计算机行业专题研究报告：海外VC AI投资复盘，通用场景向Agent发展，垂类场景更贴近业务核心

2022年11月以来，生成式AI技术突飞猛进。随AI大模型技术日益成熟，海内外头部厂商均已开放大模型API或进行开源合作；技术进步引发投资浪潮，为AI技术的落地提供有力保障。在技术和资本的双重驱动下，我们认为AIGC应用落地将呈现加速态势。考虑到技术可行性和投资性价比，我们可以从海外一级市场投资情况管窥国内大模型落地方向。 我们曾在AI系列报告《海外顶级VC视角看AI应用落地》中对YCombinator23年冬季营中的AI相关项目进行梳理，本文将重点复盘YC23年夏季营AI项目最新情况。我们对夏季营的99个AI相关项目进行应用领域分类，与W23相比我们发现：1）企业服务、软件开发依旧是应用落地项目最多的领域；2）AI应用更加多样化，医疗服务、金融类项目数量有所增加。 综合YCombinator23年投向，以及大模型技术特点，我们认为AIGC后续落地将主要围绕两大方向： 在通用场景中，大模型由自动化工具向AIAgent方向发展，在与人类的合作中能够承担更多工作内容。企业服务始终是初创公司应用落地数量最多的方向之一，YCS23中有相关项目共33个，可根据具体功能进一步划分为营销、办公协同、财务、合规安全等。国内新致软件、致远互联等公司已布局相关AI产品，能够帮助公司提质增效。此外，软件开发领域可使用大模型替代初级程序员，目前海外龙头Infosys、国内领军企业中软国际等均已推出AI开发平台。 在垂类场景中，现阶段海内外行业模型和相关应用主要集中在金融、医疗等标准化数据丰富的行业，AI应用在处理海量数据、报告生成、客户服务等方面的精准度和及时性优于人类，能够帮助此类行业实现质量、效率双重提升。金融领域可使用大模型进行投资决策辅助和银行、保险等业务流程赋能，目前国内的百度、华为、蚂蚁、恒生电子、宇信科技等厂商也均已发布金融垂域大模型和相关产品。在医疗领域，大模型发展使得AI应用场景更加丰富，除已较为成熟的影像辅助诊疗外，AI在患者随访、疾病早筛、慢病护理等领域也有望持续落地。 建议关注在AI大模型领域有布局，且在AI潜在应用场景中有积累的公司：1）模型基座为AI应用提供技术支撑，建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞等；2）通用场景中，企业服务领域是AI应用落地的重点方向，建议关注办公场景流量入口及可通过大模型降本增效的软件开发服务类企业；3）垂类场景中，金融、医疗领域数据较为丰富，AI应用落地迅速。金融领域建议关注已经推出行业大模型的同花顺、恒生电子等；医疗领域建议关注卫宁健康、创业慧康等。 底层大模型迭代发展不及预期；国际关系风险；应用落地不及预期；行业竞争加剧风险 内容目录 1.YCombinator持续投资AI，应用落地方值得借鉴4 2.通用场景：向Agent方向发展，帮助企业降本增效6 2.1企业服务：AI可在营销、协同等领域替代部分人力7 2.2软件开发：赋能代码生成及测试领域，帮助程序员显著提效9 3.垂类场景：进一步贴近业务核心，实现效率质量双重提升10 3.1AI+金融：辅助进行投资决策，赋能多项业务流程10 3.2AI+医疗：聚焦医院辅助诊疗场景，探索慢病护理及疾病早筛12 4.投资建议13 5.风险提示14 图表目录 图表1：API及开源大模型加速AIGC落地应用进程4 图表2：22年起全球PE/VC融资情绪转淡（十亿美元）4 图表3：23年全球AIGC一级市场融资金额高增4 图表4：ChatGPT推出后，YC的AI相关投资项目数量激增5 图表5：企业服务、软件开发依旧是AIGC重点落地方向5 图表6：AIGC落地将向Agent方向发展，并更加贴近业务核心6 图表7：AIAgent可自主感知、规划、记忆、使用工具6 图表8：AIAgent能够与人类协同并完成绝大部分工作6 图表9：AIAgent相关时间节点6 图表10：营销和Agent是企业服务领域AIGC的重点落地方向7 图表11：AI+营销是海外重点落地方向7 图表12：AiSDR能够个性化生成、发送及回复客户邮件7 图表13：新致智能营销机器人赋能销售人员培训场景8 图表14：新致产品能够大幅度降低培训人力及时间投入8 图表15：AI技术能够不同程度替代数据、后台支持等业务团队8 图表16：致远互联AI+COP为企业提供多领域流程助手8 图表17：23年代码生成类大模型性能显著提升9 图表18：AIGC技术可帮助软件开发人员显著提升工作效率9 图表19：iFlyCode2.0能够提升设计、编码、测试效率10 图表20：iFlyCode产品已实现落地应用10 图表21：中软国际青燕平台覆盖需求设计、产品设计、代码开发、软件测试环节10 图表22：国内部分金融领域大模型情况11 图表23：YCS23项目Dili能够帮助投资者进行尽调分析11 图表24：AIGC在金融领域落地方式更加贴近业务核心11 图表25：头部银行、保险公司积极拥抱AI大模型12 图表26：宇信科技推出AI信贷助手12 图表27：宇信金融行业大模型赋能丰富细分领域12 图表28：医疗AI大模型可赋能诊疗、科研、健康管理、药物研发等领域12 图表29：国内部分医疗行业大模型应用场景13 图表30：大模型可用于疾病早筛、慢病护理13 2022年11月以来，生成式AI技术突飞猛进，OpenAI的GPT系列、Google旗下的PaLM\Gemini系列等不断刷新大模型能力上限，目前均已开放API调用并不同程度支持模型微调；同时以Llama为代表的开源模型使得科技初创公司能够快速实现模型二次开发，从技术层面为AI应用落地提供有力支撑。 图表1：API及开源大模型加速AIGC落地应用进程 大模型名称 所属机构 API 开源 GPT-4 OpenAI  ChatGPT OpenAI  PaLM2 Google  PaLM Google  Gemini Google  Claude Anthropic  Llama Meta  Liama2 Meta  来源：各公司官网，国金证券研究所 AI技术进步引发资本市场投资热潮，在全球PE/VC融资低迷的大环境下，面向AIGC的一级市场投资金额逆市高增。根据CBinsight统计，23年上半年全球AIGC相关股权融资金额达141亿美元，超过2019-2022年投资额总和。AI相关投资热情有望持续，根据高盛预测，2025年全球人工智能相关投资金额可能接近2,000亿美元，资本市场的高度关注将为AI应用加速落地提供有力保障。 图表2：22年起全球PE/VC融资情绪转淡（十亿美元）图表3：23年全球AIGC一级市场融资金额高增 来源：crunchbase，国金证券研究所来源：CBinsight，国金证券研究所 在技术和资本的双重驱动下，我们认为AIGC应用落地将呈现加速态势。考虑到技术可行性和投资性价比，我们可以从海外一级市场投资情况管窥国内大模型落地方向。 YCombinator是全球知名的科技领域风险投资公司和孵化器，主要专注于科技公司的种子轮融资。YCombinator已成功孵化出Airbnb、Coinbase、Reddit、Stripe、Dropbox、twitch、Zapier等科技、互联网领军企业。迄今为止，YCombinator已累计投资超4,000家公司，被投公司估值合计超过6万亿美元，其中39%的公司已完成A轮融资，18%的公司估值超1亿美元，4%的公司估值超10亿美元。YCombinator在一定程度上代表全美一级市场总体动向，梳理其投资项目对研究新技术的应用推广具有前瞻价值。 YCombinator每年1-3月及6-8月举行2期创业培训孵化项目，根据标准化投资条款， 向参加孵化的初创公司提供50万美元初始投资。我们整理了其2015年至今的投资项目情况，其中AI相关项目投资数量增势明显，23年冬季营（1-3月）及夏季营（6-8月）AI相关项目分别为88个、99个。 图表4：ChatGPT推出后，YC的AI相关投资项目数量激增 来源：YCombinator，国金证券研究所 说明：W23代表23年1-3月YC投资项目，S23代表23年6-8月YC投资项目 我们曾在AI系列报告《海外顶级VC视角看AI应用落地》中对YC23年冬季营中的AI相关项目进行梳理，本文将重点复盘YC23年夏季AI项目最新情况。我们对YC23年夏季营的99个AI相关项目进行应用领域分类，与W23相比我们发现：1）企业服务、软件开发依旧是应用落地项目最多的领域；2）AI应用更加多样化，医疗服务、金融类项目数量有所增加。 图表5：企业服务、软件开发依旧是AIGC重点落地方向 来源：YCombinator，国金证券研究所 说明：W23代表23年1-3月YC投资项目，S23代表23年6-8月YC投资项目 综合YC23年投向，以及大模型技术特点，我们认为AIGC后续落地将主要围绕两大方向：1）在通用场景中，大模型由自动化工具向AIAgent方向发展，在与人类的合作中能够承担更多工作内容；2）在垂类场景中，大模型应用进一步贴近业务核心、提升工作质量，在金融、医疗等领域进展显著。 图表6：AIGC落地将向Agent方向发展，并更加贴近业务核心 来源：国金证券研究所 随大语言模型的发展，AI有能力在具体任务中一定程度上替代人类用户角色。AIAgent 被OpenAI人工智能专家AndrejKarpathy等人看作“通向AGI最重要的前沿研究方向”。 OpenAI将AIAgent定义为，以大语言模型为大脑驱动，具有自主理解感知、规划、记忆和使用工具的能力，能自动化执行完成复杂任务的系统。AIAgent具有记忆、规划、行动、使用工具4个主要模块，各模块相互配合使得Agent能够根据情景需求采取行动和做出决策。相较于ChatGPT、AICopilot等能够回答问题、写文章、生成创意内容等，但本质上还是一个被动工具，需要使用者进行对应的输入才能产出；Agent具备通过独立思考、调用工具逐步完成既定目标的能力，在与人类的合作中可以承担更多工作内容。 图表7：AIAgent可自主感知、规划、记忆、使用工具图表8：AIAgent能够与人类协同并完成绝大部分工作 来源：腾讯研究院公众号，国金证券研究所来源：腾讯研究院公众号，国金证券研究所 目前已有多个AIAgent开源交互框架对外发布，包括CAMEL、AutoGPT、MetaGPT、AssistantAPI等，为创业团队开发提供了技术基础。其中，AssistantAPI是OpenAI专门为AIAgent开发者打造的工具助手，提供长线程、知识库、代码解释器、函数调用等工具，能够有效降低Agent研发门槛。 图表9：AIAgent相关时间节点 来源：AtomCapital公众号，机器之心公众号，新智元公众号，国金证券研究所 受益于大模型以及开源框架的发展，我们认为在通用场景中，AI应用落地将向Agent方向演进。目前大模型应用已经能够在B端通用场景中部分替代人类，这在企业服务和软件开发领域表现得尤为明显。 2.1企业服务：AI可在营销、协同等领域替代部分人力 企业服务领域始终是初创公司应用落地最多的方向之一，YCS23中有相关项目共33个，可根据具体功能进一步划分为营销、办公协同、财务、合规安全等。 图表10：营销和Agent是企业服务领域AIGC的重点落地方向 类别 项目数量 具体内容 营销 14 优化商品排序、生成营销文件、AI语音呼叫等 协同 5 赋能办公协同流程，进行会议安排、日程提醒、数据查找等 财务 3 帮助公司建立财务计划、整合发票、自动对账等 合规安全 2 对生成内容进行合规审查，监测敏感数据 其他 3 赋能供应链管理、BI等领域 来源：YCombinator，国金证券研究所 落地案例1：AI+营销可大幅降低人力成本 YCS23中聚焦AI+营销领域的项目数量较多，可提供包括邮件编写、订单处理、高质量产品报告生成等功