黑色套利周报：黑色跨期&跨品种套利

黑色套利周报 国元期货研究咨询部2023年12月22日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 杨慧丹 电话：010-84555100 邮箱yanghuidan@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03090153 投资咨询资格号 Z0019719 王兆玮 电话：010-84555101 邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03113608 黑色跨期&跨品种套利 【策略观点】 12月22日，5月螺纹钢期货利润为-236.9,较上期（12月14 日）利润亏损幅度增加27.8。过去5年最小值为-771.0，过去5年 中位数为302.8。过去1年最小值为-311.0，过去1年中位数为-1.9。2022年同期价差为48.1,2021年同期价差为431.4。价差判断：5月螺纹期货利润亏损幅度有望收缩。目标利润：（-50）-100。 12月22日，5月热轧卷板期货利润为-321.9，较上期（12月 14日）利润亏损增加34.8。过去五年最大值为1731.6，过去5年中位数为165.3。过去1年最大值为401.8，过去1年中位数为-138.9。2022年同期价差为-74.9,2021年同期价差为537.4。价差判断：5月热卷期货利润亏损幅度有望收缩。目标利润：（-100）-50 12月22日，螺纹钢5-10价差为20.0，较上期（12月14日）基本持平。过去五年最大值为509.0，过去5年中位数为120.0。去1年最大值为104.0，过去1年中位数为43.0。2022年同期价差为 51.0,2021年同期价差为-182.0。价差判断：螺纹钢5-10价差有望走扩。目标价差：50-70 【目录】 —重点关注合约1 图表1重点关注价差1 二跨期套利图2 图表12铁矿石5-9价差(历史走势图）2 图表13铁矿石5-9价差(季节走势图）3 图表14焦煤5-9价差(历史走势图）3 图表15焦煤5-9价差(季节走势图）4 图表16焦炭5-9价差(历史走势图）4 图表17焦炭5-9价差(季节走势图）5 图表18螺纹钢5-10价差(历史走势图）5 图表19螺纹钢5-10价差(季节走势图）6 图表20热轧卷板5-10价差(历史走势图）6 图表21热轧卷板5-10价差(历史走势图）7 图表22铁矿石9-1价差(历史走势图）7 图表23铁矿石9-1价差(季节走势图）8 图表24焦煤9-1价差(历史走势图）8 图表25焦煤9-1价差(季节走势图）9 图表26焦炭9-1价差(历史走势图）9 图表27焦炭9-1价差(季节走势图）10 图表28螺纹钢10-1价差(历史走势图）10 图表29螺纹钢10-1价差(季节走势图）11 图表30热轧卷板10-1价差(历史走势图）11 图表31热轧卷板10-1价差(季节走势图）12 图表2铁矿石1-5价差(历史走势图）12 图表3铁矿石1-5价差(季节走势图）13 图表4焦煤1-5价差(历史走势图）13 图表5焦煤1-5价差(季节走势图）14 图表6焦炭1-5价差(历史走势图）14 图表7焦炭1-5价差(季节走势图）15 图表8螺纹钢1-5价差(历史走势图）15 图表9螺纹钢1-5价差(季节走势图）16 图表10热轧卷板1-5价差(历史走势图）16 图表11热轧卷板1-5价差(季节走势图）17 三跨产品套利图17 图表321月螺纹钢铁矿石差17 图表335月螺纹钢铁矿石差18 图表349月螺纹钢铁矿石差18 图表351月焦化利润19 图表365月焦化利润19 图表379月焦化利润20 图表381月热轧卷板螺纹钢差20 图表395月热轧卷板螺纹钢差21 图表4010月热轧卷板螺纹钢差21 图表41热轧卷板螺纹钢差（现货）22 图表421月螺纹钢期货利润22 图表435月螺纹钢期货利润23 图表4410月螺纹钢期货利润23 图表451月热轧卷板期货利润24 图表465月热轧卷板期货利润24 图表4710月热轧卷板期货利润25 图表48螺纹钢现货利润25 图表49热轧卷板现货利润26 图表501月螺纹钢期现利润差26 图表515月螺纹钢期现利润差27 图表5210月螺纹钢期现利润差27 图表531月热轧卷板期现利润差28 图表545月热轧卷板期现利润差28 图表5510月热轧卷板期现利润差29 附录：30 跨期套利计算公式30 跨产品套利计算公式30 —重点关注合约 图表1重点关注价差 价差名称 目前值 近五年最大值 近五年中位数值 近五年最小值 近1年最大值 近1年中位数值 近1年最小值 2022年 同期值 2021年 同期值 焦炭1- 5价差 18.0 844.0 85.0 -120.0 347.0 65.25 12.5 326.0 -120.0 热轧卷板1-5 价差 -1.0 399.0 119.0 -14.0 163.0 55.0 -14.0 37.0 179.0 焦煤9- 1价差 -77.5 628.0 41.0 -176.0 237.5 47.0 -176.0 237.5 522.0 焦炭9- 1价差 -38.0 1102.5 63.0 -281.0 168.0 67.25 -281.0 59.5 571.0 螺纹钢 10-1价 差 -100.0 344.0 112.0 -122.0 109.0 66.0 -122.0 60.0 146.0 热轧卷板10-1 价差 -100.0 344.0 112.0 -122.0 109.0 66.0 -122.0 60.0 146.0 1月螺纹钢铁矿石差 2336.6 4586.4 2551.8 2189.4 2936.0 2482.2 2236.0 2659.0 3573.8 1月螺纹钢期货利润 -383.8 1430.2 290.6 -771.6 346.9 139.4 -383.8 -174.6 686.9 5月螺纹钢期货利润 -236.9 1381.9 301.1 -771.0 343.5 -3.8 -311.0 48.1 431.4 10月螺纹钢期货利润 -87.8 2157.5 273.4 -409.3 286.3 76.5 -377.3 133.2 385.1 1月热轧卷板期货利润 -471.8 1472.8 145.6 -633.6 321.6 9.4 -471.8 -291.6 598.9 黑色套利周报 5月热轧卷板期货利润 -321.9 1731.6 162.3 -770.0 401.8 -145.5 -369.0 -74.9 537.4 10月热轧卷板期货利润 -195.8 1987.5 111.7 -448.3 162.2 -24.4 -385.3 -45.8 344.1 螺纹钢现货利润 -161.1 1336.3 348.9 -532.7 413.5 200.2 -161.1 143.5 1032.9 热轧卷板现货利润 -291.1 1176.3 252.5 -344.4 373.1 99.2 -300.9 -6.5 882.9 数据来源：Wind、国元期货 二跨期套利图 图表12铁矿石5-9价差(历史走势图） 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表14焦煤5-9价差(历史走势图） 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表16焦炭5-9价差(历史走势图） 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表18螺纹钢5-10价差(历史走势图） 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表20热轧卷板5-10价差(历史走势图） 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表22铁矿石9-1价差(历史走势图） 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表24焦煤9-1价差(历史走势图） 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表26焦炭9-1价差(历史走势图） 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表28螺纹钢10-1价差(历史走势图） 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表30热轧卷板10-1价差(历史走势图） 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表2铁矿石1-5价差(历史走势图） 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表4焦煤1-5价差(历史走势图） 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表6焦炭1-5价差(历史走势图） 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表8螺纹钢1-5价差(历史走势图） 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表10热轧卷板1-5价差(历史走势图） 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 三跨产品套利图 图表321月螺纹钢铁矿石差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表349月螺纹钢铁矿石差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表365月焦化利润 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表381月热轧卷板螺纹钢差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表4010月热轧卷板螺纹钢差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表421月螺纹钢期货利润 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表4410月螺纹钢期货利润 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表465月热轧卷板期货利润 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表48螺纹钢现货利润 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表501月螺纹钢期现利润差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表5210月螺纹钢期现利润差 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 图表545月热轧卷板期现利润差 数据来源：Wind、国元期货 图表5510月热轧卷板期现利润差 数据来源：Wind、国元期货 附录： 跨期套利计算公式 1.铁矿石1-5价差=1月期货收盘价-5月期货收盘价 2.焦煤1-5价差=1月期货收盘价-5月期货收盘价 3.焦炭1-5价差=1月期货收盘价-5月期货收盘价 4.螺纹钢1-5价差=1月期货收盘价-5月期货收盘价 5.热轧卷1-5价差=1月期货收盘价-5月期货收盘价 6.铁矿石5-9价差=5月期货收盘价-9月期货收盘价 7.焦煤5-9价差=5月期货收盘价-9月期货收盘价 8.焦炭5-9价差=5月期货收盘价-9月期货收盘价 9.螺纹钢5-10价差=5月期货收盘价-10月期货收盘价 10.热轧卷5-10价差=5月期货收盘价-10月期货收盘价 11.铁矿石9-1价差=9月期货收盘价-1月期货收盘价 12.焦煤9-1价差=9月期货收盘价-1月期货收盘价 13.焦炭9-1价差=9月期货收盘价-1月期货收盘价 14.螺纹钢10-1价差=10月期货收盘价-1月期货收盘价 15.热轧卷10-1价差=10月期货收盘价-1月期货收盘价 跨产品套利计算公式 16.螺纹钢铁矿石期货差=螺纹期货收盘价-1.6*铁矿期货收盘价 17.焦化虚拟利润=焦炭收盘价-1.3*焦煤收盘价 18.热轧卷板螺纹钢价差=热卷收盘价-螺纹收盘价 19.热轧卷螺纹钢价差（现货）=热轧板卷(Q235B,4.75mm,上海)-螺纹钢(HRB400,20mm，上海) 20.螺纹钢期货利润=螺纹钢收盘价-（2.08*铁矿石收盘价+0.585*焦炭收盘价+0.2*废钢(6-8mm,唐山市场不含税)+150） 21.热轧卷板期货利润=热轧卷板收盘价-（2.08*铁矿石