铭科精技机构调研报告 调研日期:2023-12-22 铭科精技控股股份有限公司是一家专业从事汽车精密冲压模具和汽车零部件冲压、焊接及组装的企业,其集团拥有先进的模具制造技术和精密冲压技术 ,为客户提供精密冲压模具和汽车零部件的一体化解决方案。集团在国内拥有十多家制造基地,全面覆盖国内六大汽车产业集群。自设立以来,铭科精技一直将自主研发和技术创新作为发展的持续动力,现已被认定为“国家高新技术企业”、“东莞市市级倍增企业”、“东莞市上市企业”,并被中国模具工业协会评为“中国汽车零部件冲压模具重点骨干企业”、“2017-2020年度模具出口重点企业”等。铭科精技的汽车零部件业务逐步彰显规模,并获得了多家全球知名汽车零部件一级供应商的认可,服务于宝马、奔驰、奥迪、日产、本田、丰田、通用、小鹏汽车、赛力斯等品牌汽车,为其提供精密汽车冲压模具及汽车零部件。铭科精技的业务范围分布在美国、西班牙、法国、德国、捷克、英国、墨西哥、日本等国家。 2023-12-22 副总经理、董事会秘书蔡玲莉,证券事务代表张尧 2023-12-22 特定对象调研 广东省东莞市塘厦镇田心路180号公司办公室 觅贝基金 - 杨晓辉,盖震宇 清大智库 - 丁东 道合基金 - 裴继伟 红塔证券 证券公司 金东 一、介绍公司的基本情况 蔡玲莉:公司专业从事汽车五金冲压模具和金属结构件的冲压、焊接及组装。公司拥有先进的模具制造技术和精密冲压技术,为客户提供精密冲压模具和金属结构件的一体化解决方案。 公司产品主要聚焦于汽车零部件领域,涵盖多个汽车核心系统,包括底盘系统、仪表盘系统、座椅系统、排气系统、动力电池系统等。从工艺角度,公司是目前行业内少有的同时掌握模具工艺设计、冲压成型、焊接总成交付等链条式服务的企业之一,并均具备量产能力,能够针对不同客户需求提供一站式轻量化解决方案。 二、提问环节 Q1:公司产品毛利率高于行业水平是何原因? 蔡玲莉:公司在冲压模具业务方面主要聚焦于车身覆盖件模具,尤其是技术复杂度更高、溢价空间相对较大的车身侧围模具领域,整体定价更有优势; 公司在技术能力、项目服务管理和产能利用管理方面追求精细,也促进综合成本控制; 在原材料采购方面,公司全国十二家生产基地实现了集中采购分批分区域供货,并启动了期货锁价机制,可以在材料价格较低时,锁定未来一定时期的原材料价格,进一步降低原材料波动对公司业务扩展造成的风险。 在产业协同方面,公司具有五金模具、冲压、焊接等全产业链条的生产交付能力,在配合主机厂协同生产的同时,可以极大的减轻主机厂在冲、焊领域的产能压力,与此同时,在项目开发的初期阶段,能更有效的对新车型设计及设变,提供有效支撑和试验交付,并确保全链条的生产交付能力,增加客户信任度及合作黏性,并逐步提升单一客户的单车价值量。 Q2:公司铝镁合金材质的生产除了应用于问界系列车型,是否有应用于其他方面? 蔡玲莉:公司与赛力斯在问界系列车型的零部件供货多为铝镁合金材质,并且铝镁合金供货量集中在其高端系列车型,相关轻量化零部件及总成业务占比较高。 公司铝镁合金材质的模具成型工艺及制造主要围绕汽车零部件领域。凭借多年的汽车五金模具设计经验及开发技术,一直保持铝镁合金材料成型技术的攻关和产品研发,公司由最初的汽车热交换系统的铝镁合金产品交付,逐渐延伸到汽车零部件领域的其他关键结构件及总成交付,并根据市场需要,及时总结公司技术特点及产品供给能力,力争在汽车零部件轻量化方面,形成独特竞争优势和产品特色。感谢持续关注 ! Q3:目前一体化压铸受市场关注,公司在这方面有什么看法? 蔡玲莉:一体化压铸优势明显:原材料利用率高、节约人力成本、生产效率提升、整车的精度与性能方面提升。一体化压铸具备多方面优势也是市场热议的主要原因。一体化压铸优势众多但也存在风险,公司管理层的投资管理风格较为稳健,更多地会关注一体化压铸的生产投资风险,其中首要关注的是大型压铸设备,大型压铸设备工艺复杂、开发周期长、资本投入大;第二,存在技术壁垒,所生产的良品率不高; 第三,目前一体化压铸生产的车辆在后续维修方面给市场消费者带来疑虑。总的来说,一体化压铸有利弊,具有先发优势但也伴随高风险投入,公司也会持续关注一体化压铸的发展动态。 Q4:公司业务占比中新能源相关的收入占比有多少,今年及明年的预期数值如何? 蔡玲莉:截止到2022年年报披露的数据来看,公司目前新能源业务占比在10%左右,今年上半年,受部分客户的产销不及预期的影响 ,对应业务营收放量减缓,导致相关业务营收占比未能继续放量,纵观2023年全年业务情况,新能源业务占比将持续扩大,并随着明年在手订单的放量,新能源业务占比将持续提升,并成为公司营业收入的主要构成部分。 公司对待新能源汽车客户的业务承拥抱姿态,将积极对接,并努力争取相关潜在优质客户的订单。在新能源汽车渗透率不断提升的大背景下 ,加大新能源汽车客户的开发力度,在保证公司稳定盈利水平稳定的前提下,努力提高公司整体营收规模,保持持续增长,并通过增加上市公司现金分红频次,增强投资者的获得感。 Q5:请问公司在整车厂里面的定位是什么?会不会进行横向扩展? 蔡玲莉:公司以模具工艺设计为基础,为多个主机厂的多个车型供应不同的冲压件及其总成。公司上市前,考虑到资金成本压力,整体市场策略较为保守,对于公司成熟产品的横向扩展较为慎重,主要原因是客户开发、产品研发的成本和周期较长,研发投入资金压力较大。公司 上市后会逐步尝试将公司成熟的产品进行客户之前的横向扩展,提高单一客户的单车价值总量,提升公司的客户黏性。公司目标成为整车厂的核心供应商,为客户提供集成化和平台化的服务,提升公司产品的单车价值量的同时提高公司的竞争力。 Q6:请问公司产品主要使用的材料是哪些? 蔡玲莉:公司产品主要以钢、铁、铝等材料为主。五金模具产品需要部分标准件支撑,主要是氮气弹簧、模架、导向件、定位零件、推杆和推管、弹性元件等。