荣盛石化与沙特阿美合作及金塘新材料项目投资概述
事件概览
- 2024年1月2日,荣盛石化与沙特阿美达成合作协议,荣盛石化将收购沙特阿美朱拜勒炼化公司(SASREF)50%的股权,并计划与沙特阿美共同扩建中金石化和推进荣盛新材料(舟山)项目。
主要内容与关键数据
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SASREF炼厂:
- 沙特阿美全资子公司,炼油能力为30.5万桶/天。
- 炼厂成立于1981年,1985年开始商业化运营,炼油能力约1525万吨/年。
- 设有2套750万吨常减压装置、260万吨加氢裂化装置、107万吨连续重整装置、30万吨纯苯装置等。
- 位于沙特东部沿海的朱拜勒工业城,地理位置优越,配备2个码头和130万立方储罐,产品通过7条专用管道输送至罐区。
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中金石化:
- 荣盛石化全资子公司,现有芳烃产能超过200万吨/年。
- 主要原料为燃料油和石脑油,生产芳烃产品,拥有320万吨连续重整、280万吨歧化、200万吨芳烃分馏装置。
- 产品包括160万吨PX、49万吨纯苯、99万吨化工轻油等。
- 截至23H1,总资产/净资产分别为399/81亿元。
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金塘新材料项目:
- 旨在聚焦产业链的延伸与补充,推动高端化布局。
- 建设金塘新材料项目,总投资预计675亿元,涵盖多个生产装置,如300万吨催化裂解、100万吨空分、60万吨芳烃抽提联合、30万吨PEO、100万吨EVA、20万吨POE等。
- 项目预计年均营业收入可达869亿元,年均净利润155亿元,税后财务内部收益率为24.81%,投资回收期为6.11年(含3年建设期)。
经营预测与评级
- 盈利预测:调整后的2023-2025年归母净利润预测分别为8/65/114亿元。
- 投资评级:基于上述分析,维持“买入”评级。
风险提示
- 原材料价格波动风险。
- 需求恢复不及预期风险。
- 炼化行业竞争加剧风险。