白糖周报：技术性反弹

白糖周报2023-12-24 白糖周报|2023-12-24 技术性反弹 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 图表1：主要产销地区现货走势(单位：元/吨) 1/5 作者：汪贞祥从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@hrrdqh.com 【行情回顾】 本周原糖3月合约收20.57美分/磅，周跌幅6.46%；伦白糖3月合约收589.5美元/吨，周跌幅6.034%；郑糖主力2405合约收盘价6308元/吨，周跌幅0.14%。 【市场分析】 本周原糖维持偏弱调整，下测20美分关口后小幅反弹。基金清算撤离，商业买盘采购谨慎，令盘面仍下探底部支撑位。基本面巴西榨期尾声，甘蔗糖分有所下降，由于生产需求和库存压力考虑，预计糖醇比略有调整。市场焦点开始转向印泰压榨进度，印度受制国内各方面压力，放松对甘蔗汁制醇调整，ISMA预计全年产糖3250万吨，扣除乙醇糖比例，23/24年度印度供需紧平衡，另外泰国开榨偏晚，但机构对泰国生产进展推测，出糖率同比略有下降，泰国产糖或低于市场预估，然而这仅是当前推测，后续虽然跟踪其生产指标。对此，北半球逐步加快压榨产能，生产指标变化和糖醇政策调整都关系未来国际糖供需差额，市场情绪缓和，预计原糖将技术性修复，进入新的调整区。国内糖市产区现货报价比上周下降50- 60元/吨，南宁站台价报6430元/吨，销区鲅鱼圈基本持平7230元/吨。郑糖2401受制于预期供应压力，弱势下跌幅度高于远月合约，1-5价差收缩至99元/吨。现货交投意愿一般，市场人气不足，仓单加有效预报增加至12180张，广西蔗糖仓单新增875张。目前国内压榨渐入高峰，年末糖企资金回笼压力，叠加各种糖源供应充足，现货价格承压，关注节前消费端备货需求启动。 【策略建议】2405合约周度参考6250-6350元/吨区间。 【风险提示】宏观消费天气 【仅供参考】 图1：国内食糖现货报价（元\吨） 南宁昆明廊坊鲅鱼圈日照郑州西安湛江 8,300 7,800 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 数据来源：Wind 图表2：期现基差（单位：元/吨） 8300 7800 7300 6800 6300 5800 2022-10-19 2022-11-4 2022-11-22 2022-12-8 2022-12-26 2023-1-12 2023-2-6 2023-2-22 2023-3-10 2023-3-28 2023-4-14 2023-5-4 2023-5-22 2023-6-7 2023-6-27 2023-7-13 2023-7-31 2023-8-16 2023-9-1 2023-9-19 2023-10-11 2023-10-27 2023-11-14 2023-11-30 2023-12-18 5300 郑糖主力合约：收盘价现货价：南宁基差（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 数据来源：Wind 图表3：2022/23榨季预拌糖粉及糖浆进口量(万吨) 2019年2020年2021年2022年2023年 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：中国海关总署 图表4：2022/23榨季进口食糖月度量（万吨） 近10年范围22/23榨季23/24F榨季18/19榨季19/20榨季20/21榨季21/22榨季 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 OctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep 数据来源：中国海关总署 图表5：2023/24年度巴西中南部双周产糖量（千吨） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 04-16 05-01 05-16 06-01 06-16 07-01 07-16 08-01 08-16 09-01 09-16 10-01 10-16 11-01 11-16 12-01 12-16 01-01 01-16 02-01 02-16 03-01 03-16 04-01 0 2023/242017/182018/192019/20 2020/212021/222022/23 数据来源：Unica 图表6：2023/24榨季巴西月度食糖出口量(万吨) 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 十年范围19/20榨季20/21榨季 21/22榨季22/23榨季23/24榨季 4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月 数据来源：巴西对外贸易处 图7：ICE原糖投机净多持仓 360000 310000 260000 210000 160000 110000 60000 10000 投机净持仓（张）美原糖价格（美分/磅）（右轴） 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 2023-12-6 2023-10-6 2023-8-6 2023-6-6 2023-4-6 2023-2-6 2022-12-6 2022-10-6 2022-8-6 2022-6-6 2022-4-6 2022-2-6 2021-12-6 2021-10-6 2021-8-6 2021-6-6 2021-4-6 2021-2-6 2020-12-6 2020-10-6 10 数据来源：CFTC 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。