【中信前瞻】美光（MU）FY24Q1业绩要点：毛利率实现转正，行业景气度持续上行

【中信前瞻】美光（MU）FY24Q1业绩要点：毛利率实现转正，行业景气度持续上行 ————————– 业绩要点：1）业绩表现：FY24Q1季度营收47.3亿美元（同比+16%，环比+18%），其中Mobile部门增长最为明显（同比+97%），Non-GAAP毛利率转正至1%（环比+10pcts）。 2）分产品看，FY24Q1DRAM收入为34亿美元（环比+24%），NAN 【中信前瞻】美光（MU）FY24Q1业绩要点：毛利率实现转正，行业景气度持续上行 ————————– 业绩要点：1）业绩表现：FY24Q1季度营收47.3亿美元（同比+16%，环比+18%），其中Mobile部门增长最为明显（同比+97%），Non-GAAP毛利率转正至1%（环比+10pcts）。 2）分产品看，FY24Q1DRAM收入为34亿美元（环比+24%），NAND收入为12亿美元（环比+2%）。 3）业绩指引：FY24Q2营业收入为51-55亿美元，毛利率为11.5%至14.5%，EPS为-0.35至-0.21美元，行业基本面有望在2024年迎来复苏。出货量&ASP：1）DRAM：FY24Q1位元出货量环比增长20%-23%，ASP环比增长低个位数；2）NAND：FY24Q1位元出货量环比减少 14%-16%，ASP环比增长约20%。 业务进展：1）HBM产品：HBM3E收到了客户的正面反馈，为NVIDIAGH200和H200供应的资质认证已进入最后阶段；公司预计CY24年初开始量产HBM3E，并为FY24贡献数亿美元的收入；公司预计CY25HBM收入将持续提升，预计HBM市场份额将在CY25追平整体DRAM的bit份额。 2）生产工艺：1-βDRAM与232层NAND产品已达到成熟的良率水平，维持CY25使用EUV量产1-γDRAM的预期。 3）资本开支：预计FY2024资本开支为75-80亿美元（FY2023为70亿美元），主要用于HBM3E产品爬坡，其中FY24的WFECapEx将同比下降，西安工厂扩建已获得中国政府同意。 行业判断：1）位元需求量：公司上调CY23行业DRAM需求量预期至高个位数增长（此前为中个位数），CY23NAND需求量实现高双位数增长 （与此前预计一致）。 公司预计CY24的DRAM需求量增速为中双位数，NAND需求量增速约20%。 2）供给量：公司预计CY24DRAM与NAND供给将低于行业需求，同时HBM产量提高将限制其它产品产量，行业库存将出现收缩。