PEM电解槽技术路线走向成熟，多个百标方项目成功开标

行情回顾：截至2023年12月22日，氢能源指数收盘1692.28点，本周涨跌幅为-2.27%，2023年初至今涨跌幅为-10.98%。氢能行业周涨幅前五的公司为华电重工、天元智能、科威尔、科隆股份、腾龙股份，涨幅分别为11.55%、11.36%、10.64%、9.08%、8.48%； 氢能行业周跌幅前五的公司为四川金顶、*ST博天、ST鸿达、惠同新材、恒大高新，跌幅分别为-23.81%、-22.53%、-21.19%、-15.61%、-15.52%。 重点事件点评：全球最大绿色氢氨醇一体化项目EPC总承包签约；国内首套百万吨级氢基竖炉项目点火投产；全球最大液氢运输船亮相；托普索斥巨资建设大型SOEC工厂；日本15年内投入3万亿推动氢能普及；英国公布第一轮电解制氢配额获得者；国家发改委布置2024年全国能源重点工作任务；青海省绿氢化工产业发展规划发布；江苏连云港将开展“风光氢氨储”一体化项目示范；央企控股集团出资50亿设立子公司；航天工程拟向航天氢能增资2.56亿；清能股份喜获英美资源战略投资； 核心观点：氢能技术与国际接轨，行业应用领域不断拓宽。目前我国政府以及制造企业对氢能发展不断重视，政策以及融资操作不断加码，助力我国氢能制造业不断突破技术壁垒实现自主化，国产化。同时下游应用领域对氢能应用不断尝试，响应全球能源转型大风向，对产业链模式积极改革，国内氢能燃料电池发展良好。利好上有氢能燃料电池零部件企业以及下游氢能交通领域企业。 风险提示：宏观经济下行风险，行业刺激政策落地不及预期，技术进步不及预期，绿氢项目落地不及预期，产业链发展不及预期等。 1.氢能行业市场表现 1.1行业表现 氢能源指数持续下行，沪深300指数降低趋势减缓。截至2023年12月22日，氢能源指数收盘1692.28点，本周涨跌幅为-2.27%，2023年初至今涨跌幅为-10.98%。本周氢能源（885823.TI）申万二级行业排名第61，排名下降12位。沪深300本周涨跌幅为-0.13%，虽保持下行但趋势有所放缓。 图表1：氢能源指数（885823.TI）走势 图表2：本周氢能源行业指数涨跌幅为-2.27% 氢能源指数市盈率、市净率断降幅明显，河北地区高纯氢价格小幅下降。截至2023年12月22日，氢能源指数 TTM 市盈率为11.02倍，MRQ市净率为1.28倍。示范区域4N级以上地区高纯氢价格保持稳定，上海地区4N级以上高纯氢气价格为2.8元/标准立方米，北京地区为2.3元/标准立方米，广东为2.3/标准立方米，河南为2.1元/标准立方米，河北为2.2元/标准立方米。整体来看，上海市价格始终保持稳定且目前处于高位，北京的高纯氢价格于2023年2月份经历大幅下降后保持稳定，广东省高纯氢价格走势自2022年5月份起波动较大，河南省市场价格始终处于低位，河北市场价格本年度内首次变化。 图表3：氢能源指数最新 TTM 市盈率为11.02倍，MBQ市净率为1.28倍（截至2023.12.22） 图表4：示范区域4N级以上高纯度氢气价格（元 /Nm2 ） 1.2相关个股标的涨跌情况 氢能行业周涨幅前五的公司为华电重工、天元智能、科威尔、科隆股份、腾龙股份，涨幅分别为11.55%、11.36%、10.64%、9.08%、8.48%；氢能行业周跌幅前五的公司为四川金顶、*ST博天、ST鸿达、惠同新材、恒大高新，跌幅分别为-23.81%、-22.53%、-21.19%、-15.61%、-15.52%。 图表5：本周涨幅前5个股（2023.12.18-2023.12.22） 图表6：本周跌幅前5个股（2023.12.18-2023.12.22） 2.氢能行业数据回顾 2.1电解槽数据回顾 截至2023年12月，据不完全统计，2023年我国累计电解槽招中标项目已达31个，制氢装机总规模突破4558.9MW。在第三季度中，中标电解槽类型包括碱性、PEM以及SOEC三种，其中碱性电解槽规模占比最大，约占总规模的55.10%，由此可知目前我国仍以碱性电解槽为主要制氢路线。12月21日山东赛克赛斯氢能源有限公司中标制氢项目，其中包含3套兆瓦级PEM电解槽。 PEM电解槽技术成熟，市场应用项目陆续开展。目前我国制氢电解槽应用路线仍以碱性电解槽为主，但PEM电解槽市场规模已逐渐起步。 （1）技术层面，国内PEM电解槽技术不断成熟，如中国华电的单堆兆瓦级PEM电解槽在华电青海德令哈3MW光伏发电PEM电解水制氢示范站（全国首个高原PEM制氢示范项目）在本月成功投入使用。 （2）招标方面，12月PEM电解槽公开招标创下历史，其中百标方及以上工业级项目开标量达20MW（包括中国能建15MW采集项目以及内蒙古和湖北的MW级招标项目），且近期小标方PEM制氢招标项目逐渐增多。 （3）应用领域方面，PEM制氢设备应用领域多元，可用于风光制氢、元器件制造、电厂等多个场景，且今年元器件智造厂商电解槽采购情况明显增加。 （4）价格方面，目前PEM系统价格差距还较大，据12月份开标项目数据，报价范围约在5800-9850元/kW之内，差距较大，但已经较为成熟的碱性电解槽报价较为接近，预计随着PEM技术路线的成熟，其报价差距会随之减小。 图表7：2023年第四季度电解槽招中标情况 图表8：电解槽新增中标数据（MW，2023年1-12月） 图表9：电解槽分类别中标量（MW，2023年1-12月） 2.2 FCV相关数据回顾 根据中国汽车工业协会统计数据，11月份燃料电池车的产量新增721辆，环比增加了75.00%；销量新增647辆，环比增加了36.50%。截至2023年11月，燃料电池车的累计产量达到了4436辆，同比增长48.86%；累计销量达到了4331辆，同比增长56.92%。 国内快速布局氢能一体化，氢电池开启零售配送行业应用。近年来，以中国石化为主的能源公司聚焦氢能交通和绿氢炼化两大领域，大力发展氢能一体化业务。氢能交通方面，除了加快加氢站布局，中国石化在全国先后建成11个氢燃料电池供氢中心，用以布局全国性的氢能供应链。下游应用领域，氢燃料电池逐渐在零售行业展现价值，并在配送中心得到广泛采用，氢燃料电池的采用让物料运输变得更加绿色，同时解决了传统铅酸电池存在的电量不足和占据储存空间的问题，从而进一步促进氢能产业的全面发展。 图表10：燃料电池车新增产量、销量 图表11：燃料电池车累计产量、销量 根据中国汽车动力电池产业创新联盟统计数据，截至2023年11月，燃料电池专用车的新增装机量为65.48MWh，环比增加了26.40%。装机量在三类燃料电池车新增装机量中占比达到了91.24%。燃料电池客车的新增装机量为6.28MWh，环比增长了797.70%。燃料电池客车的新增装机量在三类燃料电池车中占比为8.67%。 截至11月末，燃料电池专用车的累计装机量达到了352.11MWh，约占三类燃料电池车装机量的83.83%。燃料电池乘用车的累计装机量仍保持在4.00MWh，约占三类燃料电池车装机量的0.96%。燃料电池客车的累计装机量为58.97MWh，约占三类燃料电池车装机量的14.21%。 图表12：燃料电池专用车新增装机量 图表13：燃料电池车乘用车新增装机量 图表14：燃料电池客车新增装机量 图表15：截至2023年11月三类燃料电池累计装机量（MWh） 燃料电池关键部件关税下降，核心材料有望突破技术壁垒。当前我国氢能制造业不断发展，其部分关键性技术也需要突破技术壁垒，如气体扩散层、催化剂、交换膜三大“卡脖子”材料首当其冲，所以推进高水平对外开放，促进进出口贸易成为氢能发展不可缺少的环节。 受益于国务院关税税则委员会发布公告降低燃料电池用气体扩散层等关键设备和零部件的进口关税，叠加国内多家厂商同步融资加码，相关建设不断推进，我国燃料电池核心材料有望彻底突围技术壁垒。 3.行业动态及公司动态 3.1行业动态 3.1.1国内行业动态 全球最大绿色氢氨醇一体化项目EPC总承包签约。12月22日，东北电力设计院有限公司与能建绿色氢氨新能源（松原）有限公司成功签订中能建松原氢能产业园（绿色氢氨醇一体化）项目EPC总承包工程。本工程作为全球最大的绿色氢氨醇一体化项目，是中国能建全面贯彻党的二十大精神、服务国家战略、推动实现“双碳”目标、加快构建新发展格局的有力举措。项目建成后将进一步推动可再生能源制氢与绿色氢基化工规模化发展，助力产业低碳转型。（国际氢能网） 国内首套百万吨级氢基竖炉项目点火投产。12月23日，由中国宝武建设的国内首套百万吨级氢基竖炉项目在广东湛江成功点火投产，项目采用了全球首创的“氢冶金电熔炼工艺”（HyRESP），通过贯通富氢气体净化、氢基竖炉还原、二氧化碳捕集、直接还原产品冷却等绿色短流程，形成领先技术的创新应用，为后续自主集成并开发全氢冶炼技术积累经验。这是国内最大的采用多气源并最终实现全氢工业化生产直接还原铁的竖炉，标志着我国钢铁行业向绿色低碳转型再次迈出了示范性、标志性的一步，将进一步引领传统钢铁冶金工艺变革。（新华网） 全球最大液氢运输船亮相。中国船舶集团有限公司旗下研究所在2023年中国国际海事会展期间，举行新船型推介会。该所最新研发了2万方液态氢运输船、8.8万立方米超大型液化气运输船（VLGC）等10型绿色节能低碳船型。高效的高纯度液氢运输是远距离大规模运输氢气的重要选择之一。为顺应航运市场的新需求和新趋势，特别研发了2万立方米级的液态氢运输船。此次推出的2万立方米大型液氢运输船就是一款环境友好型产品，为目前中国研发的全球最大液氢专用运输船。（索比氢能网） 3.1.2国外行业动态 托普索斥巨资建设大型SOEC工厂。在丹麦，全球领先的碳减排技术公司托普索(Topsoe A/S)宣布，该公司已从欧盟创新基金获得了9400万欧元的资助，用于在丹麦赫宁建设该公司的第一家电解槽制造工厂。这笔赠款是对托普索最先进的SOEC电解技术的认可，也是对该公司迄今为止最大的单笔投资，总投资高达10亿丹麦克朗。一旦全面投入运营，该工厂将雇用200名员工，并通过其供应链、建筑和维护、基础设施和物流创造大量间接就业机会目前正在建设中的新的固体氧化物电解槽（SOEC）生产设施是托普索历史上最大的投资。（国际氢能网） 日本15年内投入3万亿推动氢能普及。日本政府计划在15年内投入3万亿日元（约合人民币1500亿元）用来推动氢能源的普及。截止到11月，日本共有161个加氢站，其中大约三分之一集中在首都圈地区。目前，加氢站每公斤氢的价格是1200日元（约合人民币60元左右）。据日本媒体报道，东京都政府已经从本财政年度开始，对购入绿色氢能生产和储存设备的工厂进行全额补贴，并计划从2024年4月1日开始的财政年度起，利用绿色氢能进行供热和发电。（人民网） 英国公布第一轮电解制氢配额获得者。英国政府已经完成了第一轮电解制氢配额（HAR1，first hydrogen allocation round），并选择了11个项目，总计125MW的产能，这些项目将要获得超过20亿英镑的收入支持。一旦项目投入运营，这些资金将开始支付。净零氢基金已拨出超过9000万英镑用于支持这些项目的建设。英国政府还启动了第二轮氢气分配（HAR2），旨在支持高达 875M W的产能，但须视承受能力、性价比和项目质量而定。（国际能源网） 3.1.3政策与公告 国家发改委布置2024年全国能源重点工作任务。12月21日，2024年全国能源工作会议在北京召开。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真落实全国发展和改革工作会议要求，总结2023年工作成绩，部署2024年重点任务。国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁出席会议并讲话。会议指出2024年全国能源重点工作任务：积极加强能源国际合作，全面提升国际影响力话语权。以共建“一带一路”为引领，保障开放条件下的能源安全。统筹深化大国能源合作，加强中欧在氢能、储能、风电、智慧能源等