股指期货周报：新年行情可期

期货研究报告|股指期货周报2024-01-01 新年行情可期 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国消费者信心指数回升，美股指数持续收涨，纳指全年涨幅达43%。国内12月制造业和非制造业景气度分化，制造业PMI回落，仍处在荣枯线下方，非制造业扩张速度加快。2024年宏观政策或能保持定力，助力风险资产回升，权益市场有望 �现春季躁动行情，呈现波浪式上涨，建议积极布局股指多单。 核心观点 ■市场分析 非制造业景气度回升。国家领导人发表新年贺词，表示要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，巩固和增强经济回升向好态势，实现经济行稳致远。要全面深化改革开放，进一步提振发展信心，增强经济活力，以更大力度办教育、兴科技、育人才。中国12 月官方制造业PMI为49，预期49.5，前值49.4，制造业景气水平有所回落；12月官方非制造业PMI为50.4，预期50.5，前值50.2，高于临界点，表明非制造业扩张有所加快。海外方面，美国消费者信心指数上升，创30多年来的最大涨幅，关注1月4日美联储公布的货币政策会议纪要。 通信行业全年领涨。回顾2023年A股的表现，主要指数中沪指相对抗跌，全年下跌3.70%，创业板指跌19.41%，TMT行业领涨，通信涨幅达25.75%，消费板块偏弱，其中美容护理、商贸零售行业跌幅超30%，北向资金净流入437亿元。当前外国人可在线开A股账户，多家券商已正式上线外国人持新版永久居留证线上开户功能，这类人 群可自助办理A股证券开户业务。美股市场，三大指数全年收涨，纳指涨幅高达43%，芯片股受益最大，其中英伟达累计上涨约240%。 期指基差回升。期货市场，本周股指期货基差整体回升；仅IM活跃度和持仓量增加，其他期指均减少。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾3 股票市场数据4 股指期货市场数据6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%5 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元6 图3:两市融资余额丨单位：亿元6 一周市场要闻回顾 1.全国住房城乡建设工作会议指🎧，明年工作要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，重点抓好4大板块18个方面工作。对于住房和房地产板块，会议指🎧，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，适应房地产市场供求关系发生重大变化新形势。稳定房地产市场，坚持因城施策、一城一策、精准施策，满足刚性和改善性住房需求，优化房地产政策，持续抓好保交楼保民生保稳定工作，稳妥处置房企风险，重拳整治房地产市场秩序。 2.商务部：11月份社会消费品零售总额4.25万亿元，同比增长10.1%，增速比10月份加快2.5个百分点，连续4个月回升；1-11月累计42.79万亿元，同比增长7.2%，增速比1-10月加快0.3个百分点。 3.商务部：1-11月，全国新设立外商投资企业48078家，同比增长36.2%，实际使用外资金额10403.3亿元，同比下降10.0%；我国对外非金融类直接投资8145.4亿元，同比增长18.4%，折合1156.8亿美元，同比增长12.7%。 4.交通运输部：1-11月，完成交通固定资产投资3.6万亿元；今年推动336个城市实现交通一卡通互联互通，全国高速公路服务区累计建成充电桩2万个；全面恢复境内国际邮轮运输。 5.美国第三季度核心PCE物价指数年化终值环比升2%，预期升2.3%，修正值升2.3%，初值升2.4%，第二季度终值升3.7%；同比升3.8%，初值和修正值均升3.9%，第二季度终值4.6%。美国第三季度PCE物价指数年化季率终值环比升2.6%，修正值升2.8%，初值升2.9%，第二季度终值升2.5%；同比升3.3%，初值和修正值均升3.4%，第二季度终值升3.9%。 6.美国11月新屋销售总数年化59万户，创去年11月以来新低，期68.5万户，前值由67.9万户修正至67.2万户。 7.美国12月密歇根大学消费者信心指数终值为69.7，预期69.4，前值69.4。 8.美国12月一年期通胀率预期为3.1%，预期3.1%，前值3.1%。 9.英国第三季度GDP终值同比上升0.3%，预期0.6%，初值0.6%；环比下降0.1%，预期及初值均为持平。 股票市场数据 表1：国内主要股票指数周度表现 2023-12-29 2023-12-22 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证综指 2,974.93 2,914.78 2.06% -3.70% 深证成指 9,524.69 9,221.31 3.29% -13.54% 创业板指 1,891.37 1,825.84 3.59% -19.41% 中小综指 10,630.94 10,313.17 3.08% -8.47% 沪深300指数 3,431.11 3,337.23 2.81% -11.38% 上证50指数 2,326.17 2,270.50 2.45% -11.73% 中证500指数 5,429.23 5,311.69 2.21% -7.42% 中证1000指数 5,887.24 5,733.91 2.67% -6.28% 科创50指数 852.00 843.32 1.03% -11.24% 北证50指数 1082.68 992.82 9.05% 14.92% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：全球主要股票指数周度表现 2023-12-29 2023-12-22 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 道琼斯工业平均指数 37,710.10 37,385.97 0.87% 13.77% 标准普尔500指数 4,769.83 4,754.63 0.32% 24.23% 纳斯达克综合指数 15,095.14 14,992.97 0.68% 44.22% 恒生指数 17,047.39 16,340.41 4.33% -13.82% 欧洲斯托克50指数 4,521.95 4,521.47 0.01% 19.20% 伦敦金融时报100指数 7,733.24 7,697.51 0.46% 3.78% 德国法兰克福DAX指数 16,751.64 16,706.18 0.27% 20.31% 法国巴黎CAC40指数 7,543.18 7,568.82 -0.34% 16.52% 圣保罗IBOVESPA指数 134,185.23 132,752.94 1.08% 26.14% 俄罗斯RTS指数 1,083.48 1,057.58 2.45% 11.63% 东京日经225指数 33,464.17 33,169.05 0.89% 28.24% 韩国综合指数 2,655.28 2,599.51 2.15% 18.73% 印度孟买Sensex30指数 72,240.26 71,106.96 1.59% 18.74% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB ERP 当前值（倍） 分位数分位数周度 变动 当前值（倍） 分位数分位数周度 变动 当前值（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 10.96 0.08 0.04 1.17 0.01 0.01 6.56 0.98 -0.01 上证50指数 9.33 0.13 0.05 1.02 0.03 0.02 8.16 0.92 -0.02 中证500指数 21.90 0.34 0.03 1.70 0.12 0.05 2.01 0.81 -0.03 中证1000指数 35.86 0.43 0.05 2.10 0.06 0.02 0.23 0.65 -0.02 资料来源：iFind华泰期货研究所 表4：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当周（亿股） 分位数 分位数周度变动 当周平均（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 688.29 0.64 -0.31 0.33 0.34 -0.01 上证50指数 166.46 0.68 -0.26 0.19 0.20 -0.01 中证500指数 621.20 0.53 -0.37 0.72 0.76 -0.04 中证1000指数 709.14 0.52 -0.26 1.26 1.40 -0.14 资料来源：iFind华泰期货研究所 周度涨跌幅 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 电有食电力色品子设金饮 备属料 美机石容械油护设石理备化 通国农基信防林础军牧化 工渔工 计家医建算用药筑机电生材器物料 银非建行银筑 金装 融饰 轻汽社工车会制服 造务 综环钢公纺合保铁用织 事服 业饰 商房交传煤贸地通媒炭零产运 售输 数据来源：iFind华泰期货研究院 400 300 200 100 0 -100 -200 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元 沪股通 深股通 两融余额周度变动 1500 1000 500 0 -500 -300 2019/012020/012021/012022/012023/01 -1000 2019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 表5：股指期货周度持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 464,383 0.42 -0.10 273,503 0.98 -0.01 IH 275,315 0.59 -0.23 146,158 0.97 -0.02 IC 325,555 0.24 -0.05 291,411 0.76 -0.03 IM 390,742 0.88 0.01 251,461 0.99 0.01 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 8.29 89% 15.69 92% 25.29 91% 21.49 91% IH 0.43 58% 5.83 71% 10.03 77% 10.83 80% IC 2.57 81% -10.23 82% -20.23 90% -79.63 89% IM 7.57 89% -13.84 70% -32.23 74% -123.04 45% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 7.40 5.40 -12.80 -21.40 分位数 90% 82% 78% 66% 当日值 17.00 9.60 -22.80 -39.80 当季-当月 分位数91%81%89%94% -130.60 -82.20 10.40 13.20 当日值 下季-当月 -18.40 -10.00 4.20 9.60 当日值 分位数89%82%87%62% 当季-次月 分位数92%75%93%94% -109.20 -69.40 5.00 5.80 当日值 -90.80 -59.40 0.80 -3.80 当日值 下季-次月 分位数88%75%88%60% 下季-当季 分位数80%71%80%28% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本