花生市场供需双弱，短期难有大幅波动

期货研究报告|油料周报2024-01-01 花生市场供需双弱，短期难有大幅波动 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 大豆观点 ■市场分析 本周豆一行情震荡偏强，现货方面，近期东北产区大豆市场整体供强需弱，大豆收储政策成为焦点，对大豆行情有一定支撑，价格震荡为主。南方产区价格在市场走货不畅影响下，个别区域价格偏弱。后市来看，市场预期后续将陆续开库收购大豆，对市场明显有支撑作用。东北产区，需求略有好转，各厂商采购大豆积极性增强，市场走货节奏略加快，大豆价格还将以震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 本周国内花生价格偏弱运行，截止至2023年12月29日，全国通货米均价为9560元/吨，较上周下跌60元/吨，跌幅0.62%。本周油厂收购价格下调，中粮、益海工厂收购价格下调50-200元/吨。产区悲观情绪增加。目前辽宁产区小贩库存多半为前期涨价后建立，导致利润空间偏低，低价�货意愿不强；而吉林产区通货�成偏低，成品价格相对抗跌，东北产区一直高位不下。但全国整体�货进度偏慢，河南返乡人数增多，部分产区上货量有所恢复，加之质量对比下，河南价格弱于东北。而油料方面，节日临近，油厂多进入收尾工作，价格大幅调整概率较小，难以支撑花生行情。元旦节日过后市场能否启动春节备货行情成为关键节点，预计下周国内花生价格平稳偏弱运 行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 策略摘要1 花生市场分析4 大豆市场分析4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%6 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨6 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨6 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨6 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨6 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨6 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨7 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩7 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷7 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨7 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周豆一主力合约2403收盘价4986元/吨，环比上涨108元，涨幅2.21%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格4819元/吨，较上周持平，现货基差A03-167，环比下跌226；吉林地区食用豆现货价格4870元/吨，环比下跌20元，现货基差A03-116，环比下跌128；内蒙古地区食用豆现货价格4813元/吨，较上周持平，现货基差为A03-173，环比下跌108。 ■大豆供需 供应方面：新季大豆上市，市场供应量较大。黑龙江预计余粮6成左右，安徽余粮预计 7成左右，山东余粮预计5成，湖北大豆余粮预计4成左右。需求方面：下游备货积极性依然不高，春节前的备货意向不如预期。 ■后市展望 本周豆一行情震荡偏强，现货方面，近期东北产区大豆市场整体供强需弱，大豆收储政策成为焦点，对大豆行情有一定支撑，价格震荡为主。南方产区价格在市场走货不畅影响下，个别区域价格偏弱。后市来看，市场预期后续将陆续开库收购大豆，对市场明显有支撑作用。东北产区，需求略有好转，各厂商采购大豆积极性增强，市场走货节奏略加快，大豆价格还将以震荡为主。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘花生2403合约8638元/吨，环比下跌150元，跌幅1.5%。现货方 面，辽宁地区现货价格8408元/吨，环比下跌7元，现货基差PK03-230，较环比上涨 143，河北地区现货价格8725元/吨，环比下跌50元，现货基差PK03+87，较环比上涨 100，河南地区现货价格8941元/吨，环比上涨5元，现货基差PK03+303，较环比上涨 156，山东地区现货价格8891元/吨，环比下跌21元，现货基差PK03+253，较环比上涨 129。 ■花生供需 供需方面，据Mysteel农产品统计数据显示，本周产区上货情况略有不同，东北产区挺价意愿明显，整体上货量有限；河南产区返乡人员增加，上货量有所好转，山东�货缓慢。本周油厂到货量为26880吨，工厂整体到货量增加，收购指标严格。鲁花工厂到货 量维持在200-800，成交价格在8400-8900元/吨。青岛益海工厂到货量维持在600吨左 右，12月22日：费县中粮花生仁收购价格下调200元/吨：大榨米8500元/吨，小榨米 9000元/吨。12月26日：费县中粮工厂停止签订小榨米合同，大榨米收购价格下调100 元/吨，降至8400元/吨；到货量维持在300-1000吨。12月26日：青岛益海嘉里工厂花 生报价降50元/吨，至8400元/吨，质量标准不变。12月25日，新乡鲁花开机收购。莒 南工厂到货量维持在100吨左右，成交价格在8500元/吨左右，实际多以质论价。本周 进口花生交易量极少，港口库存所剩无几。目前苏丹精米报价9000元/吨左右，报价略 显偏弱。远期苏丹新米报价1150美元/吨左右，到港折合人民币9000元/吨左右。部分 工厂签订塞内加尔订单，油料价格8000元/吨，精米价格8800元/吨。预计短期进口米到货量有限。 ■后市展望 本周国内花生价格偏弱运行，截止至2023年12月29日，全国通货米均价为9560元/吨，较上周下跌60元/吨，跌幅0.62%。本周油厂收购价格下调，中粮、益海工厂收购价格下调50-200元/吨。产区悲观情绪增加。目前辽宁产区小贩库存多半为前期涨价后建立，导致利润空间偏低，低价�货意愿不强；而吉林产区通货�成偏低，成品价格相对抗跌，东北产区一直高位不下。但全国整体�货进度偏慢，河南返乡人数增多，部分产区上货量有所恢复，加之质量对比下，河南价格弱于东北。而油料方面，节日临近，油厂多进入收尾工作，价格大幅调整概率较小，难以支撑花生行情。元旦节日过后市场能否启动春节备货行情成为关键节点，预计下周国内花生价格平稳偏弱运行。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com