农业（经济作物）周报：苹果双旦备货略有提振，但总体需求依旧偏差

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员： 李兴彪 从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543 李青 从业资格号：F3056728 投资咨询号：Z0014122 刘高超 从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0012689 王聪颖吴静雯 从业资格号：F0254714从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0002180投资咨询号：Z0016293 李艺华 从业资格号：F03086449 投资咨询号：Z0019380 程也 从业资格号：F03087739 投资咨询号：Z0019480 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对 任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 【中信期货农业（经济作物）】 苹果双旦备货略有提振，但总体需求依旧偏差 ——周报20231224 中信期货研究所农业组 目录 各品种周度分析 1苹果 2特殊品种 1.苹果 双旦备货略有提振，但总体需求依旧偏差 苹果期货策略：双旦备货略有提振，但总体需求依旧偏差 品种 周观点 中线展望 苹果 主要逻辑： 1、供应：上周山东产区果农货交易继续维持清淡氛围，客商大多包装自存货源进行发货。受连续降雪天气的影响，周内烟台产区的包装及发货速度均受到影响，节日备货氛围一般，印字贴字苹果、礼盒货源、奶油富士等走货有所增多。陕西产区走货逐步加快，果农货交易围绕陕北产区进行，副产区成交放缓。周内客商多以包装自存货源为主，并挑选性价比高的果农好货进行交易，降雪及降温天气对西部物流及包装影响较小，整体走货速度快于去年同期。周内受圣诞及元旦节日的提振，礼盒、印字苹果、瑞雪及花牛走货有所增多。甘肃产区周内花牛走货增多，富士系多以客商发自存为主，下半周包装走货逐渐加快，果农货略显有价无市。2、需求：上周批发市场到货量微幅增加，变动不大，主流成交价格维持稳定。市场总体到货量比之前几周稍有增加，部分为圣诞节及元旦储备货源陆续抵达市场，下半周开始，市场到货稍有增加。货源以西北产货为主，云南货及辽宁货市场需求亦较好。槎龙市场本周到货量190车，较上周增加9车。批发市场行情平稳，目前市场冷库中有积压货源，虽然走货稍有加快，主流价格维持稳定。3、库存：根据钢联数据显示，截至2023年12月21日，全国冷库苹果库存量为941.41吨，周内出库6.56万吨。而根据卓创资讯的数据显示，截至2023年12月21日，全国冷库苹果库存量为870.18万吨，周度出库7.53万吨。就整体的表现来看，尽管出库表现略优于去年同期，但双旦节备货情绪仍不高，这样的走货表现在如此庞大的库存量下难以成为一个利多的因素。4、周度观点：上周，苹果期货主力合约2405上半周大幅下挫后维持在8200上方区间震荡为主，最终于周五收于8236元/吨，环比下跌194元/吨。基本面来看变化依旧不大，库存方面，根据上周两大资讯机构发布的库存数据来看，周度平均出库在6万吨左右的水平，尽管周度环比走高以及同比略优于去年同期，但这样的走货表现对于双旦备货以及庞大的库存量来说难以成为一个利多的因素。同时，尽管上周市场总体到货量比之前几周稍有增加，部分为圣诞节及元旦储备货源陆续抵达市场，但整体圣诞、元旦节日备货氛围不强，以及受全国大部分地区寒潮来袭影响，市场走货依旧偏慢。冷库和果农货销售速度缓慢，开始着急出库，部分地区已经出现主动降价出库。预计短期来看好货价格维持稳定，差货价格有继续下滑可能。当前柑橘类水果供应充足，价格偏低，所以对苹果销售也有一定冲击。后续来看，短期需要继续关注元旦的备货情况。中长期来看，若现货价维持高位，且走货情况依旧表现平平，价格回落只是时间问题，所以操作上暂时建议逢布空2405合约。投资策略：逢高布空风险因素：极端天气、消费 震荡偏弱 一周行情回顾：8200上下多空分歧 苹果期货价格走势 主力基差 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 1月合约5月合约10月合约 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 基差 期货收盘价(活跃合约):苹果 2000) 1000) 0) (1000) (2000) (3000) (4000) 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 (5000) 7,500 2022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-12 上周，苹果期货主力合约2405上半周大幅下挫后维持在8200上方区间震荡为主，最终于周五收于8236元/吨，环比下跌194元/吨。基本面来看变化依旧不大，库存方面，根据上周两大资讯机构发布的库存数据来看，周度平均出库在6万吨左右的水平，尽管周度环比走高以及同比略优于去年同期，但这样的走货表现对于双旦备货以及庞大的库存量来说难以成为一个利多的因素。同时，尽管上周市场总体到货量比之前几周稍有增加，部分为圣诞节及元旦储备货源陆续抵达市场，但整体圣诞、元旦节日备货氛围不强，以及受全国大部分地区寒潮来袭影响，市场走货依旧偏慢。冷库和果农货销售速度缓慢，开始着急出库，部分地区已经出现主动降价出库。预计短期来看好货价格维持稳定，差货价格有继续下滑可能。当前柑橘类水果供应充足，价格偏低，所以对苹果销售也有一定冲击。后续来看，短期需要继续关注元旦的备货情况。中长期来看，若现货价维持高位，且走货情况依旧表现平平，价格回落只是时间问题，所以操作上暂时建议逢布空2405合约。 期货盘面：苹果1、5、10月合约价格历史走势 苹果期货1月合约价格走势 苹果期货5月合约价格走势 1901 2001 2101 2201 2301 2401 1905 2005 2105 2205 2305 2405 14,000 14000 12,000 12000 10,000 10000 8,000 8000 6,000 6000 4,000 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 4000 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16 苹果期货10月合约价格走势 191020102110221023102410 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 现货价格：优果优价明显 山东栖霞纸袋80#一二级条红（元/斤） 陕西洛川纸袋70#以上（元/斤） 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 3.5 2.5 1.5 201820192020202120222023201820192020202120222023 6 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 主产区其他主要现货品种冷库成交价周度及同比变动 最新价格 上周价格 周变动 去年同期价格 同比变动 山东蓬莱80#一二级 4.85 4.85 0.00% 3.5 38.57% 山东乳山80#一二级条红 4.25 4.25 0.00% 3.65 16.44% 陕西富县70#以上 4.6 4.6 0.00% 3.75 22.67% 陕西白水70#以上 3.4 3.4 0.00% 3.25 4.62% 甘肃静宁80#以上半商品 6.25 6.25 0.00% 4.05 54.32% 现货方面，主要标准品陕西洛川70以上半商品价格周内维持4.6元/斤；山东栖霞80一二级条纹周内维持4.65元/斤。各产区整体来看，周内价格并未有太大变动。 卓创苹果库存变动（万吨） 钢联苹果库存变动（万吨） 库存：冷库周度出货略好于去年同期 1200 20192020202120222023 1200 2018/192019/202020/21 2021/222022/232023/24 1000 1000 800 600 400 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 800 600 400 200 0 10/2811/2812/281/282/283/314/305/316/307/318/319/30 根据钢联数据显示，截至2023年12月21日，全国冷库苹果库存量为941.41吨，周内出库6.56万吨。而根据卓创资讯的数据显示，截至2023年12月21日，全国冷库苹果库存量为870.18万吨，周度出库7.53万吨。就整体的表现来看，尽管出库表现略优于去年同期，但双旦节备货情绪仍不高，这样的走货表现在如此庞大的库存量下难以成为一个利多的因素。 现货价格：水果整体价格处于季节性上涨中 富士苹果平均批发价（元/公斤） 7种重点监测水果平均批发价（元/公斤） 20192020202120222023201820192020202120222023 149.00 128.00 107.00 86.00 65.00 4 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 4.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 蜜桔平均批发价（元/公斤） 2019 2020 2021 2022 2023 12 10 8 6 4 2 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 富士苹果批发价出现一定走低迹象，同时目前7种重点监测水果平均批发价开始出现季节性上涨，不过就价格的绝对值来看，今年各类水果价格普遍偏高。 今年柑橘类水果产量高，价格偏低，对苹果消费预计造成较大替代作用。 交割：2023年10月合约创下历史最高单月交割量 苹果上市以来交割价格（元/吨） 苹果期货上市以来交割量（手） 1 ,000 894.00 900 800 700 600 561.00 576.00 500 399.00 400 324.00 292.00 300 261.00 21231.20.000 212.00 223.00 200 116.00 5620.0074.00 136.00 110.00 136.00149.00 108.00 170.00 162.00 131.00 101.00 10060.6060.00 82.00 20.00 24.0040.00 2.00 6.00 17.0023.090.200 51.00 4.00 39.00 7.00 0 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018-082019-082020-082021-082022-082023-08 2.特殊品种 盘面变动情况与数据跟踪 上周特殊品种盘面变动情况表 特殊品种上周走势回顾： 品种 最新价 上周价格 周涨