尿素日报：出厂价再度下调，窄幅偏弱震荡

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 中性：尿素工厂承压，报价再度下调，现货价格持续下行，但下游接货意愿一般，市场低迷延续，期货窄幅震荡。大庆石化装置重启，红四方等装置即将重启，产业生产利润较高，开工率小幅提升至70.48%，维持高位，供应端压力回升。尿素日产量15.52万吨，近期维持较低日产量。临近元旦假期，整体需求偏弱，少数下游有节前备货意愿。尿素价格连续下行后底部震荡整理，预计短期偏弱震荡走势。 核心观点 ■ 市场分析 期货市场：12月27日，尿素主力收盘2084元/吨（-1）；主力合约前二十位多头持仓：155030（+1066），空头持仓：166935（+2335），净空持仓：11905（+122）。 现货：12月27日，河南小颗粒出厂价报价：2375元/吨（+10）；山东地区小颗粒报价：2320元/吨（-20）；江苏地区小颗粒报价：2340元/吨（-50）。 原料：12月27日，小块无烟煤1000元/吨（-90），尿素成本1705元/吨（-63），尿素出口窗口-21美元/吨（+50）。 生产：截至12月20日，全国周度尿素产量116.06万吨（-7.98），山东周度尿素产量16.29万吨（-0.37）；开工率方面：尿素企业产能利用率75.27%（-5.18%），其中煤制尿素：82.02%（-1.45%），气制尿素：54.01%（-16.9%）。 库存：截至12月20日，国内尿素样本企业总库存量为57.8万吨（+3.53），尿素港口样本库存量为21.2万吨（-0.7）。 消费：截至12月20日，复合肥产能利用率42.17%（-5.46%）；中国三聚氰胺产能利用率为66.96%（-1.25%）；中国尿素企业预收订单天数4.53日（-0.82）。 观点：12月27日，尿素工厂报价再度下调，但下游接货意愿一般。产业生产利润较高，装置重启，开工率维持高位，供应端压力回升。少数下游有节前备货意愿，整体需求偏弱。尿素价格连续下行后，底部震荡整理，预计短期偏弱震荡走势。 ■ 策略 中性：尿素工厂承压，报价再度下调，现货价格持续下行，但下游接货意愿一般，市场低迷延续，期货窄幅震荡。大庆石化装置重启，红四方等装置即将重启，产业生产利润期货研究报告|尿素日报2023-12-28 出厂价再度下调，窄幅偏弱震荡 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901135  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 吴硕琮  020-83901158  wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 尿素日报丨2023/12/27 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 较高，开工率小幅提升至70.48%，维持高位，供应端压力回升。尿素日产量15.52万吨，近期维持较低日产量。临近元旦假期，整体需求偏弱，少数下游有节前备货意愿。尿素价格连续下行后底部震荡整理，预计短期偏弱震荡走势。 ■ 风险 企业开车重启情况、库存变动情况、出口政策变动、国际市场变化 尿素日报丨2023/12/27 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: 尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨 ......................................................................................................................... 4 图 2: 尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨 ......................................................................................................................... 4 图 3: 山东主连基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 4 图 4: 河南主连基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................. 4 图 5: 煤制尿素开工率丨单位：% ................................................................................................................................................... 4 图 6: 气制尿素开工率丨单位：% ................................................................................................................................................... 4 图 7: 尿素待发订单天数丨单位：天 .............................................................................................................................................. 5 图 8: 复合肥开工率丨单位：% ....................................................................................................................................................... 5 图 9: 三聚氰胺开工率丨单位：% ................................................................................................................................................... 5 图 10: 国内独立焦化厂开工率丨单位：% ..................................................................................................................................... 5 图 11: 港口库存丨单位：万吨......................................................................................................................................................... 5 图 12: 上游库存丨单位：万吨 ........................................................................................................................................................ 5 图 13: 波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨 .............................................................................................................................. 6 图 14: 东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨 .................................................................................................................................. 6 图 15: 中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨 ...................................................................................................................................... 6 图 16: 中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨 ...................................................................................................................................... 6 图 17: 小颗粒出口盈亏：往波罗的海丨单位：美元/吨................................................................................................................ 6 图 18: 大颗粒出口盈亏：往东南亚丨单位：美元/吨 ................................................................................................................... 6 图 19: 尿素成本丨单位：元/吨 ....................................................................................................................................................... 7 图 20: 山东现货利润丨单位：元/吨 .................................................................................................................