股指期货早报：又将再次考验3000点

又将再次考验3000点 2023年11月30日 股指期货早报2023.11.30 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，美国第三季度实际GDP年化季率修正值上调至5.2%，高于前值4.9%和预期5%。另外美联储官员梅斯特、里士满联储主席巴尔金和亚特兰大联储主席博斯蒂均向市场释放释放鹰派信号。数据和消息均支持市场近期打满的降息预期回落，但市场降息预期不降反增，隔夜美元指数上涨后回落最终微涨，美债收益率短端长端则延续回落，黄金上涨，美三大股指上涨后回落，道指收涨，纳指和标普收跌。关注本周将公布的美PCE和美联储官员鲍威尔的讲话。 国内盘面上看，周三大盘平开震荡下跌0.55%，深成指下跌0.91%，创业板指下跌1.06%，近期火热的北证50下跌7.32%，市场呈现调整走势。与之前不一样北证的回落未带来主办的跷跷板效应，指向目前市场情绪退潮，资金层面流动性存在问题。而尾盘上证50etf的放量回升也只想国家队的托底动作。板块上看，仅煤炭和有色板块上行，有色中主要是黄金表现较好，而这无疑也指向市场避险的情绪，其余板块均下跌，其中房地产、建筑、非银金融、电力设备、汽车跌幅居前。全市场1221只个股上涨，3941只个股下跌。消息上看，新华保险与中国人寿共同设立私募基金公司。 整体来看，经济数据和美联储官员的鹰派发言并未使得明年美联储降息预期降温，关注本周pce和鲍威尔的发言。国内市场情绪有些退潮，避险情绪增加，尾盘有国家队托底。短期大盘又会继续考验3000点。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国第三季度实际GDP年化季率修正值上调至5.2%，高于前值4.9%和预期5%。另外美联储官员梅斯特、里士满联储主席巴尔金和亚特兰大联储主席博斯蒂均向市场释放释放鹰派信号。数据和消息均支持市场近期打满的降息预期回落，但市场降息预期不降反增，隔夜美元指数上涨后回落最终微涨，美债收益率短端长端则延续回落，黄金上涨，美三大股指上涨后回落，道指收涨，纳指和标普收跌。关注本周将公布的美PCE和美联储官员鲍威尔的讲话。 1.2国内行情回顾 周三大盘平开震荡下跌0.55%，深成指下跌0.91%，创业板指下跌1.06%，近期火热的北证50下跌7.32%，市场呈现调整走势。与之前不一样北证的回落未带来主办的跷跷板效应，指向目前市场情绪退潮，资金层面流动性存在问题。而尾盘上证50etf的放量回升也只想国家队的托底动作。板块上看，仅煤炭和有色板块上行，有色中主要是黄金表现较好，而这无疑也指向市场避险的情绪，其余板块均下跌，其中房地产、建筑、非银金融、电力设备、汽车跌幅居前。全市场1221只个股上涨，3941只个股下跌。 消息上看，新华保险与中国人寿共同设立私募基金公司。 1.3重要资讯 1.美联储褐皮书：经济活动自上次报告以来有所放缓，消费者对非必需品的支出下降。 2.美联储大鹰派梅斯特表示，货币政策处于能够灵活评估未来数据的良好位置，是否进一步加息取决与数据；里士满联储主席巴尔金则不愿将进一步加息选项排除在外；亚特兰大联储主席博斯蒂表示，越来越相信通胀下行轨迹可能持续。目前利率期货完全定价美联储到明年5月将至少降息一次。 3.沙特向伊朗伸出橄榄枝，寻求投资合作缓解巴以冲突。 4.国家主席习近平在上海考察调研，了解上海增强国际金融中心竞争力、推进国际科技创新中心建设、保障性租赁住房建设等情况。 5.新华保险与中国人寿分别出资250亿，共同发起设立私募基金公司。 1.4今日策略 经济数据和美联储官员的鹰派发言并未使得明年美联储降息预期降温，关注本周pce和鲍威尔的发言。国内市场情绪有些退潮，避险情绪增加，尾盘有国家队托底。短期大盘又会继续考验3000点。 统计套利：周三中证1000/上证50指数比价收盘为2.5925，上涨0.07%， 其中上证50下跌0.55%，中证1000下跌0.49%。从走势上看，比价在前期连续走高后，已经从短期的快速上涨转化为区间走势，后期走势待观察。操作上，目前建议离场观望，等待后续新的信号。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 40 20系列1 10 0 系列2 系列3系列4 2023-09 10 20 30 40 50 60 70 2023-10 2023-102023-102023-112023-11 0 当月基差 次月基差 0 当季基差下季基差 0 2023-09 10 2023-10 2023-102023-102023-112023-11 20 30 40 50 60 30 20 -10 -0 --10 --20 --30 - -40 -2022-11-032023-04-032023-09-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-11-032023-03-032023-07-032023-11-03 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-11-032023-04-032023-09-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 250 140 30 -20 -10 -0 --10 --20 --30 2022-11-032023-04-032023-09-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-11-032023-03-032023-07-032023-11-03 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-11-032023-04-032023-09-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 当月基差次月基差 当季基差下季基差 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-092023-102023-102023-102023-112023-11 -20 -40 -80 2022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-11-032023-03-032023-07-032023-11-03 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2022-11-032023-04-032023-09-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 39.15 28.77 21.74 22.78 19.86 12.65 11.08 9.83 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 70 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1000 900 800 700 600 500 400 2022-10-282023-03-282023-08-28 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 1.6 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-10-282023-03-282023-08-28 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 -1600 -1800 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 2023-10-19 2023-11-02 2023-11-16 北向合计（成交净买入） 上证收盘价 3150100 3100 3050 3000 2950 2900 2850 50 0 -50 -100 -150 2023-10-182023-10-302023-11-082023-11-172023-11-29 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-04-062022-04-062023-04-06 2017-11-212020-11-212023-11-21 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 图30：央行公开市场操作（亿元）图31：Shibor利率水平 000 货币投放 货币回笼 货币净投放 000 000 000 0 2023-08-11 00 2023-09-11 2023-10-112023-11-11 00 00 00 40 30 20 10 -100 -200 -300 -400 3.5000 SHIBORON.IR SHIBOR2W.IR SHIBOR1W.IR SHIBOR1M.IR 3.0000 2.5000