烧碱期货及期权日报

期货研究院 烧碱期货及期权日报DailyReportOnSodiumHydroxideFuturesAndOptions 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2024年01月03日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 市场资金博弈，烧碱期货高位震荡洗盘，重心呈现冲高回落态势，跌破五日均线支撑，窄幅下探后收复至2800关口上方，录得长上下影线。近期烧碱期货盘面波动加剧，业者心态较为谨慎。国内液碱现货市场气氛持续低迷，与期货走势分化明显，多数地区市场主流价格维稳，局部地区重心仍存在松动。山东32%离子膜碱市场主流价格710-780元/吨，折百价为2219-2438元/吨。与期货相比，烧碱现货市场维持深度贴水状态，基差处于低位，尚未出现收敛，可关注期现套利操作机会。货源供应稳定，而下游需求出现缩减，烧碱现货市场供需矛盾进一步凸显。烧碱产量稳定，生产企业出货压力增加，出货为主。主要地区样本氯碱企业平均开工率为86.32% ，较前期降低1.04个百分点，烧碱产能利用率仍偏高，货源供应充裕。统计数据显示，20万吨及以上液碱样本企业库存为37.11万吨 （湿吨），环比下滑12.65%，高于去年同期库存24.58%。山东地区液碱库存为15.11万吨，环比缩减17.95%。液氯市场止跌企稳，山东地区价格稳中有涨，主要是受到需求小幅好转的影响。根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利增加，但目前处于偏低水平，企业面临压力犹存。从1月份开始，氯碱企业检修数量明显增加，有望缓解烧碱供应端压力。山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格下调20元/吨，降至710元/吨，打压市场参与者信心。受到环保等因素的影响，多地区氧化铝企业存在限产。作为烧碱的主力下游，氧化铝开工明显回落，降至65%，耗碱量跟随回落 。下游需求不佳，对高价货源存在一定抵触，烧碱实际放量平平。烧碱市场供应充足，而需求端明显缩减，企业面临库存压力增加，基本面预期偏弱。烧碱市场利好支撑不足，近期上涨主要是受到下游氧化铝期货拉涨的提振，市场情绪释放过后，行情回归基本面，谨防期价高位回落风险。 第一部分期货行情1 第二部分现货市场1 第三部分成本利润2 第四部分价差基差3 第五部分主力合约持仓4 第六部分装置运行动态5 第七部分液碱厂区库存6 第八部分烧碱期权市场6 图1：烧碱活跃合约收盘价1 图2：主力合约成交量、持仓量1 图3：烧碱(32%离子膜)出厂价2 图4：烧碱(32%离子膜碱)市场价2 图5：液氯价格3 图6：山东自备电厂氯碱企业ECU盈利3 图7：05与09价差4 图8：烧碱基差4 图9：多单持仓前五名4 图10：空单持仓前五名4 图11：主力合约多单持仓比例5 图12：主力合约空单持仓比例5 图13：各地区开工统计5 图14：氯碱企业周度开工5 图15：液碱厂区库存6 图16：烧碱期权成交量7 图17：烧碱期权持仓量7 图18：烧碱期权策略7 表目录 表1：主力合约日度成交数据1 表2：国内氯碱企业检修表6 表3：国内氯碱企业检修计划6 表4：期权市场成交持仓情况6 第一部分期货行情 图1：烧碱活跃合约收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：主力合约成交量、持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：主力合约日度成交数据 合约 收盘价 涨跌幅 结算价 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 活跃合约 2811 -1.47% 2837 152586 26775 69672 -1344 资料来源：方正中期研究院 第二部分现货市场 请务必阅读最后重要事项 第1页 图3：烧碱(32%离子膜)出厂价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱(32%离子膜碱)市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 液碱现货市场成交氛围一般，多数地区32%液碱价格稳定，乌海、江西32%液碱价格下降。 山东32%离子膜碱市场主流价格710-780元/吨，折百价为2219-2438元/吨；50%离子膜碱市场主流价格1180-1185元/吨，折百价为2360-2370元/吨。 第三部分成本利润 请务必阅读最后重要事项 第2页 图5：液氯价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图6：山东自备电厂氯碱企业ECU盈利 资料来源：同花顺,方正中期研究院 山东及内蒙古地区液氯价格稳中有涨，江苏液氯价格横盘整理，其他市场价格稳定为主。山东鲁西南地区需求小幅好转，价格略有上涨，其他地区供需调整不多，价格稳定，市场整体主流成交价格区间稳中有涨。山东液氯槽车主流成交价格1-50元/吨，成交商谈为主。 根据最新的碱、氯价格核算，山东地区氯碱企业盈利增加。 第四部分价差基差 截至收盘，烧碱2405与2409合约价差为-61，近月合约略弱。期货高位洗盘，烧碱现货市场维持深度贴水状态，基差为-467。 请务必阅读最后重要事项 第3页 图7：05与09价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图8：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第五部分主力合约持仓 图9：多单持仓前五名图10：空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第4页 图11：主力合约多单持仓比例图12：主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分装置运行动态 图13：各地区开工统计 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：氯碱企业周度开工 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第5页 表2：国内氯碱企业检修表 区域 企业名称 烧碱产能 检修情况 西北 内蒙古乌海化工 30 7月22日停车，开车时间未定 华东 宁波万华 65 11月15日开始轮修，12月3日全停，计划检修至2024年1月3日 华东 安徽东至广信 30 12月11日全停，预计1月初恢复 华东 江西理文 30 计划12月15日停车检修，12月26日恢复开车 资料来源：方正中期研究院 截至12月21日，全国主要地区样本企业加权平均开工负荷率在87.36%，较上周87.89%降低0.53个百分点。 表3：国内氯碱企业检修计划 区域 企业名称 烧碱产能 检修情况 西南 重庆映天辉 20 计划2024年1月1日至1月25日检修 西南 四川金路 16 计划2024年1月2日停车检修2天 华东 浙江镇洋 35 计划2024年1月5日开始检修半个月左右 华南 广西田东锦盛 48 计划2024年1月8日全停检修，预计检修15天 华南 广西梧州联溢 15 计划2024年1月20日至2月19日全停检修 华东 安徽华星 10 计划2月7日停车15天 资料来源：方正中期研究院 第七部分液碱厂区库存 图15：液碱厂区库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 截至12月28日，20万吨及以上液碱样本企业库存为37.11万吨（湿吨），环比下滑12.65%，同比增加24.58% 。山东地区液碱库存为15.11万吨，环比缩减17.95%，同比大幅增加28.77%，其中50%液碱环比降低50.5%，32%液碱环比缩减0.71%。分区域来看，华北、东北地区库容比环比变化明显，其中华北区域50%液碱得益于阶段性内销好转及部分货源集港的刺激库存下滑，32%液碱库存变动相对有限；华东、华南区域库容比小幅下滑；西南、西北库容小幅增加，华中累库相对明显。 第八部分烧碱期权市场 表4：期权市场成交持仓情况 2024-01-03 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 3978 -1758 17243 66 - - 看跌 1056 -163 9530 304 - - 烧碱期权 5034 -1921 26773 370 0.27 0.55 请务必阅读最后重要事项 第6页 资料来源：方正中期研究院 图16：烧碱期权成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：烧碱期权持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：烧碱期权策略 资料来源：同花顺,方正中期研究院 烧碱期货上涨行情或难以持续，可考虑卖出行权价在3000以上的虚值看涨期权。 请务必阅读最后重要事项 第7页 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 金融机构部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881205 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室 021-50588107/ 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304、2305、23 06 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1703 021-58991278 北京望京营业部 北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号 010-62681567 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室 022-23559950 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 青岛营业部 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-78