第50周观点：版署就征求意见稿作出回应，建议关注影视板块投资机会

传媒板块周复盘：本周（12月18日-12月22日），申万传媒指数下跌11.12%，同期上证指数下跌0.94%，创业板指下跌1.23%。分子行业看，游戏板块下跌12.08%、影视院线下跌10.38%、广告营销下跌6.75%、出版下跌17.39%。 分个股看，涨幅前三分别为中科云网（+23.06%）、天龙集团（+13.78%）、龙韵股份 （+11.67%）； 跌幅前三分别为中文在线 （-25.68%）、 紫天科技（-25.04%）、文投控股（-24.02%）。 贺岁档春节档各家优质影片陆续定档，关注优质内容催化 根据猫眼专业版数据，贺岁档期间（11月24日-12月31日）共有83部影片在档期内上映，以悬疑犯罪、喜剧、爱情等类型为主。截至12月23日，今年贺岁档票房累积已超29亿元，今年票房大盘已超533亿元。贺岁档后续关注热门项目票房预售表现，包括《三大队》（万达电影等出品）、《金手指》（梁朝伟、刘德华继《无间道》后再度合作，猫眼出品+发行）、《年会不能停！》（猫眼/中影/阿里影业/儒意参与出品+猫眼主发）、《一闪一闪亮星星》（爱情片，同名热门剧集电影版，猫眼出品，预售破2.8亿元）等。 国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，持续跟进细则落地和实际执行情况 12月22日，国家新闻出版署发布关于公开征求《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》意见的通知，其中包括“限制游戏过度使用和高额消费”、“禁止强制对战”、“随机抽取”等条目引起市场较大反响和关注。12月23日，据中国新闻出版广电报，国家新闻出版署有关负责人表示，征求意见稿立足于保障和促进网络游戏行业繁荣健康发展，对于各方就征求意见稿第十七条、第十八条及其他一些内容提出的关切和意见，国家新闻出版署将认真研究，在听取各方意见的基础上进一步修改完善。我们认为，此次仅为草案征求意见稿出台，后续应积极关注业内意见反馈和处理情况，跟进管理办法正式出台的口径差异和实际执行力度。 投资建议：（1）近期催化方面，AI应用竞争持续保持激烈态势，看好AI视频工具加速迭代后影视IP的机会。 （2）四季度依然看好传媒板块机会，一方面短剧、互动游戏、XR等创新内容和形式带动需求，另一方面AI应用落地加速催化，建议关注： 影视：院线端受益于下游需求回暖带动业绩复苏，建议关注：横店影视、幸福蓝海、万达电影、金逸影视、上海电影等。内容端看好各公司旗下陆续定档的重点影片集中释放满足及催化观影需求，关注主投主控单片驱动，建议关注：光线传媒、博纳影业等。票务平台建议关注：猫眼娱乐、阿里影业等。 游戏：行业景气度提升趋势清晰，叠加AI应用持续迭代，建议关注：三七互娱、恺英网络、神州泰岳（计算机联合覆盖）、盛天网络、游族网络、巨人网络、掌趣科技、吉比特等。 XR：关注产业链相关布局公司，建议关注：恺英网络、恒信东方、盛天网络等。 AI：大模型和应用相关标的，建议关注：昆仑万维、汤姆猫、盛天网络、掌趣科技等。 风险提示：宏观经济风险；市场恢复不及预期风险；行业监管变动或导致企业营收下滑风险等。