2024年六大猜想：科技群星闪耀时

海外市场 2024年六大猜想：科技群星闪耀时 猜想一：eVTOL：低空通航成为现实。2023年10月，亿航智能获得中国民航局颁出的全球第一张eVTOL型号合格证，意味着eVTOL这一更高安全冗余、更低成本的低空通航方式即将成为现实。我们估算，eVTOL 的整机销售及运营市场可达千亿人民币级别规模。 猜想二：智能车：20-30万价格带拥挤、出海加速、智能化普及。基于预期车型，我们测算2024年国内乘用车新能源渗透率或达45%，其中 20-30万价格带的供给相对拥挤。激烈的竞争使得出海成为更多车企消化产能的方式。我们测算：自主品牌长安、吉利、长城、奇瑞等有望在2024年迎来车型大年。理想、小鹏、零跑等新势力亦有望录得销量大幅增长。比亚迪、特斯拉等明年或相对寡淡。 猜想三：AIPC/AIPhone：凛冬已过，拥抱创新之春。PC及手机增长望迎复苏，Canalys预计2024年全球PC/手机出货量增长8%/4%。建议关注大盘复苏及技术创新带来的：1）AIPC投资机会，如算力、存储、 散热、品牌等，2）手机创新机会，如折叠屏、AIPhone、光学升级等。 猜想四：可穿戴：AI、XR推动可穿戴开启AI新时代。1）AI软件：AI赋能可穿戴产品更智能、应用场景更为拓宽，如AIPIN、AIPendant、AI眼镜、AI耳机、AR/VR等。2）XR硬件：苹果、MetaMR新品迭出。 Meta方面，新产品Quest3推出、性能提升。苹果方面，VisionPro开启“空间计算”时代，提升用户体验、推进生态打通。据IDC预计，2027年全球VR设备出货量望达2190万台，2023-2027CAGR为30.1%。 猜想🖂：人形机器人：进入量产元年，AI开启“具身智能”时代。量产规模端，据GGII预测，2030年全球人形机器人市场规模或达200亿美元，2026-2030CAGR达78%。成本端，我们预计随着人形机器人起 量，产业链成熟有望推动降本降价，马斯克展望Optimus达数百万台时量产成本或少于2万美元/台。软件端，我们预计AI大模型望推动人形机器人赛道开启“具身智能”时代。 猜想六：AI应用：从WorldModel到“AI4S”，在更广阔的天地遇见AI产业的星辰大海。2024年，我们不仅期待多模态模型在云端和端侧的应用落地，我们更期待其在科技和制造产业的突破：从Wayve和Tesla 在自动驾驶领域的“WorldModel”，到谷歌Deepmind和微软在生物医学和材料科学的“AIForScience”，生成式AI将带我们开拓星辰大海。 投资建议：推荐关注相应赛道龙头企业的投资机会。 eVTOL：关注：亿航智能(EH.O)； 智能车：关注：理想汽车-W(2015.HK)、小鹏汽车-W(9868.HK)、零跑汽 车(9863.HK)、特斯拉(TSLA.O)； 消费电子：关注：联想集团(0992.HK)、小米集团-W(1810.HK)、瑞声科技(2018.HK)、舜宇光学科技(2382.HK)、丘钛科技(1478.HK)、比亚迪电子(0285.HK)； 可穿戴：关注：苹果(AAPL.O)、META(META.O)；机器人：关注：优必选(9880.HK)； AI应用：关注：谷歌(GOOGL.O)、微软(MSFT.O)、英伟达(NVDA.O) 等。 风险提示：eVTOL商业化应用速度不及预期，新车推出进展不及预期、销量不及预期，AI硬件需求不及预期，人形机器人量产进度不及预期，算力需求、供给不及预期，大模型迭代不及预期，AI应用落地不及预 期，AI行业政策监管超预期，假设和测算误差风险。 证券研究报告|行业策略 2023年12月28日 增持（维持） 行业走势 纳斯达克指数恒生指数 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2023-01-042023-07-032023-12-22 作者 分析师夏君 执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 分析师朱若菲 执业证书编号：S0680522030003邮箱：zhuruofei@gszq.com 研究助理刘玲 执业证书编号：S0680122080029邮箱：liuling3@gszq.com 相关研究 1、《海外市场：AI硬件的N种可能：AIPin》2023- 11-19 2、《海外市场：eVTOL飞行器：产品化进程加速》 2023-10-24 3、《海外市场：定量测算：Salesforce的AI商业化增量有多大》2023-08-03 4、《海外市场：定量测算：微软的AI商业化增量有多大》2023-07-27 5、《海外市场：颠覆之间：AI时代的4个猜想—— 2023年中期策略》2023-07-16 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 猜想一、eVTOL飞行器：低空通航成为现实5 1.1定位：安全性高成本低的轻量化空中交通工具5 1.2需求：eVTOL场景望从观光开始外扩6 1.3资质：型号许可证，是起点，是难点，也是突破点7 1.4空间：eVTOL销售及运营，或是千亿规模市场9 1.5关注公司11 亿航智能（EH.O）：EH216-S获得型号合格证，2024年有望规模化交付11 猜想二、智能车：20-30万价格带拥挤、出海更快、智能更强12 2.1整车销售：2024车型大年，20-30万价格带拥挤12 2.2智能化：无图化、低成本化，驶进更多城市23 2.3关注公司25 理想汽车-W（2015.HK）：销量持续高成长，产品快速迭代25 小鹏汽车-W（9868.HK）：智驾加速开城，新车望推动销量大幅上行26 零跑汽车（9863.HK）：海内外双轮驱动，销量望高增27 特斯拉（TSLA.O）：AI算法持续迭代，智能化体验或将升级28 猜想三、AIPC/AIPhone：凛冬已过，拥抱创新之春29 3.1PC：2024年恢复增长，AIPC变革之年29 3.2手机：寒冬即将过去，高端化带来结构型机会34 3.3关注公司41 联想集团（0992.HK）：利润率环比改善，望受益于AIPC41 小米集团-W（1810.HK）：手机出货超预期，小米汽车进展顺利42 瑞声科技（2018.HK）：看好声学、光学、结构件齐改善43 舜宇光学科技（2382.HK）：消费电子板块向好，车载业务成长性强44 丘钛科技（1478.HK）：光学供应链景气度望提升，高端模组出货强45 比亚迪电子（0285.HK）：盈利再超预期，看好海外大客户及汽车高增45 猜想四、可穿戴：从AIPin到VisionPro，AI可穿戴时代来临46 4.1从Pendant到AIPin，AI+可穿戴开启新时代46 4.2MetaQuest3及苹果VisionPro新品迭出，引领MR创新体验47 4.3关注公司52 苹果（AAPL.O）：软硬件加快布局AI，VisionPro发售在即53 Meta（META.O）：致力于AI开源模型，加快XR布局54 猜想�、人形机器人：进入量产元年，AI开启“具身智能”时代56 5.1特斯拉人形机器人迭代加速，引领商业化落地56 5.2国内外企业积极布局，人形机器人大有可为57 5.3AI多模态大模型应运而生，“具身智能”时代将到来59 5.42024年或为人形机器人量产元年，关注零部件与本体制造61 5.5关注公司63 优必选（9880.HK）：本土人形机器人第一股，WalkerX开启商业化63 猜想六、AI应用：从WorldModel到“AI4S”，在更广阔的天地遇见AI产业的星辰大海65 6.1多模态：进入黄金应用期65 6.2云到端：端侧AI渐行渐近68 6.3破圈层：从WorldModel，到AIForScience72 6.4关注公司74 谷歌（GOOGL.O）：把握Alpha，betonAI！74 微软（MSFT.O）：绑定OpenAI，引领AI浪潮76 英伟达（NVDA.O）：GPU龙头，受益于AI模型兴起78 风险提示80 图表目录 图表1：亿航EH216-S参数5 图表2：各种类型eVTOL机型对比6 图表3：eVTOL应用场景7 图表4：eVTOL需要取得的重要资质证件：适用中国、美国等市场8 图表5：eVTOL发展历程9 图表6：单机器毛利测算9 图表7：全球eVTOL市场规模预测（单位：十亿美元）10 图表8：2023年新能源汽车已经表现出整体价格带上探12 图表9：价格带供给：预计2024年10-20万价格带竞争相对缓和、20-30万价格带相对拥挤13 图表10：2022年1月至今新能源乘用车出口量14 图表11：海外新能源汽车渗透率仍低14 图表12：新能源车企海外布局（不完全整理）15 图表13：各OEM国内新能源乘用车销量占比16 图表14：预计2024年新能源乘用车销量集中度下降：CR3和CR516 图表15：预计2024年各OEM国内新能源乘用车销量走势（单位：辆）16 图表16：比亚迪、特斯拉、埃安等龙头新能源车企2023年现售车型和2024年新车规划17 图表17：吉利：银河车型规划18 图表18：长安、吉利、长城、奇瑞等新进自主品牌2023年现售车型和2024年预计推出的新车型19 图表19：问界新M7订单火爆：9月12日-30日累计大定3万台20 图表20：问界新M7订单火爆：截至11月17日累计大定突破10万20 图表21：理想、小鹏、问界、零跑等新势力2023年现售车型和2024年预计推出的新车型21 图表22：各品牌国内狭义新能源乘用车零售量预测：万辆22 图表23：各家新能源厂商自动驾驶功能对比23 图表24：各家新能源厂商自动驾驶方案及收费方式24 图表25：大疆推出智能驾驶硬件低成本版24 图表26：全球PC手机出货量：呈现一定的复苏趋势30 图表27：全球PC手机市场份额：按出货量30 图表28：Canalys全球个人电脑市场出货量预测：2024年望增长8%30 图表29：TechInsights全球笔记本电脑出货量预测：2024年望增11%30 图表30：AIPC：相较云端大模型，端侧AIPC优势明显31 图表31：AIPC：通用场景下的个性化服务31 图表32：2024年兼容AI的个人电脑出货量占比有望提升到19%31 图表33：2024年全球AIPC整机出货量将达到约1300万台31 图表34：AIPC相较传统PC核心变化的环节32 图表35：各厂商AIPC进展及未来时间表预期33 图表36：2024：全球智能手机出货量预计将恢复增长34 图表37：华为Mate60系列手机配置35 图表38：中国折叠屏手机出货量及同比增速36 图表39：2023Q1-3中国折叠屏手机市场份额36 图表40：2023年全球及国内折叠屏产品发布情况36 图表41：全球可折叠智能手机出货量预测37 图表42：各厂商AI手机布局情况37 图表43：AI手机之文字：华为小艺资讯内容、快速摘要38 图表44：AI手机之图片：小米AI魔法消除功能38 图表45：AI手机之音频：谷歌AudioMagicErase去除噪音功能38 图表46：AI手机之视频：华为手机AI实时字幕翻译功能38 图表47：AI手机之通话：谷歌CallScreen过滤垃圾电话38 图表48：AI手机之出行规划：谷歌Bard规划行程38 图表49：AI手机之运动健身：Fitbit生成式AI提供个性化指导、动态锻炼建议39 图表50：AI手机之日常办公：小米-WPSAI-演示AI功能39 图表51：华为小艺实现复杂意图理解-推荐店铺39 图表52：小米HyperMind“习惯学习”功能39 图表53：潜望式镜头兼顾成像效果和手机厚度40 图表54：手机厂商采用潜望式镜头的情况40 图表55：部分采用玻塑混合镜头的手机型号41 图表56：AI+可穿戴终端进展46 图表57：AI+可穿戴——吊坠：RewindPendant46 图表58：AI+可穿戴——配饰：AIPin46 图表59：AI+可穿戴——AR/VR：新版Ray-