浙商机械 邱世梁|王华君【同力日升】电梯部件业务盈利能力回升，储能新能源进入收获期

浙商机械邱世梁|王华君【同力日升】电梯部件业务盈利能力回升，储能新能源进入收获期 1□#23年电梯部件业务盈利能力大幅回升： 2023年公司持续优化电梯部件产品结构，扩大市场份额，叠加原材料价格回归，公司毛利率由2022年报的15.8%提升至2023三季报的 21.7%，提升显著。 2□#Q4储能/新能源电站业务进入收获期： 2023年子公司天启鸿源陆续取得承德围场1.1GWh 浙商机械邱世梁|王华君【同力日升】电梯部件业务盈利能力回升，储能新能源进入收获期 1□#23年电梯部件业务盈利能力大幅回升： 2023年公司持续优化电梯部件产品结构，扩大市场份额，叠加原材料价格回归，公司毛利率由2022年报的15.8%提升至2023三季报的 21.7%，提升显著。 2□#Q4储能/新能源电站业务进入收获期： 2023年子公司天启鸿源陆续取得承德围场1.1GWh共享储能、南方电网广东佛山25MW/50MWh网侧储能系统集成、贵州300MW/600MWh新型独立（共享）储能电站、天津静海中旺镇100MW风力电站、威睿电动汽车300MWh共享储能设备采购项目等，预计项目完工将为23年公司利润带来较大贡献。 3□#降息周期有望推动海外项目需求超预期： 公司积极践行共建“一带一路”倡议，承建世界银行“点亮非洲”计划，2022年肯尼亚四个海岛微电网项目成功投运，并于今年11月迎肯尼亚总统参观。 随美联储加息周期预期结束，或带动全球市场主体利率进入下行期，储能/新能源电站项目IRR有望显著改善，推动海外项目需求超预期。 盈利预测及估值：预计2023-2025年归母净利润2.0/4.3/5.3亿元，同比增长36%/118%/24%，对应PE为25/12/9倍，维持“买入”评级。风险提示：原材料价格波动风险、下游需求低于预期风险等