塑料：塑料震荡下行

【冠通研究】 塑料：塑料震荡下行 制作日期：2024年1月4日 【策略分析】 逢高做空L05或者做多L-PP价差 宏观刺激政策继续释放，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，不过现实端PMI数据继续小幅走弱不及预期略有施压，需求不佳，下游农膜旺季逐步退去，元旦过后，预计包装膜订单跟进欠佳。上游原油回暖后，LLDPE再次陷入亏损，检修装置增加，PE开工率高位回落至中性水平。进出口数据利好，宏观转暖，齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火，但与节前相反，元旦期间石化库存大幅累库且超预期，节后开始去库，库存压力下，上游企业降价出货，预计短期塑料偏弱震荡。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 【期现行情】期货方面： 塑料2405合约减仓震荡下行，最低价8130元/吨，最高价8218元/吨，最终收盘于 8146元/吨，在60日均线上方，跌幅0.76%。持仓量减少25344手至418681手。现货方面： PE现货市场少数下跌，涨跌幅在-50至+0元/吨之间，LLDPE报8170-8350元/吨，LDPE报8980-9150元/吨，HDPE报8150-8200元/吨。 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，宝来石化HDPE等检修装置重启开车，但新增塔里木石化HDPE、中韩石化二期HDPE等检修装置，塑料开工率下降至85.7%，较去年同期低了5个百分点，目前开工率回落至中性水平。 需求方面，截至12月29日当周，下游开工率回落3.36个百分点至42.68%，较去年同期 低了3.6个百分点，低于过去三年平均8.31个百分点，包装膜、农膜、管材开工率继续全线下滑，农膜旺季逐步退去，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加塑料后期需求，关注政策刺激下的需求改善情况。 周四石化库存环比下降1万吨至63.5万吨，较去年同期高了6.5万吨，元旦期间石化大幅累库且超预期，节后石化去库，但目前石化库存不再处于历年同期低位。 原料端原油：布伦特原油03合约上涨至78美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于850美元 /吨，东南亚乙烯价格环比持平于860美元/吨。 100 95 塑料日度开工率 石化日库存 % 180万吨 160 140 120 100 80 60 40 20 0 90 85 80 75 70 65 60 22/03/3122/09/3023/03/3123/09/30 2024年2023年2022年2021年2020年2019年2018年 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。