铁矿石早报

证券代码：839979 铁矿石早报-2023年12月25日 大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号：Z0016468 联系方式：0575-85226759 每日观点 铁矿石： 1、基本面：22日港口现货成交83.5万吨，环比下跌14.8%，上周平均每日成交100.1万吨，环比下跌4.4%。上周澳洲发货量小幅回落，巴西发货量小幅回升，北方六港到港总量小幅回落。北方强降温恶劣天气使得汽运、火运疏港明显下降，沿江短暂封航，港口作业效率降低，压港严重，库存累库幅度扩大。新一期公布的铁水产量基本维持，钢厂盈利率环比走弱中性 2、基差：日照港PB粉现货1026，折合盘面1105.1，05合约基差128.1；日照港巴粗现货991，折合盘面1079.2，05合约基差102.2，盘面贴水偏多 3、库存：港口库存11886.76万吨，环比增加301.57万吨偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：主力净多，多增偏多 6、预期：终端需求仍较为疲软，表观消费水平明显弱于同期，下游进入季节性淡季。新一期金融数据显示信贷不及预期，社融总体平稳，结构依然走弱；经济数据显示地产端呈现边际修复，新开工面积当月同比大幅回升。市场传闻央行近期或将同时出台降准降息的刺激政策。北方多地启动重污染应急响应。临近年底，钢厂低库存背景下补库预期需要重点关注，短期仍需警惕政策风险是否发酵，操作上建议观望为主。 影响因素总结 利多： 1、1-11月粗钢同比增长1.5%，平控压力明显减轻，当下处于采暖季限产窗口，关注后期政策变化 2、受经济现实疲软影响，国内政策宽松预期仍然存在，地方债限额提前下达，市场传闻央行近期或将同时出台降准降息的刺激政策 3、港口库存持续下行，明显低于历年同期利空： 1、钢材表观消费水平仍然疲软，终端需求处于淡季 2、11月中国制造业PMI数据不及预期，新一期金融数据显示信贷不及预期，社融总体平稳，但结构依然走弱 3、11月以来，国家发改委已先后四次就铁矿石价格问题表态，大商所强化对铁矿石期货等重点品种监管，短期关注政策风险 当前主要逻辑： 强预期与阶段性供需错配支撑矿价，但国内现实需求疲软，政策风险高悬，预计短期维持高位震荡 主要风险点： 1、钢厂减产力度 2、终端需求恢复状况 铁矿石供需平衡表 价格 变动 2023-12-22 2023-12-21 现货 车板价:日照港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 10 1026 1016 元/吨 PB折盘面 11.0 1105.1 1094.1 元/吨 车板价:日照港:巴西:巴粗(IOC6):60.5% 10 991 981 元/吨 巴粗折盘面 10.9 1079.2 1068.3 元/吨 期货 I01 15 1044 1029 元/吨 I05 9 977 968 元/吨 I09 8.5 913 904.5 元/吨 PB01基差 -4.0 61.1 65.1 元/吨 PB05基差 2.0 128.1 126.1 元/吨 PB09基差 2.5 192.1 189.6 元/吨 巴粗01基差 -4.1 35.2 39.3 元/吨 巴粗05基差 1.9 102.2 100.3 元/吨 巴粗09基差 2.4 166.2 163.8 元/吨 数据来源：Wind、Mysteel 1-5价差5-9价差 150250 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/16 11/16 12/16 1/16 100 200 9/15 10/15 11/15 12/15 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 150 50 100 0 50 -50 0 -100-50 I1801-1805I1901-1905I2001-2005I2101-2105I2201-2205I2301-2305I2401-2405 I1805-1809I1905-1909I2005-2009I2105-2109I2205-2209I2305-2309I2405-2409 数据来源：Wind PB粉基差 PB01基差 700 600 500 400 300 200 100 0 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/16 I1801I1901I2001I2101 I2201I2301I2401 PB05基差PB09基差 800 700 600 500 400 300 200 100 0 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/16 -100 600 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/15 500 400 300 200 100 0 -100 I1805I1905I2005I2105I2205I2305I2405 I1709I1809I1909I2009I2109I2209I2309I2409 数据来源：Wind、Mysteel 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/16 金布巴基差 600500400300200100 金布巴01基差 0 -100 I1801I1901I2001I2101I2201I2301I2401 金布巴05基差金布巴09基差 700 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/165/16 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 500 9/1510/1511/1512/151/152/153/154/155/156/157/158/159/15 400 300 200 100 0 -100 -200 I1805I1905I2005I2105I2205I2305I2405 I1709I1809I1909I2009I2109I2209I2309I2409 数据来源：Wind、Mysteel 现货价差 元/湿吨 PB粉-超特粉 美元/干吨度 价格:块矿溢价:62.5% 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 20172018201920202021202220232017201820192020202120222023 美元/干吨 40 35 30 25 20 15 10 5 0 65%-62% 美元/干吨 70 60 50 40 30 20 10 0 62%-58% 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 2017201820192020202120222023 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 2017201820192020202120222023 数据来源：Wind、Mysteel 配矿价差 元/湿吨 100 （卡粉+超特粉）/2-PB粉 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 50 0 -50 -100 -150 2017201820192020202120222023 数据来源：Mysteel 进口价差 元/吨 PB粉进口利润 元/吨 金布巴进口利润 150200 100 50 0 -50 150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 100 50 0 -50 -100 -100-150 20172018201920202021202220232017201820192020202120222023 元/吨 杨迪粉进口利润 元/吨 超特粉进口利润 300 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 200 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 150 100 50 0 -50 -100 -150 2017201820192020202120222023 2017201820192020202120222023 数据来源：Mysteel 库存 天 45 40 35 30 25 20 15 10 1月1日 1月14日 1月27日 2月11日 2月23日 3月3日 3月13日 3月25日 4月6日 4月14日 4月24日 5月6日 5月18日 5月26日 6月5日 6月17日 6月29日 7月7日 7月17日 7月29日 8月10日 8月18日 8月28日 9月9日 9月21日 9月29日 10月9日 10月21日 11月2日 11月11日 11月20日 12月2日 12月14日 12月23日 万吨 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 1月1日 进口铁矿石港口总库存：45个港口总计（周） 1月12日 1月22日 2月3日 进口矿库存调查：平均天数（周） 2月17日 2月28日 3月10日 2017年 2021年 3月20日 3月31日 4月10日 4月21日 5月1日 2018年 2022年 5月12日 5月22日 6月2日 港口库存明显低于同期水平，关注年后钢厂补库动作 6月12日 6月23日 7月3日 2019年 2023年 7月14日 7月24日 8月4日 8月14日 8月25日 9月4日 2020年 9月15日 9月25日 10月9日 10月20日 10月30日 11月10日 11月20日 12月1日 12月11日 12月22日 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 1月1日 1月13日 1月24日 2月5日 2月18日 2月28日 3月10日 3月20日 3月31日 4月9日 4月20日 4月30日 5月10日 5月21日 6月2日 6月14日 6月24日 7月5日 7月16日 7月28日 8月9日 8月19日 8月30日 9月10日 9月22日 10月5日 10月16日 10月27日 11月6日 11月18日 11月30日 12月9日 12月20日 12月31日 万吨 10000 8000 6000 4000 2000 万吨 1月1日 进口铁矿石港口总库存：贸易矿量：45个港口 总计（周） 1月12日 1月22日 总库存:进口矿烧结粉矿（64家钢厂） 2月3日 2月17日 2月28日 3月10日 2017年 2021年 3月20日 3月31日 4月10日 4月21日 5月1日 2018年 2022年 5月12日 5月22日 6月2日 6月12日 6月23日 7月3日 2019年 2023年 7月14日 7月24日 8月4日 8月14日 8月25日 9月4日 2020年 9月15日 9月25日 10月9日 10月20日 10月30日 11月10日 11月20日 12月1日 12月11日 12月22日 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 2020年 2017年 2021年 2018年 2022年 2019年 2023年 2020年 数据来源：Mysteel 运价 波罗的海干散货指数(BDI) 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1/22/23/24/2