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东兴晨报P1 2023年12月29日星期五 分析师推荐 【东兴轻工与纺织服装】科锐国际（300662.SZ）：股权激励绑定核心员工，巩固增长预期（20231228） 事件：公司发布股权激励计划，拟向不超过95名高管及核心员工授予限制性 股票合计452.65万股，占公司股本总额的2.30%，授予价格为15.66元/股 （前60个交易日公司股票交易均价的50%）。其中，首次授予407.26万股，占股本总额的2.0693%，占授予总额的89.9724%；预留授予45.39万股，占股本总额的0.2306%，占授予总额的10.0276%。本次激励预计总成本4711.5万元，其中2024-2027年分别分摊2693万元/1372万元/569万元/77万元，股票来源为定增。 绑定核心员工，强化海外布局。本次激励计划激励对象包括7名公司高管，8 名英国籍员工及80名公司（含子公司）其他核心员工。其中包括公司实际控制人高勇先生和李跃章先生，二人作为公司的领导核心，对公司的经营管理、发展战略具有重大影响力，参与激励有利于调动员工积极性，提高员工凝聚力。本激励对象还包括部分外籍员工，均任职于公司（含子公司）关键岗位，在经营管理、技术研发、业务拓展等方面起到重要作用。2023H1公司大陆以外收入12.36亿元/yoy+14.5%，占集团业务营业收入的26%。其中Investigo作为公司海外业务开展的重要控股子公司，主要为英国、欧洲的蓝筹企业以及中小企业提供中高端人才访寻、灵活用工与咨询等服务，上半年收入同比 +15.7%。公司此次向外籍员工授予股权激励计划，将激发海外员工积极性，助力公司优化海外资源配置与产品布局，强化持续盈利能力和全球化业务发展。 设定长期目标，彰显发展信心。本次股权激励的考核时间为2024-26年三个会计年度，归属比例分别为40%/30%/30%。考核要求分为公司和个人两个层面。（1）公司层面：以2023年营收或净利润为基数，若2024-26年营收或净利润增速不低于30%/62%/103%（即同比增速分别30%/24.6%/25.3%），则公司层面可归属比例为100%；若2024-26年营收或净利润增速不低于24%/50%/82% （即同比增速分别24%/21%%/21.3%），则公司层面可归属比例为80%。（2）个人层面：个人考核结果A/B/C/D等级，对应个人层面归属比例100%/80%/50%/0%。疫后国内经济渐进式复苏，公司经营端恢复较弱，23Q1-Q3营收/扣非归母净利同比分别5.2%/-40%，此次股权激励计划彰显了公司对未来经营回暖、中长期稳健增长的信心，有望释放经营潜力。 公司盈利预测及投资评级：人服行业政策与市场基础兼备，灵活用工渗透率仍有提升空间。公司作为国内灵活用工龙头，持续优化行业结构提高盈利能力，招聘能力、经营效率行业领先。关注未来宏观经济回暖、企业用人需求回升，有望带动公司业绩和估值反弹。我们预计公司2023-2025年收入分别为98.4、128.2、159.9亿元，归母净利2.1、2.8、3.5亿元，对应EPS为 A股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数2,974.930.68 深证成指9,441.052.71 创业板1,879.53.85 中小板5,949.832.61 沪深3003,431.110.49 香港恒生17,047.390.02 国企指数5,768.500.06 名称价格 行业 发行日 A股新股日历（本周网上发行新股） 雪祺电气15.38家用电器20240102 西典新能29.02电力设备20240102 云星宇4.63计算机20240103 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源、同花顺、东兴证券研究所 东兴晨报 东兴证券股份有限公司 1.1、1.4、1.8元，当前股价对应PE为25、19、15倍，维持“推荐”评级。风险提示：宏观经济恢复不及预期，企业用人需求收缩。 （分析师：刘田田执业编码：S1480521010001电话：010-66554038分 析师：刘雪晴执业编码：S1480522090005电话：010-66554026分析师：魏宇萌执业编码：S1480522090004电话：010-66555446） 【东兴食品饮料】食品饮料行业：“转型”、“分化”为白酒关键词，复苏仍待经济回暖（20231228） 2023中国国际名酒博览会19日在四川宜宾开幕，《2023中国白酒产业发展年度报告》在当日发布。当日开幕式上，中国酒业协会理事长宋书玉在致辞中表示，今年以来，“转型调整”“集中分化”成为酒业发展的关键词。《年度报告》指出，今年是中国酒业新周期的转折之年和分化之年。为满足新的需求，未来中国酒业要进行全方位变革。从市场机遇看，品质是存量市场竞争的关键因素，产区建设将提升白酒产业综合竞争实力，文化是品牌竞争中占领消费者心志的核心力量，国家产业政策也会产生深远影响，而“双碳”目标是酒业发展的核心。 今年的白酒行业处于挤压式存量竞争状态，白酒有效需求不足，经销商和终端客户对行业的信心不足，再加上行业部分产能存在一定的过剩情况，渠道库存依然较高，导致行业整体竞争加剧。明年白酒供给方面，一方面白酒六大产区未来规划新增产能较大，虽然产能以优质产能为主，但需要当地政府对产能的释放进程进行调节以缓解供给过多的压力。需求方面，23年宴席市场的回暖包含三年积压的需求，24年基数较高带来一定压力，明年白酒能否回暖主要取决于社会需求的变化以及渠道信心的恢复，根本还是需要经济回升向好。我们预期明年经济能够进一步企稳，经济企稳往往伴随着中等收入群体收入的回升，并有利于白酒需求的回升，继续推荐贵州茅台。 风险提示：经济复苏不及预期；白酒渠道库存过高难以消化。 风险提示：宏观经济下行，中美关系变化对经济带来的影响，消费复苏不及预期等。 （分析师：孟斯硕执业编码：S1480520070004电话：010-66554041分析师：王洁婷执业编码：S1480520070003电话：021-25102900） 重要公司资讯 1.宁波港：公司公告称，2023年12月份，公司预计完成集装箱吞吐量319万标准箱，同比增长17.9%；预计完成货物吞吐量7848万吨，同比增长 3.8%。2023年度，公司预计累计完成集装箱吞吐量4316万标准箱，同比增长6.0%；预计累计完成货物吞吐量109674万吨，同比增长5.1%。 （资料来源：iFinD） 2.国芳集团：公司公告称，拟以1000-2000万元回购股份，本次回购股份 东兴晨报P2