纺织服装行业2024年度策略：制造订单修复确定性较强，品牌结构性机会持续

根据所提供的文字内容，以下是纺织服装行业的年度策略总结：

行业回顾与展望

2023年表现

• 超额收益显著：2023年纺织服饰板块表现出色，跑赢大盘，成为消费行业中表现最佳的板块之一。截至2023年12月21日，板块涨幅1.2%，跑赢沪深300指数15.1个百分点，在31个申万一级行业中排名第7，消费行业中排名第1。
• 四大驱动因素：
  • 基本面修复：品牌端受益于消费场景恢复，业绩表现强劲。
  • 低估值：板块PE-TTM在年初较低，有利于市场表现。
  • 高分红：股息率较高，吸引投资者。
  • 低持仓：基金投资比例不高，存在配置机会。

2024年展望

• 延续趋势：2024年，纺织服饰板块的低估值、高分红、低持仓特点预计将延续。
• 挑战与机遇：
  • 品牌服饰：预计2024年品牌服饰和纺织制造业绩表现将呈现分化，整体呈现制造提速、品牌增速放缓的趋势。
  • 新趋势：品牌服饰关注两大主线——修复与新趋势。修复主线聚焦于品牌在后疫情时期的正常增长和继续修复的机会；新趋势主线则关注定位、渠道、赛道和市场四个维度的新机会。

投资建议

品牌服饰

• 修复主线：选择归母净利润水平在2023年已超过2019年和2021年的公司，这些公司基本面相对优质，预期在2024年进入正常状态下的较快增长。
• 新趋势主线：关注国内消费环境、品牌生命周期、功能性服饰赛道和出海机会。具体细分领域包括定位适合降级趋势的品牌、有充足开店空间和明确开店指引的公司、布局功能性服饰赛道的公司以及具有海外增长潜力的国内品牌。

纺织制造

• 海外去库结束：预计海外品牌去库周期即将结束，纺织制造龙头订单将加速回暖。
• 内销市场：国内市场逐步复苏将传导至制造企业，关注受益于国内品牌复苏和海外补库的公司。

风险提示

• 终端消费疲软、棉价大幅波动、汇率波动等风险仍需关注。

结论

2024年纺织服装行业预计将面临品牌与制造业务的分化，品牌服饰在基数提升后业绩增长面临压力，但整体行业仍有机会通过产品创新、渠道优化和市场拓展等方式实现增长。纺织制造方面，随着海外去库周期的结束，预计订单量将恢复增长。同时，品牌服饰和纺织制造企业都需关注宏观经济环境变化，特别是终端消费趋势和全球供应链的稳定性。