重视调整后的机会【天风电新】强call理想汽车

重视调整后的机会□【天风电新】强call理想汽车-1226 ——————————— 一直在等最后的利空M9定价出来，再强调核心观点【#扩大蛋糕总盘子是华为出现的最大利益，在高端市场，一起吃下BBA的份额，同时看好理想智能化重估的期权】。 此前市场预期价格战压力下，理想月交付难破5万，而M9等新车会给L9带来很大冲击。 对此，结合最新的变化，我们分析如下： 1、理想顶住 重视调整后的机会□【天风电新】强call理想汽车-1226 ——————————— 一直在等最后的利空M9定价出来，再强调核心观点【#扩大蛋糕总盘子是华为出现的最大利益，在高端市场，一起吃下BBA的份额，同时看好理想智能化重估的期权】。 此前市场预期价格战压力下，理想月交付难破5万，而M9等新车会给L9带来很大冲击。 对此，结合最新的变化，我们分析如下： 1、理想顶住了价格战的压力： 截至12月24日，理想汽车本月销量已达3.64万辆，上周交付1.21万辆，其中L9/8/7分别为0.34/0.38/0.49万辆；这意味着再优惠释放稳定之后，L7在M7交付快速提升的情况下销量继续增长（目前已交付1.49万辆），预计本月有望破2万辆，整体交付往5万辆走。 2、M9压力或被高估： 我们认为此前市场预期M9对L9的冲击被高估，一是M9产品定位兼顾商务和家庭，营销层面很大一部分侧重点在科技和商务端的便利，在占领家庭用户心智上不如理想，二者用户有交集但需求并非完全重叠（例如BBA车主可以同时有分别主打商务和家庭的两辆车）看好两个车型共同做大市场； 二是考虑到实际优惠后的落地价，L9比M9便宜了3-4万（MAX），有价格优势，且M9中多个重磅卖点为选配（智能投影、零重力座椅、智驾包等），而高阶智驾软件包需要额外支持1万元（24Q1限时优惠2.6万元），进一步拉开价差，竞争错位。 3、智能化及其他预期差： 华为在今日发布会上宣布全国城区NCA正式开始推送，但未过多宣传，且实际推送的截点最晚延后至24Q1末。 理想此前已向全国推送包含城区NOA的OTA5.0，后续有望逐步开通，我们认为至少在这一层面，双方站在同一起跑线，后续将通过持续加大研发投入完成技术上的追赶。 我们认为，前期市场解读过度放大华为智驾对新势力的影响，而这一预期差有望被修复。 投资建议： 看好理想12月交付破5万，MEGA积蓄了后续的进攻能力，24年新车型助力下全年交付达60-70万辆。