需求拉动有限，冬至生猪涨价未至

本周热点：需求拉动有限，冬至生猪涨价未至。本周全国瘦肉型肉猪出栏 价14.52元/kg，较上周下跌2%，本周猪价继续在14.5元/公斤一线震 荡。降温后预期的需求拉动对于价格的作用似乎仍不明显，本周标肥价差 继续收窄0.09元/公斤至-0.32元/公斤，同时表现也低于历史同期（2022、 2021年同期分别为-0.38元/公斤、-0.79元/公斤），前期猪价反弹后，肥 猪端反而认价出栏增多，出栏体重增加，肥猪价格出现走弱趋势，也侧面 反映当前猪病的影响对存栏的折损或有限：根据钢联数据，本周样本养殖 企业出栏均重123公斤，较上周增长0.17%。另一方面，下游走货未见 好转。根据钢联数据，本周重点屠宰企业冻肉库容率24.73%，环比持平， 高于上月0.1pct，远高于历史同期（2022、2021年同期分别为16.41%、 16.61%）。总体上需求带动的作用仍然有限，进入月底或还将面临集团 场月末和年底冲量的供应压力，后续猪价大概率延续偏弱态势。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.52元/kg，较上周下跌2%，进 入12月仍需关注冬至前腌腊、灌肠等需求以及压栏惜售行为对价格的影 响，目前养户对于节前涨价的预期尚未消散，若节前猪价未能带来持续盈 利，则养户容易形成悲观情绪，进而出现价格回踩、加速产能去化。当前 周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机 会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，毛鸡、鸡产品分别7.24元/公斤、9.14元/公 斤，环比分别下跌1%、1.7%。鸡苗本周1.26元/只，较下跌32.6%。当 前整体鸡源偏紧，但偏弱消费预期之下，鸡价走势低迷，往后看2022年 低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关 注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面， 临近节前消费旺季，价格有所回升，建议关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售， 后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成 长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周 期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企 的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进 程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品 风险。 本周观点 行情回顾：本周农业板块跑输大盘1.9个百分点 本周（2023/12/22）农业板块涨幅-2.0%，跑输沪深300指数1.9个百分点，其中动物疫苗及兽药板块跌幅较低，达到-1.0%。个股方面，涨幅前三的为立华股份、天马科技、万辰生物；跌幅前三的为傲农生物、西部牧业、广农糖业。 图表1：本周农业板块跑输大盘1.9个百分点 图表2：本周动物疫苗及兽药板块下跌1.0% 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 本周热点 需求拉动有限，冬至生猪涨价未至。本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.52元/kg，较上周下跌2%，本周猪价继续在14.5元/公斤一线震荡。 降温后预期的需求拉动对于价格的作用似乎仍不明显，本周标肥价差继续收窄0.09元/公斤至-0.32元/公斤，同时表现也低于历史同期（2022、2021年同期分别为-0.38元/公斤、-0.79元/公斤），前期猪价反弹后，肥猪端反而认价出栏增多，出栏体重增加，肥猪价格出现走弱趋势，也侧面反映当前猪病的影响对存栏的折损或有限：根据钢联数据，本周样本养殖企业出栏均重123公斤，较上周增长0.17%。 另一方面，下游走货未见好转。根据钢联数据，本周重点屠宰企业冻肉库容率24.73%，环比持平，高于上月0.1pct，远高于历史同期（2022、2021年同期分别为16.41%、16.61%）。 总体上需求带动的作用仍然有限，进入月底或还将面临集团场月末和年底冲量的供应压力，后续猪价大概率延续偏弱态势。 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.52元/kg，较上周下跌2%，进入12月仍需关注冬至前腌腊、灌肠等需求以及压栏惜售行为对价格的影响，目前养户对于节前涨价的预期尚未消散，若节前猪价未能带来持续盈利，则养户容易形成悲观情绪，进而出现价格回踩、加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，毛鸡、鸡产品分别7.24元/公斤、9.14元/公斤，环比分别下跌1%、1.7%。鸡苗本周1.26元/只，较下跌32.6%。当前整体鸡源偏紧，但偏弱消费预期之下，鸡价走势低迷，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。 黄羽肉鸡方面，临近节前消费旺季，价格有所回升，建议关注立华股份。 种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格下跌，猪肉价格上涨 本周生猪价格下跌。本周（2023/12/22）全国瘦肉型肉猪出栏价14.52元/kg，较上周下跌2%；本周（2023/12/22）猪肉平均批发价20.62元/kg，较上周上涨2.8%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.52元/kg，较上周下跌2% 图表5：本周猪肉平均批发价20.62元/kg，较上周上涨2.8% 生猪养殖亏损减少。本周(2023/12/22)自繁自养头均盈利-206.37元/头，较上周增加68.13元/头；外购仔猪头均盈利-169.69元/头，较上周增加32.04元/头；出售仔猪毛利-161.28元/头，较上周增加7.71元/头。 图表6：本周自繁自养头均盈利-206.37元/头，外购仔猪头均盈利 图表7：出售仔猪毛利-161.28元/头，较上周增加7.71元/头 生猪体重下降、仔猪价格下降。上周(2023/12/15)全国白条猪肉平均宰后均重91.06公斤，周环比下降0.1%；本周(2023/12/22)15kg仔猪全国市场价22.84元/公斤，周环比下降0.3%。 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重91.06公斤，周环比下降0.1% 图表9：本周15kg仔猪全国市场价22.84元/公斤，较上周下跌0.3% 家禽：白鸡价格下跌，肉杂鸡价格下跌 商品代鸡苗价格下跌。上周(2023/12/17)父母代鸡苗价格41.75元/套，周环比上涨3.6%； 本周(2023/12/22)肉鸡苗价格1.26元/只，较上周下跌32.6%。 图表10：上周父母代鸡苗价格41.75元/套，周环比上涨3.6% 图表11：本周肉鸡苗价格1.26元/只，较上周下跌32.6% 肉鸡价格下跌，鸡肉价格下跌。本周(2023/12/22)主产区白羽肉鸡平均价7.24元/公斤，较上周下跌1%；本周(2023/12/22)主产区鸡产品平均价9.14元/公斤，较上周下跌1.7%。 图表12：本周白羽肉鸡平均价7.24元/公斤，较上周下跌1% 图表13：本周鸡产品平均价9.14元/公斤，较上周下跌1.7% 肉鸡养殖利润减少，屠宰利润减少。本周(2023/12/22)父母代种鸡养殖利润-1.44元/只，较上周减少0.61元/只；肉鸡养殖利润-3.15元/只，较上周减少0.25元/只；屠宰利润-0.06元/只，较上周减少0.17元/只。 图表14：本周父母代种鸡养殖利润-1.44元/只，肉鸡养殖利润-3.15元/只 图表15：本周屠宰利润-0.06元/只，较上周减少0.17元/只 黄羽肉鸡价格下跌。2023/12/06快大型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为13元/公斤、12.14元/公斤、16.64元/公斤，周环比分别持平、-3.3%、0.2%。 图表16：2023/12/06快大型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为13元/公斤、12.14元/公斤、16.64元/公斤 817鸡苗价格上涨。本周(2023/12/22)主产区817鸡苗平均价0.53元/只，较上周上涨17.8%；主产区817肉杂鸡平均价7.9元/公斤，较上周下跌5.4%。 图表17：本周817鸡苗平均价0.53元/只，较上周上涨17.8% 图表18：本周817肉杂鸡平均价7.9元/公斤，较上周下跌5.4% 大宗：糖价大幅下跌，鱼粉价格反弹 图表19：本周国内玉米现货价2565.27元/吨，较上周下跌2.2% 图表20：本周CBOT玉米收盘价472.75美分/蒲，较上周下跌2.0% 图表21：本周国内小麦现货价2916.94元/吨，较上周下跌1.9% 图表22：本周CBOT小麦收盘价616.50美分/蒲，较上周下跌2.1% 图表23：本周国内粳稻现货价2998.00元/吨，较上周下跌0.6% 图表24：本周CBOT糙米收盘价1770.00美分/英担，较上周上涨3.2% 图表25：本周国内大豆现货价4860.53元/吨，较上周持平 图表26：本周CBOT大豆收盘价1305.75美分/蒲，较上周下跌2.0% 图表27：本周国内豆粕现货价3911.14元/吨，较上周下跌2.5% 图表28：本周一级豆油现货价8168.33元/吨，较上周下降1.9% 图表29：本周国内进口四级菜油8188.75元/吨，较上周下跌1.9% 图表30：本周24度棕榈油现货价7101.67元/吨，较上周下跌1.0% 图表31：12月18日国内白糖现货价6570.00元/吨，周环比下跌0.2% 图表32：本周ICE11号糖20.57美分/磅，较上周下跌6.5% 图表33：本周国产鱼粉现货价11150.00元/吨，较上周上涨8% 图表34：本周进口鱼粉现货价13058.70元/吨，较上周上涨1.7% 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。