沥青周报：需求仍旧偏弱 沥青价格上行受抑

需求仍旧偏弱沥青价格上行受抑 主要观点 沥青主力本周震荡走势，BU主力运行区间[3500，3900]。 驱动逻辑 1、红海危机短期消化，油价主要围绕24年需求预期与供给事件变动。 2、短期来看，12月21日，国内沥青81家企业产能利用率为 32.2%，环比下降0.5%；54家样本企业厂家当周出货量为38.5万吨，环比下降20.5%；检修方面，12月14日，茂名石化200万吨/年产能常规停产，17日，日照岚桥150万吨/年产能常规停产，齐鲁 能石化转产沥青，加之京博海南计划复产，预计沥青产量或有微增。。 源3、北方需求几近停滞，以囤货为主，南方需求表现不佳，整体 化需求环比回落。 工4、库存方面，库存低位运行。12月18日当周，国内厂家与社会库存较上周分别环比增加5.1和9.5%。受到天气以及刚需回落等 组影响，厂库与社库齐增，未来一周炼厂恐供应增加，厂库有增长可 能。。 风险提示 1、突发事件影响油价大幅波动。2、马瑞原油出口超预期或再受制裁。3、宏观经济超预期下行，沥青需求骤降。 本周关注 OPEC+产量情况，沥青库存变化，公路建设投资额，疫情发展 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 沥青周报2023年12月24日 王扬扬 （F3034541，Z0014529） wyy@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 研究报告•Z.C.R&DCenter 一、策略推荐 气温下降，进入下游施工淡季，关注会否出现冬储行情以及成本端油价走势。预计主力合约为震荡走势，区间[3500，3900]。仍需要关注成本端原油价格的变动，关注巴以冲突的进程。 二、行情回顾 截止12月22日，国产重交华东3750元/吨，周环持平；国内均价3679元/吨，周环比上 涨8元/吨；同日沥青主力合约收于3736元/吨，周涨幅达0.67%，主要受到成本端油价上行驱动。 现货方面，依然是华南地区价格上涨明显，该地区主力炼厂上调50元/吨，区内供应小幅增加，市场需求有所支撑，成交尚可，业者出货较为顺畅；本周虽然国际原油反弹，但是沥青基本面依旧偏弱，低价资源成交为主，北方雨雪天气影响下，实际刚需受阻，入库需求为主，部分资源多为南方以及防水拿货为主，同时南方地区需求有所减弱。 图1：沥青现货价格图2：沥青基差（元/吨） 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 华南 华东 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 华北 西北 0 2022-01-022022-05-022022-09-022023-01-022023-05-022023-09-02 西南 基差期价华东现货 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 资料来源：wind、中财期货投资咨询总部 三、沥青原料有增加预期 由于OPEC+宣布明年1季度“自愿减产”，市场对实际的减产情况产生质疑，油价迅速回落。但油价下行并未是产油国想看的现象，已经有国坐不住，表示会必要时进行深化减产举措。因此，在当前的减产条件下，未来油品会向重质化趋势转化。 最近一周，OPEC成员国之一——非洲国家安哥拉，宣布退出OPEC组织。退出的原因，在于2024年产量配额问题上存在严重分歧。实际上即为OPEC定出的减产基准不符合安拉的预期，虽然由于安哥拉的石油产量在欧佩克中占比很小，因此，它的退出对全球石油市场无明显影响。但是却向市场释放了不太好的信号，一是OPEC的内部矛盾；二是担忧其它产油国效仿。安拉哥退出OPEC后，自由生产，同样也会带来产量的增加，重质化趋势还在进行中。 敬请参阅最后一页之特别声明2