红枣周报：短期存乐观预期，但不宜过分追涨

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年12月24日红枣周报 红枣短期存乐观预期但不宜过分追涨 核心观点 红枣|周报 1/9请务必阅读文末免责条款 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周（2023.12.18-12.24）红枣期价整体止跌反弹，周一至周四横盘整理后，周五受自身基本面好转及商品市场总体回暖氛围带动，期价向上突围，盘面表现较为强势。 近期红枣销区市场价格稳中偏弱，但受元旦、春节旺季乐观预期提振走货加快，市场气氛有所改善，给予期货盘面以正向反馈。短期来看，减产背景下成本估值叠加节前备货积极预期依旧支撑盘面，商品市场整体回暖环境下，红枣期价有望扭转近期疲弱态势。长期来看，一方面仓单及社会库存货源较为充足，参考历史数据供给缺口并不明显；另一方面根据红枣消费季节性变动规律，节前备货在大厂抛货后现货价格将有所回落，带动期价同步下跌。 综上，本周红枣市场环境有所改善，期价向上突破弱势区间。短期内受旺季乐观预期提振，盘面有望转弱为强。但长期供需看，消费前景存疑，供需缺口并不明显，不宜过分追涨。后市需重点关注大厂套保比例、销区备货情况及市场情绪转变。 短期操作建议：CJ2405合约[15600,16000]区间操作为主，建议逢高做空；01-05价差空间较大，产业客户正套持仓可继续持有，个人投机正套持仓建议逢价差缩小平仓离场；05-09价差在-600元/吨以下可择机正套。下周期价预计波幅加大，建议好止盈止损及仓位管理。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/24 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾4 1.1周度综述4 1.2基差走势4 1.3月间价差5 1.4仓单6 2现货市场7 2.1产区：价格弱稳，影响弱化7 2.2销区：主销区批发价稳中偏弱7 3结论8 图表目录 图1基差走势图（单位：元/吨）4 图2月间价差走势图（单位：元/吨）5 图3注册仓单数（单位：张）6 图4仓单变动趋势图（单位：张）6 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg）8 1市场回顾 1.1周度综述 临近元旦，红枣下游销区市场气氛有所好转，现货价格稳中有涨，春节旺季备货预期维持乐观，向好的基本面现状给予盘面正向反馈；同时国内商品期货市场（参照文华指数）短期内再次止跌反弹，整体市场氛围显著回暖，红枣期价本周走出先止跌企稳横盘整理后发力上冲的行情。周中主力CJ2405合约于[15100，15600]元/吨区间偏强震荡，本周最高价15600元/吨，最低价15115元/吨，周五收盘于15590元/吨，波动幅度较上周有所收窄，成交量较上周 -30639手（-18.57%），持仓量较上周+1045手（+1.57%）。 1.2基差走势 本周受市场氛围好转影响，近月合约即使面对较大仓单压力但依然表现强势，期现基差由上周强势转为走弱。 以河北崔尔庄市场特级灰枣报价作为现货参考价格，以红枣2401合约收盘 价作为期货参考价格，二者基差由升水转变为贴水，截至2023年12月24日 当周，基差贴水幅度为250元/吨。 图1基差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.3月间价差 本周红枣期货各合约间价差表现有所分化，以收盘价为基准，截至本周五，01-03月间贴水幅度收缩165点至285元/吨；01-05月间贴水幅度收缩115点 至640元/吨；05-09月间贴水幅度相对稳定，继续保持在500元/吨附近。依据一般成本测算，01-05月间价差仍具备较好正套转抛价值，产业客户可择机正套，但临近交割月不建议个人投资者参与正套。个人投资者可关注05-07、05-09套利机会。 图2月间价差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.4仓单 图3注册仓单数（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 图4仓单变动趋势图（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 本周标准仓单注册量较上周新增2247张（折合11235吨），其中A单+518张（2590吨；61.59%）、B单+1050张（5250吨；21%）、C单+508张（2540吨；50.8%）、D单+171张（855吨；12,41%）。 标准仓单及有效预报注册总量截至本周五共计13746张（折合68730吨），货源相对充足，近月合约面对较大仓单压力，向上承压。 2现货市场 2.1产区：价格弱稳，影响弱化 截至本周，上游产区仅剩少量货源未售，原料采购已经临近尾声，收购价格处于高位，对行情影响逐步弱化，市场关注重心下移。 据弘毅物产称，阿克苏地区主流统货价格在9元/公斤左右；阿拉尔地区主 流统货价格在10.5-11元/公斤；兵团第三师各团主流统货价格在12元/公斤； 喀什地区麦盖提县主流统货价格在11-11.8元/公斤。各产区成交价格较上周弱稳。 据我的农产品称，从新季采购结构看不同于22产季，今年主力为新疆企业及期现公司为主，据部分内地客商反馈新季采购量不足，仅为去年的1/4-1/3左右。 2.2销区：主销区批发价稳中偏弱 本周新、旧批发价格整体弱稳。 广州如意坊市场本周日均到货量3.25车（较上周减少2.5车），新货占比 渐增，主流成交价格稳中偏弱。据弘毅物产称，超特参考价12元/公斤、特级 参考价15.3元/公斤（较上周下滑1元/公斤）。 河北崔尔庄市场当地仓库新枣库存量较往年同期明显偏少，与上周相比，特级价格上调0.2元/公斤，一级价格上调0.1元/公斤，二级价格下滑0.3元 /公斤。水洗枣价格如表所示。土枣成交参考价：枣王21元/公斤、超特18.5 元/公斤、特级15.3元/公斤、一级13.8元/公斤。 河南市场新枣存货较同期偏少，客商挺价惜售，成交价格维稳。特级参考价14.5元/公斤、一级参考价13-13.8元/公斤。 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg） 数据来源：宝城期货金融研究所 3结论 本周（2023.12.18-12.24）红枣期价整体止跌反弹，周一至周四横盘整理后，周五受自身基本面好转及商品市场总体回暖氛围带动，期价向上突围，盘面表现较为强势。 近期红枣销区市场价格稳中偏弱，但受元旦、春节旺季乐观预期提振走货加快，市场气氛有所改善，给予期货盘面以正向反馈。短期来看，减产背景下成本估值叠加节前备货积极预期依旧支撑盘面，商品市场整体回暖环境下，红枣期价有望扭转近期疲弱态势。长期来看，一方面仓单及社会库存货源较为充足，参考历史数据供给缺口并不明显；另一方面根据红枣消费季节性变动规律，节前备货在大厂抛货后现货价格将有所回落，带动期价同步下跌。 综上，本周红枣市场环境有所改善，期价向上突破弱势区间。短期内受旺季乐观预期提振，盘面有望转弱为强。但长期供需看，消费前景存疑，供需缺口并不明显，不宜过分追涨。后市需重点关注大厂套保比例、销区备货情况及市场情绪转变。 短期操作建议：CJ2405合约[15600,16000]区间操作为主，建议逢高做空；01-05价差空间较大，产业客户正套持仓可继续持有，个人投机正套持仓建议 逢价差缩小平仓离场；05-09价差在-600元/吨以下可择机正套。下周期价预计波幅加大，建议好止盈止损及仓位管理。 免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。