塑料：塑料震荡下行

【冠通研究】 塑料：塑料震荡下行 制作日期：2024年02月01日 【策略分析】 L05多单减仓/逢低做多L-PP价差 宏观刺激政策继续释放，中国人民银行将下调存款准备金率0.5个百分点，增发国债用于重建和弥补防灾减灾救灾短板有利于增加聚烯烃后期需求，现实端PMI数据符合预期小幅回升，包装膜开工率小幅提升，农膜订单继续下降，临近春节，企业备货原料库存，只是本周部分下游提前放假，石化去库放缓。PE开工率环比稳定，同比依然较低。进出口数据利好，齐鲁石化烯烃厂裂解车间起火。节前备货行情逐步结束，石化去库放缓，建议塑料多单逐步减仓。相对而言，05合约是塑料新增产能投产的空白期，而PP有多套产能投产，建议逢低做多L-PP价差。 【期现行情】 期货方面： 塑料2405合约减仓震荡下行，最低价8122元/吨，最高价8227元/吨，最终收盘于8126元/吨，在60日均线上方，跌幅1.48%。持仓量减少21049手至377009手。 现货方面： PE现货市场部分下跌，涨跌幅在-50至+50元/吨之间，LLDPE报8130-8450元/吨，LDPE报9100-9450元/吨，HDPE报8150-8300元/吨。 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，镇海炼化全密度等检修装置重启开车，但新增燕山石化HDPE等检修装置，塑料开工率维持在88%左右，较去年同期低了6个百分点，目前开工率处于中性水平，浙江石化HDPE检修装置即将重启开车，预计塑料开工率将小幅上升。 需求方面，截至1月26日当周，下游开工率回升0.04个百分点至43.44%，较去年农历同期低了2.34个百分点，低于过去三年平均8.07个百分点，包装膜开工率继续小幅提升，农膜订单继续下降，不过临近春节，企业继续备货原料库存，关注政策刺激下的需求改善情况。 周四石化库存环比增加3万吨至55.5万吨，较去年农历同期高了3万吨（今年春节较去年要晚），1月中旬后，下游节前原料备货开启，但本周部分下游提前放假，石化去库放缓。 原料端原油：布伦特原油04合约下跌至81美元/桶，东北亚乙烯价格环比上涨30美元/吨至940美元/吨，东南亚乙烯价格环比上涨10美元/吨至920美元/吨。 100 95 塑料日度开工率 石化日库存 % 180万吨 160 140 120 100 80 60 40 20 0 90 85 80 75 70 65 60 22/04/2722/10/2723/04/2723/10/27 2024年2023年2022年2021年2020年2019年2018年 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。