资料来源：Wind，山西证券研究所 1.2个股情况 从收益表现观察：本周新材料板块中，实现正收益个股占比为85.59%，表现占优的个股有道明光学(31.21%)、赛伍技术(16.97%)、欧晶科技(16.35%)、海优新材(15.72%)、天赐材料(11.96%)等，表现较弱的个股包括尚太科技(-3.73%)、瑞华泰(-3.51%)、沧州明珠(-3.29%)、华秦科技(-2%)、劲嘉股份(-1.83%)等。 从机构流动角度观察：本周新材料板块中，机构净流入的个股占比为64.86%，净流入较多的个股有恩捷股份(1.75亿)、星源材质(1.62亿)、帝科股份(1.24亿)、华恒生物(1.08亿)、新宙邦(1.08亿)等，净流出较多的个股包括赛伍技术(-1.75亿)、道明光学(-1.27亿)、雅克科技(-1.14亿)、沧州明珠(-0.77亿)、天赐材料(-0.54亿)等。 从外资流动角度观察：本周新材料板块中，80只个股中外资净流入占比为73.75%，净流入较多的个股有恩捷股份(1.75亿)、德方纳米(0.72亿)、星源材质(0.69亿)、天赐材料(0.56亿)、中伟股份(0.4亿)等，净流出较多的个股包括万华化学(-1.56亿)、天岳先进(-0.51亿)、光威复材(-0.22亿)、泰和新材(-0.19亿)、雅克科技(-0.14亿)等。 从市盈率分位数角度观察：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为金达威(100分位)、莱茵生物(100分位)、长鸿高科(100分位)、乐凯胶片(100分位)、浙江众成(99分位)、三元生物(99分位)、三房巷(99分位)、亿帆医药(99分位)、冠豪高新(98分位)、康强电子(98分位)等。 图8：个股涨跌幅、机构买入、外资买入、机构调研与估值市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.核心观点 新材料是化工行业未来发展的重要方向，重点关注半导体材料、可降解材料、生物基材料、催化剂、吸附分离材料、高性能纤维等板块。新材料领域的主要下游应用领域如半导体、新能源、食品、医药等领域的技术持续迭代升级，随着国内研发创新能力增强、产业布局优化以及政策扶持，我国新材料产业正步入加速成长期。我们认为新材料产业投资主要围绕三大逻辑：1）国产替代；2）政策推动；3）消费升级。我们推荐研发及管理能力优秀、产业链持续升级的优秀标的，重点领域包括半导体材料、可降解材料、生物基材料、催化剂、吸附分离材料、高性能纤维等板块，维持行业“领先大市-B”评级。 重点关注板块及标的： 半导体材料：金宏气体：民营工业气体龙头，大宗气体及电子特气双轮驱动。中巨芯：国内湿电子化学品领先者，电子特气及前驱体或成为新增长极。 可降解材料：海正生材：率先实现聚乳酸量产突破，可降解塑料下游市场前景广阔。 生物基材料：凯赛生物：全球长链二元酸龙头，招商局入股共拓生物基尼龙新市场。华恒生物：L-丙氨酸技术全球领先，构筑“氨基酸+维生素+新材料”三重成长曲线。 催化剂：凯立新材：贵金属催化剂应用广泛，强研发能力驱动下游应用推陈出新。 吸附分离材料：蓝晓科技：国内吸附分离材料龙头，盐湖提锂、多肽、超纯水等领域高景气推动持续成长。 高性能纤维：海利