白糖周报：宽幅波动

白糖周报2024-1-1 白糖周报|2024-1-1 宽幅波动 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 1/5 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 【行情回顾】 本周原糖3月合约收20.49美分/磅，周跌幅0.39%；伦白糖3月合约收593.9美元/吨，周涨幅0.75%；郑糖主力2405合约收盘价6307元/吨，周涨幅0.94%。 【市场分析】 本周原糖弱势触及20美分支撑线，大幅反弹冲高，随后再次回落20-21美分震荡区。 虽然巴西榨期延长至12月，但市场更关注北半球生产节奏。泰国开榨偏晚，蔗糖份受近期降雨影响，蔗糖份同比上年略有下降。印度马邦和卡邦甘蔗产量略有上调，使得全年产糖量高于预估值概率增加，另外OMC上调乙醇收购价，或有助于糖厂生产乙醇积极性提高，但该国多变糖醇政策和大选年，不确定性因素较多。年末资金回撤坚决，原糖弱势盘整寻求底部支撑，需要关注基金本周期货头寸由净多转向净空持仓，市场分歧的加大，短期原糖波动幅度将宽幅波动。 国内糖市现货市场交投情况一般，贸易环节询价相对活跃，产区集团销量报价企稳，南宁站台价同比上周增加80元至6510元/吨。生产产能加速，仓单加预报达到16275张，从注册品牌看，多数以甜菜仓单为主。12月南方产区开榨期略晚于上年，各地产糖率参差不同，广西略好上年，云南受境外甘蔗影响，压榨产能不及上年同期，甜菜产量基本符合预期，整体来看，全国12月单月产糖同比略有下调，预计210-220万吨左右。关注各地产销数据解读，各种糖源供应充足，盘面企稳需要现货端消费端备货启动。 【策略建议】2405合约周度参考6200-6350元/吨区间。 【风险提示】宏观消费天气 【仅供参考】 图1：国内食糖现货报价（元\吨） 南宁昆明廊坊鲅鱼圈日照郑州西安湛江 8,300 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 数据来源：Wind 图表2：期现基差（单位：元/吨） 8300 郑糖主力合约：收盘价现货价：南宁基差（右轴） 1000 7800800 7300600 6800400 6300200 58000 2022-10-19 2022-11-7 2022-11-24 2022-12-13 2022-12-30 2023-1-19 2023-2-14 2023-3-3 2023-3-22 2023-4-11 2023-4-27 2023-5-19 2023-6-7 2023-6-28 2023-7-17 2023-8-3 2023-8-22 2023-9-8 2023-9-27 2023-10-20 2023-11-8 2023-11-27 2023-12-14 5300-200 数据来源：Wind 图表3：2023/24榨季全国12月食糖产量(万吨) 300 250 200 150 100 50 0 2014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24 数据来源：中国糖业协会、华融融达期货 图表4：2022/23榨季进口食糖月度量（万吨） 近10年范围22/23榨季23/24F榨季18/19榨季19/20榨季20/21榨季21/22榨季 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 OctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep 数据来源：中国海关总署 图表5：2023/24年度巴西中南部双周产糖量（千吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 04-16 05-01 05-16 06-01 06-16 07-01 07-16 08-01 08-16 09-01 09-16 10-01 10-16 11-01 11-16 12-01 12-16 01-01 01-16 02-01 02-16 03-01 03-16 04-01 0 2023/242017/182018/192019/20 2020/212021/222022/23 数据来源：Unica 图表6：2023/24榨季巴西月度食糖出口量(万吨) 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 十年范围19/20榨季20/21榨季 21/22榨季22/23榨季23/24榨季 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据来源：巴西对外贸易处 图7：ICE原糖投机净多持仓 360000 310000 260000 210000 160000 110000 60000 10000 投机净持仓（张）美原糖价格（美分/磅）（右轴） 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 2023-12-6 2023-10-6 2023-8-6 2023-6-6 2023-4-6 2023-2-6 2022-12-6 2022-10-6 2022-8-6 2022-6-6 2022-4-6 2022-2-6 2021-12-6 2021-10-6 2021-8-6 2021-6-6 2021-4-6 2021-2-6 2020-12-6 2020-10-6 10 数据来源：CFTC 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。