经营数据向好，整合资源提升竞争力

报告总结

公司概况与财务表现

公司名称：锦江酒店

行业：休闲服务

主要业务：

• 有限服务型酒店营运及管理业务（98.4%）
• 食品及餐饮业务（1.6%）

市场表现：

• 股价表现：过去一年股价大幅下跌，从最高点67.97元降至最低点28元。
• 市值：总市值为257.12亿元。

股东结构：

• 上海锦江资本有限公司为主要股东，持有45.05%的股份。

经营数据：

• RevPAR（每间可供出租客房收入）：境内169.26元，境外41.99欧元。
• 平均房价：境内253.2元，同比增长明显。
• 出租率：11月为66.86%，存在季节性波动。

财务预测与分析

盈利预测：

• 预计2023-2025年净利润分别为12.4亿、16.9亿、20.7亿人民币，复合年增长率分别为992%、36.6%、21.9%。

估值：

• 当前股价对应PE分别为24倍、18倍、15倍。

股息：

• 股利增长，2023年每股盈余为1.16元，股息率为2.23%。

发展策略与潜力

资源整合：

• 通过收购控股股东持有的锦江国际酒店管理有限公司100%股权，整合高端酒店品牌管理资源。

经营优化：

• 整合集团资源，提升门店运营效率和会员预定占比，推进全球采购平台（GPP）与WeHotel酒店营销预订平台的连接，以降低成本和提高激励效果。

市场前景：

• 行业需求和公司经营状况呈现积极变化，预计未来业绩将进一步提升。

投资评价

• 投资评级：“买进”，认为布局时机已现。
• 风险提示：宏观经济、出行、境外运营修复不及预期的风险。

总结

锦江酒店在经历了2023年的股价大幅下跌后，展现出积极的经营动态和财务潜力。通过整合资源、优化运营结构和提升会员体验，公司预计未来盈利能力将显著增强。尽管面临宏观经济和海外市场的不确定性，但其在有限服务型酒店领域的优势以及国内旅游市场的恢复为其提供了良好的成长基础。投资评级为“买进”，考虑其估值和盈利预测，认为当前是布局的良好时机。