海上风电专题研究之三：欧洲海上风电渐行渐近，中国海缆/管桩企业有望受益

【国信电新】海上风电专题研究之三：欧洲海上风电渐行渐近，中国海缆/管桩企业有望受益 玫瑰欧洲海上风电市场展望：23-30年新增装机规划近140GW，24-25年有望迎来竞拍/招标高峰 23-30年欧洲已披露新增装机规划近140GW，其中已规划/竞配项目容量超70GW，距离2030年目标仍有超60GW缺口；21-23年欧洲海上风电融资持续下行，预计24-25年有望迎来规划/招标高峰。 23-25年计划 【国信电新】海上风电专题研究之三：欧洲海上风电渐行渐近，中国海缆/管桩企业有望受益 玫瑰欧洲海上风电市场展望：23-30年新增装机规划近140GW，24-25年有望迎来竞拍/招标高峰 23-30年欧洲已披露新增装机规划近140GW，其中已规划/竞配项目容量超70GW，距离2030年目标仍有超60GW缺口；21-23年欧洲海上风电融资持续下行，预计24-25年有望迎来规划/招标高峰。 23-25年计划并网的项目大部分已确定送出海缆和管桩供应商，26年及以后并网的项目仍有较大订单缺口，24-25年有望迎来海缆/管桩招标释放。 欧洲海上风电基础市场分析：单桩供给整体偏紧，中国企业迎来切入良机 目前欧洲海风基础总产能约为260万吨（单桩120万吨+导管架120万吨+漂浮式20万吨），单桩在2030年前仍是欧洲海风基础主要形式。乐观场景下，2027年起欧洲海风单桩可能存在供给压力。 欧洲海风单桩市场呈现“4+3+2”格局，大金重工已斩获欧洲多个海风项目订单，天顺风能收购德国Ambau工厂聚焦远期单桩需求。据不完全统计，2025-2027年欧洲单桩产能预计新增120-130万吨，2027-2030年欧洲海风单桩市场保持繁荣状态。 欧洲海上风电海缆市场分析：电网互联+海上风电需求景气共振，头部企业订单饱和加快订单外溢 北海、波罗的海沿岸风电和地中海沿岸光伏是未来欧洲新增装机重心，欧洲23-33年计划投产的海底互联项目已有31个，高压海缆市场空间超千亿元；国际三巨头垄断互联订单，未来三年排产处于饱和状态。 欧洲海风柔直送出成为主流方式，单位价值量大幅提升；中国投产/规划柔直送出项目超11GW，中国海缆企业有望快速形成业绩积累。 17年以来国内海缆龙头已陆续进入欧洲市场，东方电缆、中天科技已受邀参与Tennet±525kV/2GW柔直海缆系统研发项目。考虑电网互联项目挤占三巨头排产，海上风电订单向中日韩三国优质海缆企业外溢有提速趋势。 风险提示：欧洲海上风电开发建设节奏不及预期；中国企业欧洲市场开拓进度不及预期；上游原材料价格大幅上涨；贸易保护政策阻碍中国企业出口。