2024年宏观年度策略：经风历雨，坐看云起

宏观年度策略报告概览

全球经济展望

回顾与展望

• 2023年：全球经历了疫情后的经济复苏与衰退的波动，中美经济表现出不同的特点与挑战，包括地缘政治冲突、中美经贸合作的复杂性以及各自经济政策的差异。
• 2024年：预计美联储政策将转向降息，中美经济政策有望趋向一致，全球经济增长与通胀因素将重新获得弹性。

美国经济分析

• 政策调整：美国经济在平衡金融稳定性、财政持续性和通胀管理方面取得进展，显示出经济与政治决策的相互作用。
• 经济增长：预期2024年美国经济将经历明显降温，但软着陆的可能性较高，特别是在政治风险管理和未雨绸缪的策略下。
• 货币政策：美联储基于经济增长放缓和通胀降温的迹象，释放了降息三次的信号，预示着货币政策将从加息周期转向降息。

中国经济展望

• 政策趋势：预计2024年中国宏观经济政策将更加积极，财政政策将成为关键驱动，与货币政策形成协同效应。
• 经济结构：重点关注地产金融去杠杆的“破”与建立新的需求体系的“立”，以及中美经贸合作的前景。
• 汇率与资产价格：预计人民币将展现出震荡偏强的趋势，资产价格企稳过程将逐步展开。

大类资产配置建议

• 资产配置：大类资产的节奏将围绕美联储政策转向和国内政策发力节奏展开。
• 风险资产：初期面临风雨考验，随后迎来转机，关键在于联储政策对资产价格的支撑与国内信用加速器的重新启动。
• 货币与债券：人民币以震荡小幅走强为主，债市牛市逐渐褪色并逐步迎来转势。
• 股票市场：上半年可能经历探底与磨底，随后呈现震荡式修复，市场风格渐进转变。
• 大宗商品：预期呈现先抑后扬的格局，全年把握从通缩交易向再通胀转换的节奏。

结论

2024年的全球经济将面临政策变奏和相向而行的机遇，中美经济的协调和合作有望促进全球增长与通胀因素的恢复。大类资产配置策略需关注政策动态和市场情绪的变化，以把握不同资产类别的投资机会。