唐人神机构调研纪要

唐人神机构调研报告 调研日期:2023-12-25 唐人神集团是一家专注于生猪全产业链经营的农业产业化国家重点龙头企业。自1988年创业以来,该集团以“致力农家富裕、打造绿色食品、创造美好生活”为使命,打造了生猪育种、饲料营养、健康养殖、生猪屠宰、肉品加工、品牌连锁、小风唐餐饮的生猪全产业链核心竞争力,并在全国二十几个省建立了一百多家子公司。2011年,该集团在深交所上市,是中国制造业500强、价值品牌500强,进入中国饲料和肉类行业前十强。2020年,该集团的营收达到了185亿元。 2023-12-28 证券部总经理徐岩,证券部高级经理谭勇波 2023-12-252023-12-27 特定对象调研,电话会议公司总部会议室 海通证券 证券公司 巩健,蔡子慕 工银瑞信基金 基金管理公司 袁辰昱,林梦,齐欢,秦聪,杨柯,胡志利 华商基金 基金管理公司 陈凯,王毅文,侯瑞 交银基金 基金管理公司 傅爱兵 中银资管 其它 刘航 方正证券 证券公司 邱星皓 华夏基金 基金管理公司 季新星,李柄桦 银华基金 基金管理公司 王一川 第一:介绍阶段 介绍公司基本情况、发展战略(见已公开披露的信息)。第二:问答阶段Q:目前龙华农牧和美神事业部出栏量占比情况? A:2023年1-11月累计生猪销量335.37万头(其中商品猪304.81万头,仔猪30.56万头)。分养殖主体来看,龙华农牧出栏量占比约30%,美神事业部出栏量占比约70%。 Q:公司目前种猪体系情况? A:公司2020年引进1400多头曾祖代新丹系种猪,经过2年多时间的培育,丹系种猪体系初具规模,未来公司种猪体系将逐步由“新 美系”向高繁殖性能的“新丹系”种猪体系过渡,PSY预计可达到28头以上,若全部完成种猪培育后,预计可满足未来1000万头商品猪年出栏。Q:公司生猪产业长期发展规划与布局? A:公司生猪产业主要发展方向是布局猪肉消费区域,长期发展目标是年出栏生猪1000万头。目前公司生猪产能大部分集中在湖南、广东等区域,其他部分产能主要在广西、河南、河北、甘肃、云南等,未来重点发展区域为湖南、广东、广西等地。 Q:公司降低生猪养殖成本的主要措施? A:公司养殖成本下降主要来自以下三个方面:(1)持续优化种猪体系。公司加大高繁殖率新丹系种猪的补充,持续改善PSY、成活率等生产指标,在一定程度上可降低仔猪成本;(2)降低饲料成本。公司发挥规模采购的优势,调整内供料配方,内供料更注重性价比,依据饲料原料价格及时调整配方,同时更广泛使用多段料,有利于精细化饲养。饲料原料成本或有一定下降空间,比如豆粕、玉米成本降低;(3)提升产能利用率,摊薄固定费用。随着生猪出栏量的增长,产能利用率持续提升,生猪养殖成本有望逐步下降。 Q:公司现金流情况如何?A:公司目前资金状况良好,资产负债率处于行业中等水平。2023年前三季度实现经营活动现金流净额为22,988万。公司信用良 好,和当地金融机构保持良好的合作关系,2023年度银行授信总额达到120亿元;公司自2019年以来,先后以再融资等方式募集 资金约43亿元,支持公司产业发展,降低资产负债率。此外,公司饲料业务的主要客户是中小规模猪场,以现款现货为主,饲料业务现金流较好,能够为养猪产业提供有力的支持,发挥全产业链竞争优势。 Q:目前公司生猪代养费情况?A:生猪代养费与当前猪价、农户养殖水平、所处区域等有较大关联,养殖水平较好的农户结算代养费用会比较高。Q:公司三大产业发展规划? A:公司从事生猪全产业链经营三十多年,业务板块主要包括生物饲料、健康养殖、品牌肉品。公司前三十年经营重心在生物饲料业务,最近几年公司业务重心逐步转向健康养殖业务板块。此外,在品牌肉品方面,公司有二十多年的经营历史,主要产品有香肠、腊肉等,在湖南区域有一定的客户群体和品牌知名度。目前,公司在探索预制菜等新式业务,已组建预制菜研发和销售团队,研发出数十种预制菜产品。同时公司开发不同的销售渠道,打造低成本、高效的供应链,提高产品终端竞争力,从团队、产品、渠道、客户等多方面加大投入,如预制菜销售逐步从线上向线下铺开,在湖南省内商超陆续上市。