公用事业行业简评报告：2024年全国能源工作会议召开，能源保供、绿色转型及能源体制改革等仍为重点

2024年全国能源工作会议召开，能源保供、绿色转型及能源体制改革等仍为重点 公用事业|行业简评报告|2023.12.27 评级：看好 邹序元 首席分析师 SAC执证编号：S0110520090002 zouxuyuan@sczq.com.cn 电话：86-10-81152655 董海军分析师 SAC执证编号：S0110522090001 donghaijun@sczq.com.cn 电话：86-10-56511712 0.2公用事业 沪深300 0.1 0 -0.1 -0.2 市场指数走势（最近1年） 21-Dec 10-Oct 30-Jul 19-May 8-Mar 26-Dec 资料来源：聚源数据 相关研究 11月用电量增长明显，2024年将优化电力中长期合同中分时段交易 气象局发布寒潮蓝色预警，冬季用电高峰来临 可再生能源总装机占比接近50%，迎峰度冬供应能力稳步提升 核心观点 2024年全国能源工作会议召开，能源保供、绿色转型及能源体制改革等仍为重点。2024年能源重点工作方面，安全保供仍然放在第一位。其次会议继续强调能源绿色低碳转型，全年（2024年）全国风电光伏新增装机2亿千瓦左右。深化能源体制机制改革方面，会议强调加强全国统一电力市场体系建设，积极推进电力市场化交易。 煤炭价格小幅下跌。本周动力煤价格小幅下跌，截止12月22日，秦皇岛Q5500动力煤价格951元/吨，周环比下跌1.04%，较年初下降20.95%。 光伏产业链价格继续调整。硅料方面，本周硅料价格小幅调整，其中， N型料成交均价为6.78万元/吨，周环比下降0.29%；复投料成交均价 6.16万元/吨，周环比下降1.12%。硅片方面，硅片价格继续下跌，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价1.92元/片，环比下降7.69%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价2.18元/片，周环比下降4.39%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价3.02元/片，周环比下降7.36%。 部分省市2024年电力年度交易结果出炉，市场化程度进一步推进。近日，江苏、广东等省份2024年电力市场年度交易结果陆续出炉。江苏2024年年度交易总成交电量3606.24亿千瓦时，加权均价452.94元/兆瓦时，相较基准电价（391元/兆瓦时）提升15.8%，同比下降2.94%。若假设容量电价为20元/兆瓦时，考虑容量电价后相较基准价提升20.96%，同比上升1.35%。广东2024年年度交易均价465.62元/兆瓦时，相较基准电价（453元/兆瓦时）提升2.8%，同比下降15.9%。若假设容量电价为20元/兆瓦时，考虑容量电价后相较基准价提升7.2%，同比下降12.3%。从交易结果来看，各个省市年度交易价格差距较大，市场化程度进一步推进。 全国能源会议坚定推进能源绿色转型，预计风光新能源装机持续快速发展。光伏产业链价格持续下跌背景下，利好运营商成本下降。火电方面，各省年度交易电价差异较大，需等待各省结果逐渐落地。电价端广东等省份虽然同比下降，但是成本侧煤价也有较大幅度下降，不必过于悲观。长期看煤价下降是必然趋势，叠加容量电价成本回收机制及高股息水平，火电仍具备投资价值。我们维持对公用事业行业“看好”的投资评级。推荐标的，中国核电、长江电力、华能国际、华能水电、三峡能源、太阳能等公司。 风险提示：碳中和政策落地不及预期；电力市场化改革不及预期；煤价下降不及预期；新能源建设与消纳不及预期等。 行业简评报告证券研究报告 目录 1本周观点3 2行情表现4 2.1市场表现4 2.2行业表现4 2.3公司表现7 2.4数据跟踪8 3行业新闻与公司动态10 3.1行业新闻10 3.2上市公司动态11 4风险提示12 插图目录 图1：本周市场涨跌幅4 图2：年初至今市场涨跌幅4 图3：公用事业上周涨跌幅排名第84 图4：公用事业上周成交额753亿元5 图5：公用事业细分行业上周涨跌幅5 图6：近一年公用事业走势图6 图7：近一年电力走势图6 图8：近1年电力PE走势图7 图9：近1年电力PB走势图7 图10：秦皇岛Q5500动力煤价格（元/吨）9 表格目录 表1：上周电力涨幅前十个股6 表2：上周电力跌幅前十个股6 表3：重点公司表现情况7 表4：本周国内多晶硅成交价（万元/吨）9 表5：本周国内单晶硅片成交价（元/片）9 表6：上市公司公告11 1本周观点 2024年全国能源工作会议召开，能源保供、绿色转型及能源体制改革等仍为重点。 12月21日，2024年全国能源工作会议在北京召开。2024年能源重点工作方面，安全保供仍然放在第一位。其次会议继续强调能源绿色低碳转型，全年（2024年）全国风电光伏新增装机2亿千瓦左右，核电项目建成投产4台机组，新增装机500万瓦左右。深化能源体制机制改革方面，会议强调加强全国统一电力市场体系建设，积极推进电力市场化交易。 煤炭价格小幅下跌。本周动力煤价格小幅下跌，截止12月22日，秦皇岛Q5500动力煤价格951元/吨，周环比下跌1.04%，较年初下降20.95%。 光伏产业链价格继续调整。硅料方面，本周硅料价格小幅调整，其中，N型料成交均价为6.78万元/吨，周环比下降0.29%；复投料成交均价6.16万元/吨，周环比下降1.12%。硅片方面，硅片价格继续下跌，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价1.92元/片，环比下降7.69%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价2.18元/片，周环比下降4.39%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价3.02元/片，周环比下降7.36%。 部分省市2024年电力年度交易结果出炉，市场化程度进一步推进。近日，江苏、 广东等省份2024年电力市场年度交易结果陆续出炉。江苏2024年年度交易总成交电量 3606.24亿千瓦时，加权均价452.94元/兆瓦时，相较基准电价（391元/兆瓦时）提升 15.8%，同比下降2.94%。若假设容量电价为20元/兆瓦时，考虑容量电价后相较基准价提升20.96%，同比上升1.35%。广东2024年年度交易均价465.62元/兆瓦时，相较基准电价（453元/兆瓦时）提升2.8%，同比下降15.9%。若假设容量电价为20元/兆瓦时，考虑容量电价后相较基准价提升7.2%，同比下降12.3%。从交易结果来看，各个省市年度交易价格差距较大，市场化程度进一步推进。 全国能源会议坚定推进能源绿色转型，预计风光新能源装机持续快速发展。光伏产业链价格持续下跌背景下，利好运营商成本下降。火电方面，各省年度交易电价差异较大，需等待各省结果逐渐落地。电价端广东等省份虽然同比下降，但是成本侧煤价也有较大幅度下降，不必过于悲观。长期看煤价下降是必然趋势，叠加容量电价成本回收机制及高股息水平，火电仍具备投资价值。我们维持对公用事业行业“看好”的投资评级。推荐标的，中国核电、长江电力、华能国际、华能水电、三峡能源、太阳能等公司。 2行情表现 2.1市场表现 上周沪深300降幅为0.13%，上证指数降幅为0.94%，深证成指降幅为1.75%，创业板指降幅为1.23%，申万公用事业指数降幅为1.05%，公用事业板块领先创业板指数 0.17个百分点。 图1：本周市场涨跌幅图2：年初至今市场涨跌幅 0.0% -0.2% -0.4% -0.6% -0.8% -1.0% -1.2% -1.4% -1.6% -1.8% -2.0% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.2行业表现 上周申万一级31个子行业中6个上涨，25个下跌。公用事业板块指数涨跌幅在申万31个一级子行业中排名第8，整体表现强于市场平均水平。 图3：公用事业上周涨跌幅排名第8 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 煤炭(申万)电力设备(申万)家用电器(申万)有色金属(申万)银行(申万) 食品饮料(申万)石油石化(申万)公用事业(申万)基础化工(申万)交通运输(申万)机械设备(申万)国防军工(申万)建筑装饰(申万)钢铁(申万) 电子(申万)农林牧渔(申万)纺织服饰(申万)美容护理(申万)建筑材料(申万)非银金融(申万)医药生物(申万)轻工制造(申万)环保(申万) 汽车(申万) 通信(申万)房地产(申万)综合(申万) 商贸零售(申万)社会服务(申万)计算机(申万) 传媒(申万) -12% 资料来源：Wind，首创证券 成交额方面，上周公用事业板块成交额753亿元，在申万一级31个子行业中排名第16。 图4：公用事业上周成交额753亿元 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 计算机(申万)电子(申万) 传媒(申万)电力设备(申万)医药生物(申万)机械设备(申万)汽车(申万) 基础化工(申万)通信(申万) 非银金融(申万)有色金属(申万)食品饮料(申万)交通运输(申万)国防军工(申万)建筑装饰(申万)公用事业(申万)商贸零售(申万)房地产(申万)轻工制造(申万)银行(申万) 家用电器(申万)社会服务(申万)农林牧渔(申万)煤炭(申万) 纺织服饰(申万)建筑材料(申万)环保(申万) 石油石化(申万)钢铁(申万) 美容护理(申万) 综合(申万) 0 资料来源：Wind，首创证券 过去一周，在公用事业7个细分行业中，1个行业呈上涨趋势，6个行业呈下降趋势。水力发电板块涨幅最大，为1.4%；热力服务板块跌幅最大，为-5.3%；电能综合服务块跌幅次之，为-2.82%。 图5：公用事业细分行业上周涨跌幅2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 资料来源：Wind，首创证券 上周，电力板块涨幅前五的个股为*ST惠天、川能动力、闽东电力、国投电力、申能股份；电力板块跌幅前五的个股为京能热力、通宝能源、廊坊发展、湖南发展、大连热电。 表1：上周电力涨幅前十个股 表2：上周电力跌幅前十个股 证券代码证券简称 周涨跌幅 年涨跌幅 证券代码证券简称 周涨跌幅 年涨跌幅 000692.SZ*ST惠天 5.61% -11.47% 002893.SZ京能热力 -24.45% 35.44% 000155.SZ川能动力 4.69% -25.00% 600780.SH通宝能源 -20.18% 24.45% 000993.SZ闽东电力 4.69% -1.57% 600149.SH廊坊发展 -19.65% -11.61% 600886.SH国投电力 2.78% 21.80% 000722.SZ湖南发展 -14.05% -26.56% 600642.SH申能股份 2.72% 20.05% 600719.SH大连热电 -12.56% 54.92% 601985.SH中国核电 2.36% 25.76% 000600.SZ建投能源 -9.07% -8.04% 600900.SH长江电力 1.76% 14.58% 600310.SH广西能源 -7.82% 19.30% 600025.SH华能水电 1.75% 35.39% 000543.SZ皖能电力 -7.60% 39.53% 003816.SZ中国广核 1.63% 19.44% 000037.SZ深南电A -7.51% -0.25% 600011.SH华能国际 1.58% 1.18% 603693.SH江苏新能 -7.28% -11.41% 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图6：近一年公用事业走势图图7：近一年电力走势图 15%15% 10% 5% 0% -5% -10% 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11