EG周报：原油价格上涨，EG强势震荡

策略摘要 研究院化工组 研究员 建议逢低做多套保。沙特位于Yanbu和Rabigh的EG产能251万吨/年，占海外供应的8%，市场担忧红海事件对EG物流的影响。而沙特EG停车检修，后续中国EG进口量预期进一步回落，港口库存进入去化周期。国内方面，浙石化于24年Q2存检修计划，煤化工开工已偏高的背景下，非煤EG大型厂家将对后市EG供应调节起关键作用。EG建议长线逢低做多套保。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 基差方面，EG张家港基差维持在-159元/吨。 本周国内乙二醇整体开工负荷在61.33%（较上期上涨1.81%），其中煤制乙二醇开工负荷在59.21%（较上期增加0.82%）。上海石化（38）重启推迟2个月左右至三月末。中海壳牌（40）按计划已重启运行中。煤头装置方面，陕西榆林化学（180）单线检修中，剩余两线亦在一季度内轮休。榆能（40）、新疆中昆（40）提负至正常运行中。海外装置方面，沙特Sharq（45+45）重启推迟2个月左右至二月底，Sharq 4（70）、JUPC1（70）停车预计时长2-3个月。 联系人 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 终端方面，江浙织造负荷77%（-1%），江浙加弹负荷87%（+0%），聚酯开工率89.7%（-0.2%），直纺长丝负荷88.5%（-0.1%）。POY库存天数15.3天（+1.3）、FDY库存天数14.8天（+0.2）、DTY库存天数22天（-0.6）。涤短工厂开工率86.4%（-1.3%），涤短工厂权益库存天数14.7天（+0.5）；瓶片工厂开工率78%（+2）。总体而言，国产产量以及进口量都处于一个相对平稳水平。需求端来看，主要下游聚酯目前表现尚可，开工处于偏高位置，上升空间有限，供需结构变化不大情况下，市场难以摆脱区间整理格局。 库存方面，本周四隆众EG港口库存115.1万吨（-7.5），主港库存去库明显。 策略 建议逢低做多套保。沙特位于Yanbu和Rabigh的EG产能251万吨/年，占海外供应的8%，市场担忧红海事件对EG物流的影响。而沙特EG停车检修，后续中国EG进口量预期进一步回落，港口库存进入去化周期。国内方面，浙石化于24年Q2存检修计划，煤化工开工已偏高的背景下，非煤EG大型厂家将对后市EG供应调节起关键作用。EG建议长线逢低做多套保。 风险 原油价格波动，煤价波动情况，下游需求韧性持续性。 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1核心观点....................................................................................................................................................................................1EG基差结构.............................................................................................................................................................................4EG生产利润及开工率..............................................................................................................................................................4EG进口利润&国际价差...........................................................................................................................................................5下游聚酯情况............................................................................................................................................................................6EG库存走势.............................................................................................................................................................................8 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨....................................................................................................................4图2:EG开工率|单位：%.........................................................................................................................................................4图3:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨.............................................................................................................................5图4:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨.............................................................................................................................5图5:中国煤头EG开工率|单位：%........................................................................................................................................5图6:中国非煤EG开工率|单位：%.......................................................................................................................................5图7:EG进口利润|单位：元/吨................................................................................................................................................5图8:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨...........................................................................................................................5图9:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨..........................................................................................................................6图10:江浙织机负荷|单位：%.................................................................................................................................................6图11:江浙加弹负荷|单位：%.................................................................................................................................................6图12:POY生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................7图13:聚酯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................7图14:直纺长丝负荷|单位：%.................................................................................................................................................7图15:涤纶长丝（切片+直纺）负荷|单位：%........................................................................................................................7图16:POY库存天数|单位：天................................................................................................................................................7图17:FDY库存天数|单位：天........................................................