积极拥抱创新和出海，关注老龄化带来需求景气的资产

医药生物行业年度策略报告

行业概览

• 复盘与展望：回顾2023年，医药生物行业受到新冠高基数与院内反腐的影响，营收增长2.6%，利润下滑20.6%。2023年医药板块呈现V型走势，截至年底，板块跌幅6.13%，相较于沪深300指数，表现不佳。当前板块估值低于历史平均水平，PE(ttm)为28.08倍，展现出较好的买入机会。

研发与出海亮点

• 创新与研发投入：医药生物企业持续增加研发投入，人才与资本成为产业创新升级的关键因素。从2013年到2022年，生物医药板块研发支持费用从95亿增长至1260亿，显示出强大的创新动力。

• 国际化与出海：随着国际化进程的推进，医药生物企业在全球产业链中的地位日益增强。SW生物医药板块海外收入占比达到18.7%，其中医疗器械占比最高（33.6%），化学制剂（17.9%）、CXO（71.2%）、原料药（37.5%）、生物制品（11.4%）也表现出显著的增长。

高端医疗器械与康复医疗

• 高端医疗器械：国产高端医疗器械在技术创新和出口上取得显著进展，关注迈瑞医疗、华大智造、海泰新光等企业的成长潜力。

• 康复医疗：受益于政策扶持与老龄化社会的需求，康复医疗市场前景广阔，推荐翔宇医疗、诚益通、伟思医疗等企业。

生物类似药与创新药

• 生物类似药：欧美市场对生物类似药的需求增长，国内企业如百奥泰、复宏汉霖、健友股份等拥有显著的竞争优势。

• 创新药：信达生物、先声药业等企业正逐渐步入收获期，深耕商业化与国际化。

风险提示

• 政策改革、销售表现、临床数据、市场竞争、出海风险、专利诉讼等都是医药生物行业面临的主要风险。

结论与建议

• 在政策逐步明朗、医保谈判常态化、集采降价趋于温和的背景下，医药生物行业有望在2024年实现业绩的企稳反转。
• 关注创新与出海带来的增长亮点，特别是在高端医疗器械、康复医疗、生物类似药与创新药等领域。
• 考虑到老龄化带来的需求高景气，建议投资者积极布局相关资产。

注意事项

• 投资决策前，请详细阅读报告中的免责声明及信息披露内容，了解最新的市场动态和潜在风险。

以上内容基于提供的文字内容进行了提炼和整合，旨在提供一个清晰、简洁的行业策略概述。