内外棉价反弹，关注下游订单

2023年12月25日星期一 一、行情建议 印度方面，政府和贸易消息人士周三表示，其正计划阻止将糖用于乙醇生产，以确保当地市场有足够的糖供应。减少向乙醇的转移将有助于世界第二大糖生产国增加糖的产量，由于主要种植州的降雨量低于正常水平，预计糖产量将下降。他们称，政府可以要求工厂不要使用甘蔗汁和一种含有较高蔗糖含量的副产品（B类糖蜜）来生产乙醇。印度的燃料零售商从糖厂购买乙醇与汽油混合，他们为用甘蔗汁和B类糖蜜生产的乙醇支付更高的价格。印度政策向来变数交较大，最终结果还得看实际落地。 泰国方面，据外媒近日报道，受干旱影响，预计泰国的食糖产量将在2023/24榨季下降近五分之一。泰国糖业公司董事Rangsit Hiangrat表示，由于主产区缺水，预计泰国2023/24榨季的甘蔗产量将从本榨季的9390万吨降至8200万吨；产糖量将下降18%至900万吨左右，未来几年极端高温和干旱可能会使情况变得更加严重。Rangsit还预测，明年泰国的食糖出口量将从今年的800万吨降至600万吨。当前泰国仍处于压榨初期，后期随着压榨量的达峰，预计将对国际糖价形成进一步压力。 国内方面，12月8日广西新增3家糖厂开榨，截至目前不完全统计，23/24榨季广西开榨糖厂数量已达60家，同比增加1家，日榨产能合计约48.3万吨，同比增加1.3万吨。继目前广糖、东亚、中粮等集团之后，广农集团糖厂今天也已全部开榨，预计周末广西还有3家糖厂开榨。12 行情回顾： 截至12月22日，CBOT美豆03合约收于1305.75美分/蒲式耳，较上一交易日上涨5.75美分/蒲式耳，涨幅0.44%。 分析： 国内方面，12月大豆到港量预估在千万吨以上，预期大豆库存将继续回升，国内油厂开机和压榨量将有所回升，豆粕存累库预期。下游需求方面，生猪养殖亏损，产能加速去化，预期对豆粕的需求造成拖累，企业维持刚需补库，库存水平处于历年低位，需求没有明显起色，对价格无法形成支撑。 整体来说，近月大豆到港供应充足，豆粕存累库预期，生猪养殖持续亏损，豆粕饲用需求疲弱，国内豆粕基本面仍维持供需宽松格局，现货依 分析： 现货： 针叶浆主流纸浆品牌现货含税参考价：山东地区报价5950元/吨；华南地区报价5950元/吨；江浙沪地区报价6000元/吨。 阔叶浆主流纸浆品牌现货含税参考价：山东地区报价5000元/吨，华南地区报价5150元/吨，江浙沪地区报价5000元/吨，华北地区报价5000元/吨。 基本面情况： 【纸浆】 进口方面：据海关数据显示，2023年11月化机浆进口数量10.22万吨，环比-4.39%，同比+21.1%。全年累计进口量122.75万吨，累计同比-2.87%。 出口方面：2023年11月双胶纸出口数量约9.8万吨，环比增幅6.9%，同比涨幅15.8%。11月份出口均价988.8美元，环比涨幅0.3%，同比降幅19.5%。1-11月累计出口量101.9万吨，同比增幅29.9%。 需求方面：双胶纸市场偏弱整理延续，交投情况寡淡，部分大厂仍有出版订单支撑，中小纸企接单灵活。社会需求表现疲软，用户刚需小单采买；生活纸市场价格弱势运行，成交气氛仍较淡，市场了解到大中小型纸企均有出现降负荷现象；另外本周保定地区重污染天气紧急响应，纸企21号-29号必须停机，短期或对终端加工厂拿货有刺激作用；白板纸市场稳定运行，中下游按需补库为主，龙头纸厂有上调计划，但调整幅度不大，市场观望为主。 分析： 1、外盘报价坚挺，市场供应存在支撑：受到前期纸浆期货市场价格的低迷，削弱了中国市场进口漂针浆需求，促使一些卖家在本周早些时候将NBSK价格降至730美元/吨。但Arauco决定将其针叶（辐射松）浆价保持在780美元/吨不变，这给NBSK卖家打了一剂"强心针"。Arauco明年1月的南美漂阔浆订单报价为650美元/吨。这家智利生产商因订单积压和生产 问题，本月面向中国市场没有报盘。一些生产商表示他们20美元/吨的涨价因纸浆期货市场低迷而遇阻，因此只落实了部分涨幅。对于盘面影响偏利多。 二、重点数据监测 1、棉花 图1郑棉-新疆01基差（单位：元/吨） 2、白糖 数据来源：WIND 3、玉米 数据来源：WIND、钢联 4、豆粕 数据来源：WIND、汇易网 5、棕榈油 数据来源：WIND、汇易 数据来源：WIND、汇易 6、豆油 数据来源：WIND、汇易 7、纸浆 国贸期货研究院 农产品研究中心杨璐琳从业资格号：F3042528投资咨询资格号：Z0015194谢威从业资格号：F03087820投资咨询资格号：Z0019508 期市有风险，入市需谨慎