焦炭：环保检修加剧，高位震荡 焦煤：宏微观共振，高位震荡

2023年12月27日 商品研究 焦炭：环保检修加剧，高位震荡 国泰君安 期【基本面跟踪】 货 焦煤：宏微观共振，高位震荡 金韬投资咨询从业资格号：Z0002982jintao013139@gtjas.com 期货研究 研焦煤焦炭基本面数据 究所 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 【价格及持仓情况】 1、北方港口焦煤报价：京唐港澳洲主焦煤库提价2670元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2675元/吨， 连云港澳洲主焦煤库提价2675元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价2490元/吨，天津港澳洲主焦煤港口 库提价2665元/吨。 2、12月26日汾渭CCI冶金煤指数：S1.3G75主焦（山西煤）介休2310（-30）；S1.3G75主焦（蒙5）沙河驿2014（-10）；S1.3G75主焦（蒙3）沙河驿1985（-20） 期货研究 3、持仓情况：12月26日从大商所前20位会员持仓情况来看，焦煤JM2405合约多头增仓248手，空头增仓2103手；焦炭J2405合约多头增仓202手，空头增仓626手。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 短期在宏微观共振的影响下，煤焦盘面价格呈现出周度级别的高位震荡，预计短期仍将延续。首先，从供应角度来看国内外近期均出现一定扰动，一方面国内矿难事故频发，在安监形势严格的背景下产量高度难有新增释放空间，另一方面受白灾影响，蒙古中短盘煤炭运量由于燃油短缺阶段性出现下滑，但从通关量实际表现来看，进口量仍待验证。此外，财政部近日公布2024年商品关税调整方案，虽然根据相关税则号列并未涉及煤及褐煤调整内容，但情绪面的扰动对价格估值起到一定催化效果。反观下游需求方面，伴随着年底钢厂年检范围的扩大，铁水产量方向性下滑的趋势并未改变，下游对高价煤的抵触情绪有所产生，炼焦煤线上流拍率波动较大，叠加物流方面的影响，整体补库节奏积极性一般。因此，在当前供需双弱格局之下，煤焦走势以高位震荡思路对待。