海尔集团将成实控人，全方位赋能公司中长期成长

上海莱士与海尔集团的战略合作与股权变动

股权变动概述

• 基立福与海尔集团达成协议，海尔集团将收购基立福持有的上海莱士13.29亿股股份（占总股本20%），转让价款为125亿元，溢价约17.5%。同时，基立福将剩余4.37亿股（占总股本6.58%）的表决权委托给海尔集团或其指定关联方。
• 交易结果：交易完成后，海尔集团将成为上海莱士的最大法人股东，并成为公司的实际控制人。

合作深度与范围扩展

• 生物科学及诊断领域合作：基立福与上海莱士将签署白蛋白独家代理协议修订协议，延长合作期限至十年，且上海莱士获得生物科学和诊断领域血液产品在中国的独家优先报价权。
• 代理业务稳定性与增长：该协议确保了上海莱士在白蛋白代理业务上的稳定性和合作领域的拓宽，有助于代理业务的稳健与加速发展。

海尔集团赋能

• 资源与布局：海尔集团作为山东省及全国的重要企业，拥有丰富的商业资源和市场优势，通过构建多级上市体系和大健康战略布局，为上海莱士提供了全面支持。
• 采浆业务协同：海尔集团的加入有望促进公司在山东省内的采浆站资源开发与拓展，增强公司外延并购能力，特别是针对未开发浆站的县域。

血制品业务展望

• 盈利能力优化：上海莱士的血制品业务基础稳固，采浆量与吨浆利润均处于行业领先地位。预计未来3年（2023-2025年）公司净利润将持续增长，每股收益（EPS）有望分别达到0.35元、0.38元、0.46元。
• 估值与评级：当前股价对应较低PE值，考虑海尔集团的潜在资源注入，上海莱士的采浆量有望提升，高毛利凝血因子产品的拓展，以及与基立福的合作带来的业绩增量，首次覆盖并给予“买入”评级。

风险提示

• 市场竞争加剧风险：行业竞争激烈，可能影响市场份额与盈利水平。
• 新品推出不及预期风险：新产品的研发与市场接受度存在不确定性，可能影响业务增长。