金工定期报告：TPS与SPS选股因子绩效月报

金工定期报告20240103 证券研究报告·金融工程·金工定期报告 TPS与SPS选股因子绩效月报202312292024年01月03日 TPS因子多空对冲绩效（全市场）：2006年1月至今，TPS因子在全体A股中，10分组多空对冲的年化收益为39.92%，年化波动为15.80%，信息比率为2.53，月度胜率为78.04%，月度最大回撤为18.03%。 SPS因子多空对冲绩效（全市场）：2006年1月至今，SPS因子在全体A股中，10分组多空对冲的年化收益为43.92%，年化波动为12.76%，信息比率为3.44，月度胜率为84.11%，月度最大回撤为11.60%。 12月份TPS因子收益统计：在全体A股中，TPS因子10分组多头组合的收益率为-0.77%，10分组空头组合的收益率为-3.14%，10分组多空对冲的收益率为2.37%。 12月份SPS因子收益统计：在全体A股中，SPS因子10分组多头组合的收益率为-0.92%，10分组空头组合的收益率为-2.86%，10分组多空对冲的收益率为1.94%。 TPS因子选股模型简介：从考察日频换手率稳定性的角度，我们构造了成交价改进换手率因子TPS（Turn20conformedbyPLUS）。因子计算过程简单，且效果优秀。在回测期2006/01/01-2022/04/30内，以全体A股为研究样本，TPS因子的月度IC均值为-0.082，年化ICIR为-2.72； 10分组多空对冲的年化收益为42.15%，年化波动为16.46%，信息比率为2.56，月度胜率为79.49%，最大回撤为15.93%，表现大幅优于传统换手率和换手率变化率因子。另外，在剔除了市场常用风格和行业的干扰后，纯净TPS因子仍然具备不错的选股能力。 SPS因子选股模型简介：从考察日频换手率稳定性的角度，我们构造了成交价改进换手率因子SPS（STRconformedbyPLUS）。因子计算过程简单，且效果优秀。在回测期2006/01/01-2022/04/30内，以全体A股为研究样本，SPS因子的月度IC均值为-0.084，年化ICIR为-3.28； 10分组多空对冲的年化收益为47.70%，年化波动为13.27%，信息比率为3.59，月度胜率为83.59%，最大回撤为12.28%，表现大幅优于传统换手率和换手率变化率因子。另外，在剔除了市场常用风格和行业的干扰后，纯净SPS因子仍然具备较强的选股能力。 风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。 证券分析师高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 研究助理凌志杰 执业证书：S0600123040053 lingzhj@dwzq.com.cn 相关研究 《成交价改进换手率因子》 2022-08-16 《TPS与SPS选股因子绩效月报20231130》 2023-12-01 金工定期报告 内容目录 1.成交价改进换手率TPS因子与SPS因子绩效回顾5 2.附录：成交价改进换手率TPS因子与SPS因子选股模型简介9 2.1.价格因子的构建与选择9 2.2.搭配组合的选择11 2.3.纯净化模型的构建13 2.4.用成交价改进换手率的TPS因子和SPS因子16 2.5.纯净TPS因子和SPS因子的选股能力20 2.6.新因子的参数敏感性24 2.7.新因子的多空收益分解25 3.风险提示25