逆变器专家交流纪要- 20231229

逆变器专家交流纪要 1、今年欧洲户储需求： 欧洲23年装机量逆变器口径6GW，22年4GW，50%的增速；欧洲24年预计30%的增长，不到8GW，细化： （1）德语区：今年乐观，明年预计也有较高增长，50%增速； 全球市场的增长点： （2）非德语区：有增长，有下跌，后续增长动力不如德语区； （1）澳大利亚市场：对国内企业友好（国内企业有一定份额），近几年稳定增长，30%左右增速，预计明年增速也如此； （2）南非：对国内企业友好，今年上半年快速起量，下半年需求有所下降，主要系断电情况好转，预计明年还会有一点增量，但波动性较强具体增速难以预判； （3）美国：对国内企业不友好，总共国内厂家市场份额不到20%； （4）日本：非常封闭，国内企业目前只有HW在日本有市场，主要是HW、日本、美国企业在角逐；（5）其他地区市场：户储市场偏少，相对分散，没有突出的市场。 2、详细拆分今年欧洲户储装机6GW（逆变器口径）： （1）德语区（德国、奥地利、瑞士）：今年装机量预计3GW，德国在2.2GW左右。 （2）意大利：1.2GW左右。 逆变器专家交流纪要 1、今年欧洲户储需求： 欧洲23年装机量逆变器口径6GW，22年4GW，50%的增速；欧洲24年预计30%的增长，不到8GW，细化： （1）德语区：今年乐观，明年预计也有较高增长，50%增速； 全球市场的增长点： （2）非德语区：有增长，有下跌，后续增长动力不如德语区； （1）澳大利亚市场：对国内企业友好（国内企业有一定份额），近几年稳定增长，30%左右增速，预计明年增速也如此； （2）南非：对国内企业友好，今年上半年快速起量，下半年需求有所下降，主要系断电情况好转，预计明年还会有一点增量，但波动性较强具体增速难以预判； （3）美国：对国内企业不友好，总共国内厂家市场份额不到20%； （4）日本：非常封闭，国内企业目前只有HW在日本有市场，主要是HW、日本、美国企业在角逐；（5）其他地区市场：户储市场偏少，相对分散，没有突出的市场。 2、详细拆分今年欧洲户储装机6GW（逆变器口径）： （1）德语区（德国、奥地利、瑞士）：今年装机量预计3GW，德国在2.2GW左右。 （2）意大利：1.2GW左右。 （3）剩下1.8GW，捷克、英国、波兰、西班牙、比利时（按顺序排）占1GW+，其他国家零零散散。 3、明年欧洲需求结构变化： 德语区：依然领头； 意大利：预计明年有所下降（不到1GW） 英国：当前政策还行，今年受经济形势影响（收入下滑、利率提升等）民众需求有所减弱，如果明年经济好转可能会上涨； 捷克：今年抵免个税政策取消，今年需求对比去年有20%左右的下降，如果明年政策依然还没有，则明年需求对比今年不会有大幅增长，有待观察； 4、去库存情况： 波兰、西班牙：今年同比去年装机有所下滑（下降30%+），主要系经济形势以及电价下滑导致，但如果明年经济稳定、利率下滑、行业降本等，预计明年会有增量（因为今年装机补贴并没有取消）。*德国与波兰/西班牙差异：德国电价仍来颇高，0.37欧，而西班牙只有0.22欧，因此同样有支持政策、同样的户储价格，对西班牙/波兰来说投资回报相对不高。 主要还是在经销商端库存较多，厂家端较少下游经销商情况： （1）德语区：目前几乎接近合理水位（2-3个月左右），相对乐观，过完元旦预计会有新一轮订单； （2）非德语区：库存还会很高，意大利/捷克等还需要半年时间，到明年Q2末；波兰/西班牙还会好一些，预计明年Q2初。行业厂商库存情况：公司经营策略“接单生产”，因此公司库存较低；JL、GRWT手上还会有些库存。 5、德语区市场份额分布： 22年GDW、YG、HW份额比较多，23年相比22年，格局相对稳定/固化，也就是说随着24年德语区需求恢复，这三家会受益较多。 23年估计：欧洲品牌占比有所提升至40%（22年受缺料等因素影响，30%左右），中国牌占比60%，GDW、YG、HW三家占比45%左右，GDW15-16%，YG14-15%，HW13-14%，三家咬的很近，22年GDW有20%。 后续厂家进入难度：其他品牌市场份额有可能会增加，JL、SH、AL等22年才开始拓展欧洲，23年受库存影响有所受阻，24年提快进攻步伐，但明年想逆袭冲到前三有难度。 6、公司23Q4/23Q1排产情况： Q4出货量预计出货量2.5-2.6万台，环比23Q4有40%的增长（预计3.5万台左右，根据经销商相对靠谱的计划） 7、明年Q1新签订单价格和盈利水平： 2023年下半年经销商去库存时，已经对安装商降价，头部厂家对经销商让利支持他们降价。预计新一轮订单价格降幅10-15%，但并不意味着头部企业毛利率会下降10-15%，现已推出全新代产品+设计升级（全新拓扑结构减少体积，金属外壳用料减少（原成本占比20-30%），元器件减少等），毛利率应该能保持不变。 当前1元/W；24年新一轮价格预计9毛/W，24年下半年有可能再一轮降价，引起毛利率下降；25年再降价10个点，8毛/W，毛利率35-40%。 9、德国明年需求增长50%的原因： 6-9月装机强劲，10月回落（当时德国新补贴政策——光伏、储能、充电桩、新能源车四合一可申请补贴，上限1万欧，10月1日开始执行，民众需要等申请批准之后再安装，因此一部分需求延后），11月有所上升（仍比9月低），12月/1月装机预计也难看（雨雪/节日）。 明年50%增长原因： （1）今年高速增长的因素是今年1月1日推出的长期政策——减少19%增值税（正常系统2万欧，免19%的增值税就相对于节省了3800 欧），对比22年装机补贴政策—补贴系统成本30%/上限3000欧，今年政策优惠力度更大，推动装机意愿，叠加下半年行业降本传导逐步到C 端。 10、欧洲市场容量天花板： （2）明年政策还在，行业降价传导更充分，今年对比去年增长差不多70%，那给50%增速相对合理，50%是指毛估，预计不会有太大的偏离。 以德国为例，德国有效屋顶1200-1500万户，截止今年年底预计光伏装机户数330-340万户，其中70-80万是配了户储的。但后续预计 1200-1500万户中到底有多少能装户储不确定。 11、户储一体机和微逆的情况： 户储一体机：首先公司没有这个产品，市场对这个产品的接受度不是核心主流，分体式整体美观度可以，后续想要拓比较方便，经济性也更好一点。价格稍微贵一些，毛利率要拆开零件看； 微逆：目前有一款产品（一拖四），还在现场测试的状态，但还没有实际销售，24Q1再推向市场，毛利率还不错（毕竟是新品）。 12、微逆库存情况和户储相比： 比户储库存好一点，预计今年年底去完。 13、大家Q4冲量，继续往渠道压库存的情况： 目前还没看到主要厂家冲量，HW策略不一样，独代形式，话语权更强，会压库存。 14、新订单的商务条款的改变： 目前公司没有也不会拉长账期，当前工厂直发，账期60-90天。 15、库存有退货的情况吗： 目前公司没有，但如果有公司策略相对随意，经销商肯定想退货。 16、微逆需求增长和户储相比： 预计欧洲明年户用光伏不如户储，20%的增速。户用光伏里又包含组串式、优化器方案和微逆，这三种流派中微逆占比15%-20%，预计该占比明年也不多提升太多，因此微逆增速可能就在20%差不多的水平。