海外策略周报：全球多数重要市场处于高估值阶段

证券研究报告|海外策略周报 2023年12月30日 全球多数重要市场处于高估值阶段 分析师 证券分析师：王一棠邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 全球主要市场表 指数 收盘 涨跌 幅度 （%） 恒生指数 17,047.39 706.98 4.33 富时新加坡海峡指数3,240.2799.953.18胡志明指数 1,129.93 26.87 2.44 韩国综合指数2,655.2855.772.15上证指数 2,974.93 60.16 2.06 巴西IBOVESPA指数134,185.241,432.311.08日经225 33,464.17 295.12 0.89 道琼斯工业指数37,689.54303.570.81英国富时100 7,733.24 35.73 0.46 加拿大S&P/TSX综合20,958.4477.250.37标普500 4,769.83 15.20 0.32 德国DAX16,751.6445.460.27墨西哥MXX 57,386.25 72.78 0.13 纳斯达克指数15,011.3518.380.12欧元区STOXX50(欧元) 4,521.65 0.18 0.00 法国CAC407,543.18-25.64-0.34马尼拉综指 6,450.04 -50.96 -0.78 --海外策略周报 海外市场一周主要观点:本周美股大盘延续反弹，纳指在圣诞周反弹幅度减弱。现阶段美股的关键压力点在于经济端和估值端，关键影响因素已不在于货币政策端。现阶段标普500席勒市盈率已经上升至32.27，大幅高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力上升较快，且美国经济潜在压力较多，预计未来一段时间美股大盘仍将出现回调。由于现阶段估值压力需要消化，预计美股中信息技术行业还将出现回调。由于美国经济端和金融端均存在一定的潜在压力，美股中一些大型价值股也会面临进一步的回调压力。美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显回调。本周英国、法国、德国、意大利市场涨跌不一。由于欧元区的经济存在下行压力，欧洲央行货币政策的宽松周期还需等待，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现下跌；前期未出现充分回调的欧洲STOXX50指数、欧洲STOXX600指数、德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB等欧洲重要市场指数还将出现进一步回调；欧股市场多数成长行业和价值行业将会面临进一步的波动。预计在流动性偏紧叠加经济景气度偏弱的周期中，加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数还将出现一些回调。本周日经225指数延续小幅反弹。由于日经225指数估值水平仍然偏高， 预计日经225指数未来一段时间还将出现进一步下跌；由于日本价值股和成长股估值处于偏高水平，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现回调。考虑到多数发达经济体流动性仍然偏紧，多数海外新兴市场还将出现进一步回调；前期尚未回调充分的巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、新加坡海峡指数、印度SENSEX30、伊斯坦堡ISE100、印尼综指等新兴市场未来一段时间容易出现震荡；此外，由于现阶段中东地缘问题较为复杂，富时阿布扎比综指、贝鲁特BLOM等市场指数还将容易出现波动。由于之前回调幅度较大，本周港股大盘出现反弹。港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的波动影响，港股市场仍将暂时延续超跌反弹和震荡反复结合的较为复杂的走势。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。恒生金融业里面部分资产的估值偏低且波动率较低，未来一段时间有随着波动逐步分批低吸的机会；恒生医疗保健业本周出现反弹，由于恒生医疗保健业之前长期回调幅度较多且估值出现下降，未来一段时间有随着回调波动逐步分批低吸的机会。 美股市场一周表现：本周美股三大指数延续反弹，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别上涨了0.32%、0.12%和0.81%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均上涨，本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数涨幅分别为4.33%、5.09%和4.55%；本周恒生科技指数上涨了6.09%。 海外重要经济数据：2023年11月，日本工业生产指数同比增速为 -1.38%，低于前值1.14%。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现4 2.1.美股大盘本周表现4 2.2.美国中概股本周表现6 3.港股市场近一周表现6 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现6 3.2.港股市场本周表现较好的个股7 4.本周重要海外经济数据9 5.风险提示11 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）7 图7美国当周初次申请失业金人数（季调）(人)10 图8美国里奇蒙德联储制造业指数（季调）10 图9芝加哥联储全国活动指数10 图10达拉斯联储制造业产出指数10 图11日本工业生产指数同比增速（%）11 图12日本失业率（%）11 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股8 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场普遍出现反弹。其中，澳洲标普200反弹幅度较大，本周上涨了1.19%。法国CAC40出现回调，本周下跌了0.34%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表1发达市场本周主要表现 （%） （%） AS51.GI 澳洲标普200 7590.80 1.19 7.84 16.42 2.14 NZ50.GI 新西兰标普50 11770.49 1.17 2.59 17.27 1.76 N225.GI 日经225 33464.17 0.89 28.24 19.77 1.80 DJI.GI 道琼斯工业指数 37689.54 0.81 13.70 25.66 6.62 FTSE.GI 英国富时100 7733.24 0.46 3.78 10.32 1.63 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 20958.44 0.37 8.12 15.76 1.88 SPX.GI 标普500 4769.83 0.32 24.23 24.84 4.44 GDAXI.GI 德国DAX 16751.64 0.27 20.31 12.60 1.56 IXIC.GI 纳斯达克指数 15011.35 0.12 43.42 42.94 5.59 FCHI.GI 法国CAC40 7543.18 -0.34 16.52 13.81 1.70 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周大多数新兴市场出现反弹。其中，恒生指数涨幅较大，本周上涨了4.33%；伊斯坦堡ISE100回调，本周下跌了1.16%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今 涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表2新兴市场本周主要表现 HSI.HI 恒生指数 17047.39 4.33 （%） -13.82 8.22 0.87 STI.GI 富时新加坡海峡指数 3240.27 3.18 -0.34 10.66 1.13 VNINDEX.GI 胡志明指数 1129.93 2.44 12.20 12.36 1.56 KS11.GI 韩国综合指数 2655.28 2.15 18.73 19.36 0.96 IBOVESPA.GI 巴西IBOVESPA指数 134185.24 1.08 22.28 9.33 1.52 MXX.GI 墨西哥MXX 57386.25 0.13 18.41 13.03 2.02 PSI.GI 马尼拉综指 6450.04 -0.78 -1.77 12.47 1.62 XU100.GI 伊斯坦堡ISE100 7470.18 -1.16 35.60 5.64 1.84 资料来源：Wind, 华西证券研究所 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数出现上涨，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别上涨了0.32%、0.12%和0.81%。 从标普500细分行业来看，本周标普500细分行业涨跌不一其中，本周标普 500公用事业涨幅较大，上涨了1.14%；本周标普500能源下跌幅度较大，下跌了 1.37%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现前十个股中可选消费业占比较大。其中，表现前三的个股分别为DISHNTEWORK、内克塔治疗和超威半导体，周涨幅分别为15.4%、10.78%和5.59%。 表3标普500指数一周表现排名前十个股 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美元） PE(TTM) DISH.O DISHNETWORK 可选消费 5.77 15.40 -58.90 30.83 2.53 NKTR.O 内克塔治疗 医疗保健 0.565 10.78 -75.00 1.08 -0.37 AMD.O 超威半导体 信息技术 147.41 5.59 127.59 2381.41 1144.91 HBI.N 哈尼斯品牌服装 可选消费 4.46 5.44 -29.87 15.61 -3.04 INTC.O 英特尔 信息技术 50.25 4.69 94.56 2118.54 -128.86 EIX.N 爱迪生国际 公用事业 71.49 4.02 17.37 274.21 22.22 DLTR.O 美元树 可选消费 142.05 4.02 0.43 309.49 26.60 ULTA.O ULTA美妆 可选消费 489.99 3.95 4.46 241.22 19.11 REGN.O 再生元制药 医疗保健 878.29 3.73 21.73 956.87 23.98 KSS.N 科尔士百货 可选消费 28.68 3.65 23.77 31.75 -22.36 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美股大盘延续反弹，纳指在圣诞周反弹幅度减弱。现阶段美股的关键压力点在于经济端和估值端，关键影响因素已不在于货币政策端。现阶段标普500席勒市盈率已经上升至32.27，大幅高于历史平均数和中位数。由于美股估值压力上升较快，且美国经济潜在压力较多，预计未来一段时间美股大盘仍将出现回调。由于现阶段估值压力需要消化，预计美股中信息技术行业还将出现回调。由于美国经济端和金融端均存在一定的潜在压力，美股中一些大型价值股也会面临进一步的回调压力。美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显回调。 2.2.美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数上涨了4.73%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 图3纳斯达克金龙指数走势 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美国中概股表现排名前十的个股中医疗保健业占比较大。其中，表现前三的个股分别为百达通、诺华家具和中国苏轩堂药业，周涨幅分别为180.9%、129.88%和111.73%。 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价 （美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美 PE(TTM) SNTG.O 百达通 金融 5.00 180.90