【西部电子】底部强call个股:永新光学、炬光科技、宸展光电 ���重点推荐永新光学:23Q3业绩向上拐点,新业务(医疗+雷达)超预期放量+条码周期拐点向上+显微镜持续稳健增长,业绩逐季加速,24-25年净利润预计3.5+、4.5+,目标市值180亿元。 1□激光雷达:禾赛科技、图达通、innoviz等国内头部雷达企业光学一供。 23年收入7000-8000万元,明年雷达收入增长 【西部电子】底部强call个股:永新光学、炬光科技、宸展光电 ���重点推荐永新光学:23Q3业绩向上拐点,新业务(医疗+雷达)超预期放量+条码周期拐点向上+显微镜持续稳健增长,业绩逐季加速,24-25年净利润预计3.5+、4.5+,目标市值180亿元。 1□激光雷达:禾赛科技、图达通、innoviz等国内头部雷达企业光学一供。 23年收入7000-8000万元,明年雷达收入增长至少2倍以上且有望超预期。 2□医疗:23年放量增长,内窥镜镜头、病理切片荧光扫描仪0-1量产,23年医疗收入预计7000w+收入(去年3000w);明年随着内窥镜镜头海外客户放量及手术显微镜业务0-1批量,明后年仍可实现大几十年复合且医疗业务毛利率55%-60%。 跟光学相关的医疗设备及相关器械全球市场空间超千亿,永新在医疗领域的成长潜力无限,可再造N个永新。 3□主业:1)显微镜:持续受益高端光学显微镜突破及国产化替代,20-25年收入每年稳定20-30%增长;2)条码:过去两年拖累的条码业务,随着海外通胀见顶、加息转降息预期,23Q3迎来周期向上拐点;叠加新品模组放量,条码业务24年将恢复增长,预计明后年20-30%增速。 ���重点推荐炬光科技:23Q3业绩向上拐点,工业激光器需求触底恢复+多个新业务持续放量、占比不断提升,明后年持续加速增长1□跟B客户达成和解协议,量产供应探维科技(10月份上车合创V09);与全球最大的tier1合作将于25年上半年量产。 2□其他看点:泛半导体(退火设备、miniled巨量转移)持续放量;microled巨量转移/焊接、LAB先进封装激光键合有望24年0-1批量;预制金锡材料、光场匀化器(光刻)、医疗美容模组持续高增。 22-23年下行的工业激光上游产品(FAC准直等)逐步触底恢复,预计24-25年恢复增长。北美大客户项目有望25年定型、26年批量。 此外,公司在3D打印也具备全球领先的技术(线光斑3D打印)。 24年并购smo后,收入合计预计12亿元,给15xPS,目标市值200亿元。 ���重点推荐宸展光电:主营业务商用显示及车载显示,随着明年收购鸿通并表,24-25年净利润2.7、4.0亿元,加上明年1亿元的投资收益,明年表观3.7亿元。 目前仅为35亿市值,明年扣非对应13xPE,给25xPE即可翻倍,给30xPE,则对应1.5倍空间。