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5大维度盘点医疗器械2023如何走过?2024有哪些关注?

医药生物2024-01-01张金洋、杨芳国盛证券心***
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5大维度盘点医疗器械2023如何走过?2024有哪些关注?

医药生物 证券研究报告|行业周报 2024年01月01日 5大维度盘点医疗器械2023如何走过?2024有哪些关注? 一、当周(12.25-12.29)回顾与周专题: 当周(12.25-12.29)申万医药指数环比+2.31%,涨跌幅列全行业第12位,跑输创业板 指数,跑输沪深300指数。当周周专题,我们从“股价表现”、“产品注册”、“政策出 台”、“出海趋势”、“新增上市公司”这5大维度盘点了2023年医疗器械领域如何走过, 并对2024年医疗器械领域可能存在预期变化的方向予以提示,供大家参考。 二、近期复盘: 1、当周表现:市场企稳反弹,医药走出类似走势。周度维度看,涨幅榜靠前的还是大单 品主线。本周四周�大反弹,轮动走势,周二周三反弹的是本年度交易性强势股,周四反 弹CXO、消费医疗&医疗服务,周�反弹创新&大单品。其他表现好的还有个别北交所、业绩票等。风格继续从非主流向主流转化。 2、原因分析:市场在连续极致缩量状态下,终于迎来反弹。医药也走出企稳反弹走势, 原因:第一,跟随市场轮动。第二。前面一段时间也消化了很大一部分压力,市场看好医 药的基础逻辑并没有变化。本周涨幅榜受市场整体因素以及年底净值博弈有很大关系。医药轮动反弹的节奏,基本上可以理解为市场的风格映射,比如周四反弹的CXO其实是全市场新能源的映射、消费医疗和医疗服务是全市场消费的映射,周�反弹的创新药&大单品其实是全市场TMT的映射。当然,近期我们也确实看到了持续性的风格转化的迹象,在医药里面会怎么体现呢?交易上的极致是一个原因,但我们要思考的是,产业上是不是有支 增持(维持) 行业走势 医药生物沪深300 16% 0% -16% -32% 2023-012023-052023-082023-12 持风格转化的逻辑,或者有没有拐点迹象,这个是我们进入2024年之后第一个要关注的 点,我们不赌风格,只看产业变化是否支持。 3、未来展望:近期继续看好医药个股行情。中长期看,我们认为医药是三重周期末端底部共振的位置,正在开启新周期。新周期的开始,一方面,新周期产业趋势下什么公司会 有机会呢?在总量控制的大背景下,【向外突破】、【寻求结构性增量(满足新需求、强者恒强、政策倾斜、技术颠覆)】以及完成【降本增效】的企业能够持续脱颖而出。这也是我们2024年投资策略的思路框架。 三、策略配置思路: 1、【寻求结构增量】:【满足新需求的大单品】诺思兰德(下肢缺血大单品)、智翔金泰 (自免&狗抗)、智飞生物(带状疱疹疫苗&RSV疫苗)、凯因科技(丙肝&长效干扰素)、悦康药业(AD&脑卒中)、上海谊众(紫杉醇白蛋白)、华纳药厂(人工中药材)、振东制药 (脱发)、众生药业(NASH、流感、多肽双靶)、福瑞股份(NASH)、兴齐眼药(近视)、信达生物(减重)、圣诺生物(减重)、迈得医疗(美瞳);【强者恒强】赛生药业、翰森制药、恒瑞医药、新诺威、百洋医药、华东医药、东诚药业、科伦药业;【政策倾斜——基药、中药创新药】济川药业、方盛制药、贵州三力、悦康药业、康缘药业、天士力;【技术颠覆】科伦博泰、泽璟制药、康诺亚、百利天恒、君实生物; 2、【降本增效】:【中硼硅药用玻璃】力诺特玻;【国企改革】昆药集团、太极集团、九强生物、血制品(派林生物等); 3、【向外突破】:【生物类似物国际化】健友股份、百奥泰、亿帆医药;【其他国际化亮点业务】英科医疗、海泰新光、仙琚制药; 4、【反腐后修复】:澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗、新华医疗、华大智造、维力医疗; 5、【近期催化】:九典制药、太极集团、葵花药业、达仁堂、盘龙药业、华润双鹤、天益医疗、华北制药; 6、【其他景气】:【个股】戴维医疗、九典制药、国际医学、安图生物;【麻药】恩华药 业、海思科、人福医药;【CXO】药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、康龙化成、阳 光诺和、博腾股份;【电生理】惠泰医疗、微电生理;【医疗服务】普瑞眼科、爱尔眼科; 【耗材】安杰思、南微医学。 7、【其他长期跟踪公司】: 英诺特、博拓生物、万孚生物、特一药业、一品红、欧林生物、康泰生物、泰恩康、东诚药业、奥泰生物、康哲药业、仁和药业、祥生医疗、西藏药业、鱼跃医疗、苑东生物、健之佳、大参林、可孚医疗、九州通、片仔癀、泰格医药、以岭药业、乐普医疗、益丰药房、信立泰、丽珠集团、神州细胞-U、健康元、昭衍新药、贝达药业、老百姓、三星医疗、纳微科技、新里程、康缘药业、诺唯赞、重药控股、诺禾致源、艾德生物、佐力药业、药康生物、百普赛斯、柳药集团、凯普生物、加科思、力生制药、万泽股份、前沿生物、司太立、首药控股-U、吉林敖东、丰原药业、中红医疗、哈药股份、广誉远、天士力、珍宝岛、健民集团、聚光科技等。 风险提示:1)医药负向政策超预期;2)行业增速不及预期;3)行业竞争加剧风险。 作者 分析师张金洋 执业证书编号:S0680519010001邮箱:zhangjy@gszq.com 分析师杨芳 执业证书编号:S0680522030002邮箱:yangfang@gszq.com 相关研究 1、《医药生物:国内&海外创新药2023年发生了什么?2024年有哪些亮点?》2023-12-24 2、《医药生物:换个视角3张表格3个方向梳理医药公司》2023-12-18 3、《医药生物:一次性手套行业出现拐点了吗?》 2023-12-11 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、医药核心观点4 二、5大维度盘点医疗器械2023如何走过?2024有哪些关注?6 2.1个股涨幅维度:北交所、业绩强劲、新品(预期)是股价核心驱动6 2.2注册维度:类型多样,鼓励创新及临床应用价值高的产品上市8 2.3政策维度:反腐正本清源,集采常态化推进9 2.4出海维度:出口平稳发展,医用耗材占比最高11 2.5新增上市维度:2023年仅6家,新增上市公司数量同比下降明显14 2.6展望2024:医疗器械有哪些值得期待?14 三、细分领域投资策略及思考16 3.1广义药品16 3.1.1创新药16 3.1.2仿制药18 3.1.3中药20 3.1.4疫苗22 3.1.5血制品23 3.2医疗器械24 3.3配套领域29 3.3.1CXO29 3.3.2原料药30 3.3.3药店31 3.3.4医药商业32 3.3.5医疗服务32 3.3.6生命科学产业链上游33 四、行情回顾与医药热度跟踪36 4.1医药行业行情回顾36 4.2医药行业热度追踪39 4.3医药板块个股行情回顾41 �、医药板块各分类代表个股估值&增速分析42 六、风险提示48 图表目录 图表1:2023年A股医疗器械涨幅Top507 图表2:2023年港股医疗器械涨幅Top107 图表3:国产II&III类医疗器械注册情况(项)8 图表4:进口II&III类医疗器械注册情况(项)8 图表5:2023年1-11月II类及III类医疗器械注册占比情况8 图表6:2023年创新审批器械数量(项)9 图表7:2023年优先审批器械数量(项)9 图表8:医疗反腐大事记梳理9 图表9:2023年出台的与医疗设备相关的政策梳理10 图表10:2023年IVD集采相关政策梳理10 图表11:2023年高值耗材集采相关政策梳理11 图表12:2023年1-11月医械进出口贸易额趋势(亿元)11 图表13:2023年1-11月医械出口细分品类占比11 图表14:2023年1-11月医械进出口各大洲贸易情况(亿元)12 图表15:2023年1-11月重点国家/地区医械贸易情况(亿元)12 图表16:A股医疗器械上市公司海外收入占比及增速一览13 图表17:2018-2023年新增医疗器械上市公司数量(按上市地分,单位:家)14 图表18:2018-2023年新增医疗器械上市公司数量(按业务细分领域分,单位:家)14 图表19:2018-2023年医疗器械上市企业数量存量情况(按上市地分,单位:家)14 图表20:2018-2023年医疗器械上市企业数量存量情况(按业务细分领域分,单位:家)14 图表21:当周(12.25-12.29)中证创新药指数VS.申万医药指数VS.沪深300指数指数对比16 图表22:2023年以来中证创新药指数VS.申万医药指数VS.沪深300指数走势对比(%)16 图表23:当周重点创新药企IND18 图表24:当周重点创新药企NDA18 图表25:仿制药子领域周涨跌幅排名前5、后5个股19 图表26:2023年以来申万医药指数VS.中药指数走势对比(%)20 图表27:申万疫苗指数vs申万医药生物指数2023年以来走势对比22 图表28:申万血液制品指数vs申万医药生物指数2023年以来走势对比23 图表29:血制品周度重点公告24 图表30:2023年以来申万医药指数VS.医疗器械指数VS.医疗器械各子领域指数走势对比(%)24 图表31:医疗设备子领域周涨跌幅排名前�、后�个股25 图表32:医疗耗材子领域周涨跌幅排名前�、后�个股25 图表33:体外诊断子领域周涨跌幅排名前�、后�个股25 图表34:传染病八项(化学发光法)主要中标企业26 图表35:性激素六项(化学发光法)主要中标企业26 图表36:当周(12.25-12.29)医疗设备领域重要公告26 图表37:当周(12.25-12.29)医疗耗材领域重要公告27 图表38:当周(12.25-12.29)体外诊断领域重要公告27 图表39:申万医疗研发外包指数vs申万医药生物指数2023年以来走势对比29 图表40:申万原料药指数vs申万医药生物指数2023年以来走势对比30 图表41:原料药子领域周涨跌幅排名前5、后5个股30 图表42:原料药子领域公司公告31 图表43:生命科学产业链上游板块周涨跌幅排名前�、后�个股33 图表44:当周(12.25-12.29)生命科学产业链上游公司重要公告34 图表45:当周(12.25-12.29)申万医药VS.沪深300指数VS.创业板指数对比36 图表46:2023年以来申万医药VS.沪深300指数VS.创业板指数走势对比(%)36 图表47:申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比(周对比,%)37 图表48:申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比(2023年初至今,%)38 图表49:申万医药各子行业近一周涨跌幅变化图(%)39 图表50:申万医药各子行业2023年初至今涨跌幅变化图(%)39 图表51:医药行业PE估值溢价率【申万医药行业vs.全部A股-剔除银行】40 图表52:2013年以来申万医药行业成交额以及在市场中占比的走势变化40 图表53:申万医药周涨跌幅排名前十、后十个股41 图表54:申万医药滚动月涨跌幅排名前十、后十个股41 图表55:医药板块各分类代表个股估值&增速分析(截至2023年12月29日)42 一、医药核心观点 当周(12.25-12.29)回顾与周专题: 当周(12.25-12.29)申万医药指数环比+2.31%,涨跌幅列全行业第12位,跑输创业 板指数,跑输沪深300指数。当周周专题,我们从“股价表现”、“产品注册”、“政策出 台”、“出海趋势”、“新增上市公司”这5大维度盘点了2023年医疗器械领域如何走过, 并对2024年医疗器械领域可能存在预期变化的方向予以提示,供大家参考。 近期复盘: 1、当周表现:市场企稳反弹,医药走出类似走势。周度维度看,涨幅榜靠前的还是大单品主线。本周四周�大反弹,轮动走势,周二周三反弹的是本年度交易性强势股,周四反弹CXO、消费医疗&医疗服务,周�反弹创新&大单品。其他表现好的还有个别北 交所、业绩票等。风格继续从非主流向主流转化。 2、原因分析:市场在连续极致缩量状态下,终于迎来反弹。医药也走出企稳反弹走势,原因:第一,跟随市场轮动。第二。前面一段时间也消化了很大一部分压力,市场看好 医药的基础逻辑并没有变化。本周涨幅榜受市场整体因素以及年底净值博弈有很大关系。医药轮动反弹的节奏,基本上可以理解为