股指期货早报：玄学题材活跃，大盘调整

玄学题材活跃，大盘调整 2023年11月23日 股指期货早报2023.11.23 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，10月耐用品订单月率录得-5.4%，低于预期-3.1%和前值4.6%；美上周初请失业金人数录得20.9万人，低于预期22.6核前值23.1；11月一年期通胀率预期录得4.5%，高于预期和前值4.4%。通胀预期抬头和劳动力韧性数据支撑美联储近期一直向市场传递的鹰派信号。市场前期对加息周期结束打满的预期有所回落，明年3月降息的概率由31%下降至27%。而隔夜美元指数走势和美债收益率均上行，黄金和原油下跌，但美三大股指则走出独立上涨行情。 国内盘面上看，周三大盘低开震荡下跌0.79%，深成指下跌1.41%，创业板指下跌1.73%，市场呈现指数和个股一起调整走势，几大指数全天阴线，尾盘有明显跳水。之前的活跃的以科技为中心热点题材同样也调整，活跃的反而是边缘题材，当日大涨的北证也是同一类别。板块上看，传媒、农林牧渔上涨，其余板块均下跌，其中电力设备、汽车、电子、计算机、通信、有色跌幅居前，全市场1166只个股上涨，3996只个股下跌。消息上看，央行等四部门表示大力支持实施创新驱动发展战略，把更多金融资源用于促进科技创新。 整体来看，海外在美联储不断放鹰，初请失业金人数和通胀预期数据支持下，加息周期结束打满的预期有所回落。国内A股则真正走出调整走势，目前市场热点和情绪有所混乱，大盘短期高点确立，但下方调整空间有限，短期继续调整后会有抵抗，之后再继续震荡反复的基调。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 10月耐用品订单月率录得-5.4%，低于预期-3.1%和前值4.6%；美上周初请失业金人数录得20.9万人，低于预期22.6核前值23.1；11月一年期通胀率预期录得4.5%，高于预期和前值4.4%。通胀预期抬头和劳动力韧性数据支撑美联储近期一直向市场传递的鹰派信号。市场前期对加息周期结束打满的预期有所回落，明年3月降息的概率由31%下降至27%。而隔夜美元指数走势和美债收益率均上行，黄金和原油下跌，但美三大股指则走出独立上涨行情。 1.2国内行情回顾 周三大盘低开震荡下跌0.79%，深成指下跌1.41%，创业板指下跌1.73%，市场呈现指数和个股一起调整走势，几大指数全天阴线，尾盘有明显跳水。之前的活跃的以科技为中心热点题材同样也调整，活跃的反而是边缘题材，当日大涨的北证也是同一类别。板块上看，传媒、农林牧渔上涨，其余板块均下跌，其中电力设备、汽车、电子、计算机、通信、有色跌幅居前，全市场1166只个股上涨，3996只个股下跌。 消息上看，央行等四部门表示大力支持实施创新驱动发展战略，把更多金融资源用于促进科技创新。 1.3重要资讯 1.因沙特及其石油盟友再次因非洲成员国的产量配额争议而陷入困境，原定于本周末举行的部长级会议被推迟了四天，至11月30日。 2.奥特曼将重返OpenAI担任CEO，美国前财长萨默斯将为新任董事会成员之一。 3.国家主席习近平：明年是中俄建交75周年，中方愿同俄方一道，不断深化双边关系。 4.央行等四部门联合召开科技金融工作交流推进会：抓紧制定加大力度支 持科技型企业融资的实施措施，组织开展科技金融服务能力提升专项行动。 5.深圳二套房最低首付比例调整为四成，同步调整普通住宅标准。 1.4今日策略 海外在美联储不断放鹰，初请失业金人数和通胀预期数据支持下，加息周期结束打满的预期有所回落。国内A股则真正走出调整走势，目前市场热点和情绪有所混乱，大盘短期高点确立，但下方调整空间有限，短期继续调整后会有抵抗，之后再继续震荡反复的基调。 统计套利：周三中证1000/上证50指数比价收盘为2.5587，下跌0.48%， 其中上证50下跌0.80%，中证1000下跌1.27%。从走势上看，比价震荡走高，延续周线级别的上涨，今两日出现回调。操作上，做多的IM2312/IH2312合约比价套利组继续持有，止损参考中证1000/上证50指数比价2.554。目前中证1000/上证50指数比价离目标止损位不远，需要密切关注。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 40 20系列1 10 0 系列2 系列3系列4 2023-09 10 20 30 40 50 60 70 2023-09 2023-102023-102023-112023-11 0 当月基差 次月基差 0 当季基差下季基差 0 2023-09 10 2023-09 2023-102023-102023-112023-11 20 30 40 50 60 30 20 -10 -0 --10 --20 --30 - -40 -2022-10-272023-03-272023-08-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-10-272023-02-272023-06-272023-10-27 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-10-272023-03-272023-08-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 250 140 30 -20 -10 -0 --10 --20 --30 2022-10-272023-03-272023-08-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-10-272023-02-272023-06-272023-10-27 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-10-272023-03-272023-08-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 当月基差次月基差 当季基差下季基差 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2023-092023-092023-102023-102023-112023-11 -20 -40 -80 2022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-10-272023-02-272023-06-272023-10-27 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2022-10-272023-03-272023-08-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 39.28 29.02 22.24 20.28 22.55 12.76 11.23 9.78 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 70 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1000 900 800 700 600 500 400 2022-10-212023-03-212023-08-21 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 1.6 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-10-212023-03-212023-08-21 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 2023-10-09 2023-10-30 2023-11-20 北向合计（成交净买入） 上证收盘价 3150100 3100 3050 3000 2950 2900 2850 50 0 -50 -100 -150 2023-09-282023-10-172023-10-272023-11-072023-11-22 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-03-232022-03-232023-03-23 2017-11-082020-11-082023-11-08 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 图30：央行公开市场操作（亿元）图31：Shibor利率水平 000 货币投放 货币回笼 货币净投放 000 000 000 0 2023-08-04 00 2023-09-04 2023-10-042023-11-04 00 00 00 40 30 20 10 -100 -200 -300 -400 3.5000 SHIBORON.IR SHIBOR2W.IR SHIBOR1W.IR SHIBOR1M.